Manejo Activo
¿Qué es la gestión activa?
El término gestión activa implica que un administrador de dinero profesional o un equipo de profesionales realiza un seguimiento del rendimiento de la cartera de inversiones de un cliente y toma decisiones de compra, retención y venta periódicas sobre los activos que contiene. El objetivo del administrador activo es superar al mercado en general.
Los administradores activos pueden confiar en el análisis, la investigación y los pronósticos de inversión, así como en su propio juicio y experiencia al tomar decisiones sobre qué activos comprar y vender.
Lo opuesto a la gestión activa es la gestión pasiva, más conocida como indexación. Aquellos que se adhieren a la gestión pasiva sostienen que los mejores resultados se logran comprando activos que reflejen un índice o índices de mercado en particular y manteniéndolos a largo plazo, ignorando las fluctuaciones diarias de los mercados.
Comprensión de la gestión activa
Los inversores que creen en la gestión activa no siguen la hipótesis del mercado eficiente, que sostiene que es imposible vencer al mercado a largo plazo. Es decir, los recolectores de valores que pasan sus días comprando y vendiendo acciones para explotar sus frecuentes fluctuaciones, con el tiempo, no lo harán mejor que los inversores que compran los componentes de los principales índices que se utilizan para rastrear el desempeño de los mercados más amplios a lo largo del tiempo.
Conclusiones clave
- La gestión activa requiere un seguimiento constante y decisiones frecuentes de compra y venta para aprovechar las fluctuaciones en los precios.
- La gestión pasiva es una estrategia de compra y retención que tiene como objetivo igualar los rendimientos del mercado en general.
- La gestión activa busca rendimientos que superen el rendimiento de los mercados en general.
Los gerentes activos, por otro lado, miden su propio éxito midiendo cuánto exceden sus carteras (o no alcanzan) el desempeño de un índice, industria o sector de mercado no administrado comparable.
Por ejemplo, Fidelity Blue Chip Growth Fund utiliza el Russell 1000 Growth Index como referencia. Durante los cinco años que terminaron el 30 de junio de 2020, el fondo Fidelity rindió un 17,35%, mientras que el índice de crecimiento Russell 1000 subió un 15,89%. Por lo tanto, el fondo Fidelity superó a su índice de referencia en un 1,46% durante ese período de cinco años.
Estrategias para la gestión activa
Los administradores activos creen que es posible obtener ganancias del mercado de valores a través de una serie de estrategias que tienen como objetivo identificar las acciones que se negocian a un precio más bajo que su valor.
Las compañías de inversión y los patrocinadores de fondos creen que es posible superar al mercado y emplear administradores de inversiones profesionales para administrar los fondos mutuos de la compañía.
Desventajas de la gestión activa
Los fondos administrados activamente tienen tarifas más altas que los fondos administrados pasivamente. El inversor está pagando por los esfuerzos sostenidos de los asesores de inversión que se especializan en inversiones activas y por el potencial de rendimientos más altos que los mercados en general.
No hay consenso sobre qué estrategia da mejores resultados: gestión activa o pasiva.
La gestión pasiva requiere un esfuerzo único para elegir los activos adecuados para un inversor individual, seguido del reequilibrio ocasional de una cartera y la debida diligencia para rastrearla a lo largo del tiempo.
Un inversor que esté considerando una gestión activa debería analizar detenidamente los rendimientos reales después de las comisiones del gestor.
Ventajas de la gestión activa
Los inversionistas emplean la pericia, la experiencia y el juicio de un administrador de fondos en un fondo administrado activamente. Un administrador activo que administra un fondo de la industria automotriz puede tener una amplia experiencia en el campo y podría invertir en un grupo selecto de acciones relacionadas con el automóvil que el administrador concluye que están infravaloradas.
Los administradores de fondos activos tienen más flexibilidad. Hay más libertad en el proceso de selección que en un fondo indexado, que debe coincidir lo más posible con la selección y ponderación de las inversiones en el índice.
Los fondos gestionados activamente permiten obtener beneficios en la gestión fiscal. La flexibilidad en la compra y venta permite a los gerentes compensar a los perdedores con los ganadores.
La gestión del riesgo
Los gestores de fondos activos pueden gestionar los riesgos de forma más ágil. Es posible que se requiera un fondo cotizado en bolsa (ETF) de banca global para mantener un número específico de bancos británicos. Es probable que ese fondo haya caído significativamente luego de la impactante votación del Brexit en 2016. Mientras tanto, un fondo bancario global administrado activamente podría haber reducido su exposición a los bancos británicos debido a los elevados niveles de riesgo.
Los administradores activos también pueden mitigar el riesgo mediante el uso de diversas estrategias de cobertura, como las ventas en corto y el uso de derivados.
Rendimiento de gestión activa
Existe mucha controversia en torno al desempeño de los gerentes activos. Su éxito o fracaso depende en gran medida de cuál de las estadísticas contradictorias se cite.
Durante los 10 años que terminaron en 2017, los administradores activos que invirtieron en acciones de valor de gran capitalización tenían más probabilidades de superar el índice, superando en un 1,13% en promedio por año. Un estudio mostró que el 84% de los administradores activos en esta categoría superaron su índice de referencia antes de que se dedujeran las tarifas.
Pero a corto plazo (tres años), los gerentes activos obtuvieron un rendimiento inferior al índice en un promedio de 0.36%, y durante cinco años lo siguieron en 0.22%.
Otro estudio mostró que durante los 30 años terminados en 2016, los fondos administrados activamente arrojaron un promedio anual del 3,7%, en comparación con el 10% de los rendimientos de los fondos administrados pasivamente.