Alfa y Beta para principiantes
A menudo escuchamos los términos alfa y beta cuando hablamos de inversiones. Estas son regresión lineal. No se preocupe si eso suena demasiado complicado, lo explicaremos todo en este artículo.
Conclusiones clave
- Alfa y beta son dos partes diferentes de una ecuación que se utiliza para explicar el rendimiento de las acciones y los fondos de inversión.
- Beta es una medida de volatilidad relativa a un índice de referencia, como el S&P 500.
- Alpha es el exceso de rendimiento de una inversión después de ajustar la volatilidad relacionada con el mercado y las fluctuaciones aleatorias.
- Alfa y beta son medidas que se utilizan para comparar y predecir rendimientos.
La ecuacion
Si las ecuaciones hacen que sus ojos se pongan vidriosos, puede omitir esta parte. Por otro lado, podemos ir directamente a la ecuación si sabes algo de álgebra o si alguna vez tomaste una clase sobre regresiones en la universidad. El modelo básico viene dado por:
- y = a + bx + u
Dónde:
- y es el rendimiento de la acción o del fondo.
- a es alfa, que es el exceso de rendimiento de la acción o del fondo.
- b es beta, que es la volatilidad relativa al índice de referencia.
- x es el rendimiento del índice de referencia, que a menudo es el índice S&P 500.
- u es el residual, que es la parte aleatoria inexplicable del rendimiento en un año determinado.
Definición de Beta
Beta es una medida de volatilidad relativa a un punto de referencia, y en realidad es más fácil hablar primero de beta. Mide el riesgo sistemático de un valor o una cartera en comparación con un índice como el S&P 500. Muchas acciones de crecimiento tendrían una beta superior a 1, probablemente mucho más alta. Un billete del Tesoro tendría una beta cercana a cero porque sus precios apenas se mueven en relación con el mercado en su conjunto.
ETF inversas o tienen bonos del Tesoro.
Lo que la beta también le dice es cuándo no se puede diversificar el riesgo. Si observa la versión beta de un fondo mutuo típico, básicamente le dice cuánto riesgo de mercado está tomando.
Es crucial darse cuenta de que una beta alta o baja frecuentemente conduce a un rendimiento superior al mercado. Un fondo con una gran cantidad de acciones de crecimiento y una beta alta generalmente superará al mercado durante un buen año para las acciones. De manera similar, un fondo conservador que tiene bonos tendrá una beta baja y típicamente superará al S&P 500 durante un año pobre para el mercado.
Si una acción o fondo supera al mercado durante un año, probablemente se deba a la suerte beta o aleatoria en lugar de al alfa.
Definición de Alpha
Alpha es el exceso de rendimiento de una inversión después de ajustar la volatilidad relacionada con el mercado y las fluctuaciones aleatorias. Alpha es uno de los cinco principales indicadores de gestión de riesgos para fondos mutuos, acciones y bonos. En cierto sentido, les dice a los inversores si un activo ha tenido un rendimiento constante mejor o peor de lo que predice su beta.
Alpha también es una medida de riesgo. Un alfa de -15 significa que la inversión era demasiado arriesgada dada la rentabilidad. Un alfa de cero sugiere que un activo ha obtenido un rendimiento acorde con el riesgo. Alfa mayor que cero significa una inversión con un rendimiento superior, después de ajustar la volatilidad.
Cuando los administradores de fondos de cobertura hablan de alfa alto, generalmente dicen que sus administradores son lo suficientemente buenos como para superar al mercado. Pero eso plantea otra pregunta importante: cuando alfa es el rendimiento «excedente» sobre un índice, ¿qué índice está utilizando?
Por ejemplo, los administradores de fondos pueden presumir de que sus fondos generaron un 13% de rendimiento cuando el S&P obtuvo un 11%. Pero, ¿es el S&P un índice apropiado para usar? El gestor podría invertir en acciones de valor de pequeña capitalización. Estas acciones tienen rendimientos más altos que el S&P 500, según Fama y el modelo francés de tres factores. En este caso, un índice de valor de pequeña capitalización podría ser un mejor punto de referencia que el S&P 500.
También existe la posibilidad de que un administrador de fondos haya tenido suerte en lugar de tener un verdadero alfa. Suponga que un gestor supera al mercado en un promedio del 2% durante los primeros tres años del fondo sin ninguna volatilidad adicional relacionada con el mercado. En ese caso, beta es igual a uno y podría parecer que alfa es 2%.
Sin embargo, suponga que el administrador del fondo tiene un rendimiento inferior al del mercado en un 2% durante los próximos tres años. Ahora parece que alfa es igual a cero. La apariencia original de alfa se debió al descuido del tamaño de la muestra.
Muy pocos inversores tienen un verdadero alfa y, por lo general, lleva una década o más estar seguro. inversión en valor, GARP ) durante su carrera. Un estudio del alfa de Buffett descubrió que tendía a utilizar el apalancamiento con acciones de alta calidad y baja beta.
La línea de fondo
Tanto el alfa como el beta son ratios de riesgo que los inversores utilizan como herramientas para comparar y predecir rendimientos. Son números importantes para conocer, pero hay que comprobarlo detenidamente para ver cómo se calculan.