20 abril 2021 6:36

Base amplia

¿Qué es una base amplia?

Una base amplia es una condición que se encuentra en el mercado de futuros por la cual el precio al contado local de un producto básico está relativamente lejos de su precio de futuros. Es lo opuesto a una base estrecha, en la que el precio de contado local y los precios de futuros están muy próximos.

Es normal que haya alguna diferencia entre los precios de contado locales y los precios de futuros, debido a factores como los costos de transporte y mantenimiento, las tasas de interés y el clima incierto. Sin embargo, esta brecha generalmente converge a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato de futuros.

Conclusiones clave

  • La base amplia es una condición por la cual el precio al contado local de un producto básico y los precios de futuros están muy separados.
  • Es lo opuesto a una base estrecha, en la que los dos están muy juntos.
  • La base se reduce inevitablemente a medida que el contrato de futuros se acerca a su fecha de vencimiento; cualquier brecha que quede generaría oportunidades de ganancias de arbitraje.

Comprensión de la base amplia

En última instancia, una base amplia indica un desajuste entre la oferta y la demanda. Si la oferta a corto plazo es relativamente baja, debido a factores como un clima inusualmente desfavorable, los precios de contado locales pueden aumentar en relación con los precios de futuros. Si, por otro lado, la oferta a corto plazo es relativamente alta, como en el caso de una cosecha inusualmente grande, los precios al contado locales podrían caer en relación con los precios de futuros.

Cualquiera de estas situaciones daría lugar a una base amplia, donde «base» es simplemente el precio al contado local menos el precio del contrato de futuros. Esta brecha debería desaparecer gradualmente a medida que los contratos de futuros se acerquen a su fecha de vencimiento, porque de lo contrario los inversores podrían simplemente aprovechar una oportunidad de arbitraje entre los precios de contado locales y los precios de futuros.

Cuando la base se reduce de un número negativo como – $ 1, a un número menos negativo como $ -0,50, este cambio se conoce como base de fortalecimiento. Por otro lado, cuando la base se reduce de un número positivo más grande a un número positivo más pequeño, esto se conoce como base debilitada.

Importante

En términos generales, una base estrecha es coherente con un mercado muy líquido y eficiente, mientras que una base amplia se asocia con mercados relativamente poco líquidos e ineficientes. Dicho esto, es normal y se espera alguna variación entre los precios locales al contado y los precios de futuros.

Ejemplo del mundo real de una amplia base

Suponga que es un comerciante de futuros de materias primas interesado en el mercado del petróleo. Observa que el precio al contado local del petróleo crudo es de $ 40,71, mientras que el precio de los futuros del crudo con vencimiento en dos meses es de $ 40,93. En este escenario, observará que la base entre estos dos precios es relativamente pequeña, de solo – $ 0,22 (precio al contado de $ 40,71 menos el precio de futuros de $ 40,93). Esta base estrecha tiene sentido, considerando que el contrato se negocia mucho y solo quedan dos meses hasta el vencimiento del contrato.

Sin embargo, mirando más hacia el futuro, comienza a encontrar algunos contratos con una base amplia. El mismo contrato para entrega en nueve meses, por ejemplo, tiene un precio de futuros de 42,41 dólares. Este margen relativamente amplio de -1,70 dólares podría deberse a muchos factores diferentes. Por ejemplo, los comerciantes podrían estar esperando el precio del petróleo para el arroz como resultado de la disminución de la oferta o el aumento de la actividad económica. No importa la razón, es casi seguro que la base disminuirá a medida que se acerque la fecha del contrato.

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