Acrecentar el intercambio de capital

¿Qué es un intercambio de capital acumulativo?

Un swap de capital acumulativo es un contrato de derivados en el que dos contrapartes acuerdan intercambiar flujos de efectivo, normalmente una tasa fija por una tasa variable, como ocurre con la mayoría de los otros tipos de contratos de swap de tasas de interés o de divisas cruzadas. Sin embargo, en este caso, el monto de capital nocional aumenta con el tiempo en un calendario que ambas partes acuerdan de antemano. Los swaps se negocian sin receta (OTC), por lo que los términos se pueden adaptar a las partes involucradas.

El producto también puede denominarse permuta de acumulación, permuta de acumulación, permuta de préstamos para la construcción, permuta de disposición y permuta de aumento.

Comprensión de un intercambio de capital acumulativo

Principalmente empresas e instituciones financieras, junto con algunos grandes inversores, pueden utilizar un canje de capital acumulativo.

En un swap de vainilla normal o simple, una parte reduce la exposición al riesgo mientras que la otra acepta ese riesgo por el potencial de una mayor rentabilidad. Por lo general, el monto principal nocional del contrato de permuta se mantiene constante. Sin embargo, en un swap de principal acumulativo, el principal nocional crece con el tiempo hasta que vence el contrato de swap.

Las partes en un swap de vainilla pueden intercambiar los pagos de una inversión de tasa fija, como un bono del Tesoro, por los pagos de una inversión de tasa variable, como una hipoteca, donde la tasa sube y baja. La hipoteca podría basarse en la tasa preferencial más el 2%, de modo que a medida que la tasa preferencial varía, también lo hará el pago de la hipoteca.

El motivo del intercambio es que una de las partes esencialmente fija los pagos de su inversión a tasa variable. La otra parte podría tener la opinión de que las tasas de interés se moverán en una dirección favorable y está dispuesta a correr el riesgo, a través del swap, de que así sea.

En lugar de inversiones en bonos o hipotecas, los flujos de efectivo pueden provenir de una empresa. O los flujos de efectivo pueden ser necesarios para financiar un negocio. En cualquier caso, la necesidad de un flujo de caja fijo o una cobertura contra el aumento de los costos son factores.

Uso de un intercambio de capital acumulativo

Un intercambio de capital acumulativo puede ayudar a las empresas jóvenes que necesitarán mayores cantidades de capital. A menudo se usa en la construcción, donde los proyectos a largo plazo tienen costos crecientes con el tiempo.

Por ejemplo, una empresa de construcción desea crear una estructura predecible para los costos de intereses de los proyectos. Saben que los costos de mano de obra, materiales y regulaciones aumentarán con el tiempo y quieren hacer arreglos para eso ahora. Prefieren una serie de pagos futuros predecibles y crecientes. Un intercambio de capital acumulativo puede definir estos costos en tramos predeterminados a medida que avanzan hacia cada etapa del proyecto.

También podría usarse cuando dos partes quieran agregar más a las inversiones o deudas que están intercambiando. Por ejemplo, si un inversionista sabe que está aumentando su contribución a un activo en un 10% cada año, podría realizar un intercambio de capital acumulativo para que el monto del intercambio coincida con el monto de la inversión.

Ejemplo de un intercambio de capital acumulativo

Suponga que hay dos inversores que contribuyen a los activos que devengan intereses.

• John está recibiendo la tasa de fondos federales más el 1% de su inversión de $ 1 millón.
• Judy recibe una tasa fija del 3% sobre su inversión de $ 1 millón.
• La tasa de fondos federales es actualmente del 2%, por lo que John y Judy están recibiendo la misma cantidad de intereses en este momento.

A John le preocupa que las tasas de interés bajen, lo que reduciría su rendimiento por debajo del 3%. Judy, por otro lado, está dispuesta a correr el riesgo de que las tasas de interés se mantengan iguales o suban. Por lo tanto, está dispuesta a entrar en un intercambio con John.

John le pagará a Judy la tasa de fondos federales más el 1% (que es lo que recibe de su inversión) y Judy le pagará a John el 3% (que es lo que recibe de su inversión).

Eso sería un cambio normal de vainilla. Pero ahora suponga que John y Judy están agregando $ 50,000 a su inversión cada año. Quieren que el canje se aplique también a esas contribuciones adicionales.

Aquí es donde entra en juego el aspecto de la acumulación. La cantidad teórica para este año será de $ 1 millón, pero el próximo año será de $ 1,050,000. El año siguiente $ 1,1 millones, luego 1,15 millones el año siguiente.

El swap vencerá en una fecha acordada de antemano, como cuando las inversiones vencen, digamos en cinco años. Durante esos cinco años, la cantidad nocional aumentará en $ 50,000 cada año.

La cantidad nocional no se cambia. Si las tasas de interés son las mismas, no hay intercambio de efectivo. Si las tasas de interés terminan siendo diferentes (las tasas suben o bajan desde el nivel actual), la parte que adeuda paga a la otra la diferencia en la tasa de interés sobre el monto nocional.