Comisiones y gastos de fondos adquiridos (AFFE)

¿Qué son las comisiones y gastos de fondos adquiridos (AFFE)?

Los honorarios y gastos de fondos adquiridos (AFFE) son un elemento de línea en un prospecto de múltiples administradores o fondo de fondos (FOF) que muestra los gastos operativos de los fondos subyacentes. Esto se convirtió en un requisito a partir de enero de 2007. Esta partida se incluye ahora en la lista de tarifas del fondo bajo el encabezado «tarifas y gastos» y en su prospecto.

Comprensión de las tarifas y los gastos de los fondos adquiridos

Las tarifas y los gastos de los fondos adquiridos están asociados con opciones de múltiples administradores y fondos de fondos que tienen estructuras de tarifas más complejas. Estos honorarios aumentan los gastos anuales totales de un fondo e incluyen los honorarios de gestión pagados a varios administradores.

Un fondo de fondos (FOF) es un fondo de inversión conjunta, como un fondo mutuo o un fondo de cobertura, que no elige sus propias inversiones. En cambio, estos FOF invierten en otros fondos mutuos o fondos de cobertura. En otras palabras, su cartera contiene diferentes carteras subyacentes de otros fondos gestionados por sus propios gestores de cartera. Estas tenencias reemplazan cualquier inversión directa en activos como bonos, acciones y otros tipos de valores. La estrategia del fondo de fondos (FOF) tiene como objetivo lograr una amplia  diversificación  y una asignación de activos adecuada   con inversiones en una variedad de categorías de  fondos  que están todos agrupados en una sola cartera.

Un inversionista que compra un FOF debe pagar dos niveles de tarifas. Al igual que un fondo individual, un FOF puede cobrar  comisiones de gestión  y una  comisión de rendimiento, aunque las comisiones de rendimiento suelen ser más bajas que las de los fondos mutuos individuales para reflejar el hecho de que la mayor parte de la gestión se delega en los propios subfondos.

Regulación y divulgación de la SEC

En enero de 2007, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) comenzó a instituir nuevas disposiciones en la legislación bajo la Sección 12 (d) (1) de la Ley de 1940 para fondos de múltiples administradores. La SEC también revisó sus formularios de declaración de registro para incluir detalles adicionales sobre los gastos de estos fondos. Específicamente, las declaraciones de registro ahora requieren que los administradores de fondos incluyan «tarifas y gastos de fondos adquiridos» como un requisito adicional de divulgación de tarifas para administradores múltiples, que deben incluirse en la lista completa de tarifas que se encuentra en el prospecto.

Antes de 2007, la inversión en fondos de fondos solo se permitía en circunstancias específicas aprobadas por la SEC. En la mayoría de los casos, estas inversiones de fondos de fondos reportarían índices de gastos de cero. La divulgación fue engañosa, presentó que no hubo gastos e informó que habría gastos operativos incurridos por los diversos fondos subyacentes en la cartera.

Los nuevos requisitos de AFFE ahora proporcionan una divulgación más transparente de las relaciones y los gastos combinados en que incurren los accionistas. La partida de AFFE se agrega a la lista de tarifas de un fondo y se suma a otros gastos estándar de un fondo. AFFE se establece como una tarifa integral compuesta por las tarifas individuales que el asesor de inversiones se compromete a pagar a los administradores múltiples. AFFE puede variar de 0.02% a 10% dependiendo de los acuerdos con los gerentes individuales.

Ejemplo: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

El Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund proporciona un ejemplo de la estructuración de comisiones que se encuentra en los fondos de múltiples administradores. El Fondo es un fondo mutuo de capital variable que ofrece acciones de Clase A, Clase C e institucionales.

Se aplican comisiones estándar al fondo con comisiones de gestión que oscilan entre el 1,92% y el 1,81% en todas las clases de acciones. Se cobran comisiones de distribución para las acciones Clase A y Clase C al 0,25% y 1,00%, respectivamente, sin comisión de distribución para las acciones institucionales. El total de otros gastos operativos varía entre 1.04% y 1.02%. Las comisiones y gastos del fondo adquirido completan la última partida de gastos de comisión del Fondo, y todas las clases de acciones pagan una comisión del 0,05%. Los gastos anuales totales con exenciones oscilan entre el 3,94% y el 2,83%.