Por qué las empresas cambian los intercambios

Hace décadas, un asiento en la Bolsa de Valores de Nueva York representaba el pináculo de los logros comerciales, aunque hasta cierto punto esto sigue siendo cierto hoy en día. El hecho de cotizar en la Bolsa de Nueva York le dio a su empresa el prestigio que un asiento en la Bolsa de Valores del Pacífico de San Francisco o en la Bolsa de Valores de Spokane simplemente no ofrecía. (Reforzando el punto, ambos intercambios ahora están extintos).

Vemos que el prestigio se manifiesta hoy: la pompa, la alegría y las oportunidades fotográficas que acompañan a las campanas de apertura y cierre del día de negociación. Sin embargo, en el mundo actual, donde el capital fluye por todo el mundo en milisegundos, ¿una cotización en NYSE sigue siendo tan significativa como solía ser? Si lo fuera, ¿una empresa dejaría voluntariamente el Big Board y se iría a otra parte?

Requisitos

En su mayor parte, cuando una empresa cambia de bolsa, es menos una acción que una reacción. Las empresas no eligen irse tanto como se les pide (o se las persuade suavemente u ordena). Mire la NYSE. Sus requisitos para unirse son tan estrictos como siempre. Si cree que le gustaría que su panadería o tintorería figure en la bolsa, tiene mucho trabajo por hacer.

Los nuevos participantes en la NYSE (o las empresas derivadas de empresas existentes más grandes) deben realizar una oferta pública inicial (OPI) de al menos 100 millones de dólares. Eso se suma a muchos otros criterios que debe cumplir un aspirante a NYSE. Por ejemplo, el ingreso total antes de impuestos de su empresa durante los últimos tres años debe ser de al menos $ 10 millones. O si no lo tiene, la NYSE se complacerá en considerar la solicitud de su empresa si su capitalización de mercado global es de $ 150 millones. (Nuevamente, con muchos otros requisitos que cumplir). Y una vez que una empresa califica, eso no significa nada en sí mismo. La NYSE hace todo lo posible para recordarles a todos que cumplir con todos sus criterios es una condición necesaria para ser incluido en la lista, no suficiente.

2.308 empresas cotizan actualmente en la Bolsa de Nueva York, un número que nunca se mantiene constante. Para citar un ejemplo oportuno, una de las últimas víctimas que se cayó del tablero es Qiao Xing Mobile, que fabrica teléfonos baratos. Resumiendo las razones anunciadas públicamente por la NYSE para su decisión, el director financiero de Qiao Xing renunció por razones no reveladas. La NYSE solicitó la divulgación y Qiao Xing no respondió. La firma de contabilidad pública de la compañía también renunció, un detalle que Qiao Xing también se guardó para sí mismo por alguna razón. Qiao Xing cayó en desgracia e hizo un aterrizaje suave en los mercados extrabursátiles, la frontera salvaje del comercio público, donde los requisitos apenas existen.

Cambio de intercambios

Pero pasar de la Bolsa de Nueva York a otra bolsa no es necesariamente un paso hacia abajo. A veces, tiene sentido comercial prudente. Tomemos el caso de Kraft Foods, que hasta el mes pasado no era simplemente un miembro de la NYSE, sino que había pasado los últimos tres años en el pináculo del intercambio: Kraft era uno de los 30 componentes del Promedio Industrial Dow Jones, que sigue siendo el referente definitivo. del mercado. Kraft, una empresa de 69.500 millones de dólares, ha sido rentable durante años y no muestra signos de desaceleración. Entonces, ¿a dónde ir de la NYSE?

Ventajas del Nasdaq

Nasdaq. El antiguo intercambio advenedizo, el primero en procesar transacciones electrónicamente, ahora ha ocupado el lugar que le corresponde como equivalente a la Bolsa de Nueva York, e incluso superior en algunos aspectos. La empresa más grande y rentable del mundo, Apple, cotiza en Nasdaq. Al igual que Amazon, Google, Facebook y otros titanes del comercio, demasiado numerosos para mencionarlos.

Kraft se unió a la fiesta en la zona residencial por varias razones, pero principalmente por el efecto que tuvo en los resultados de la empresa. Kraft ya había anunciado que estaba listo para separarse en dos compañías: una se concentra en las marcas de comestibles de América del Norte y la otra en los bocadillos que se venden en todo el mundo. Una vez que la división se haga oficial, será fácil para la compañía sucesora de Kraft y su escisión designada cotizar en Nasdaq. Además, las tarifas de cotización de Nasdaq son menores que las de la NYSE. Las pocas decenas de miles de dólares que Kraft ahorrará en dichas tarifas no son necesariamente suficientes para justificar un cambio por sí mismas, pero junto con la promoción y el desarrollo de la marca de Nasdaq, sí lo son.

Eliminación de la lista

Si bien cada bolsa de valores mantiene un conjunto de estándares para cotizar y eliminará de la lista a las empresas que ya no califican para la inclusión, las bolsas de valores no disfrutan particularmente de la eliminación de las acciones. Después de todo, demasiada exclusión es mala para los negocios. Envía un mensaje que hace que el intercambio parezca relajado al permitir que ciertas empresas se unan a su lista en primer lugar. En la mayoría de los casos, las bolsas harán todo lo que esté a su alcance para evitar que una acción sea expulsada.

Por ejemplo, Nasdaq establece un precio mínimo de 1 dólar para que una acción permanezca cotizada. Si las acciones de una empresa caen por debajo de ese umbral, técnicamente convirtiéndose en acciones de un centavo, con todas las connotaciones negativas que eso implica, el reloj comienza a correr. Si la acción permanece por debajo de la barrera de $ 1 durante un mes, corre el riesgo de ser excluida de la lista y verse obligada a buscar un intercambio menos exigente en el que negociar. Incluso entonces, la empresa normalmente tendrá seis meses para que el precio de sus acciones supere el dólar. Además, incluso en ese momento, si las acciones no hubieran llegado a $ 1 durante 10 días hábiles consecutivos, la empresa puede apelar su exclusión de la lista. En resumen, para perder sus privilegios, casi tiene que querer ser excluido de la lista.

La línea de fondo

Durante el nacimiento de Nasdaq, la NYSE mantuvo con orgullo sus tarifas altas y su barrera casi insuperable. Las empresas jóvenes en auge (la más famosa de las cuales es Microsoft) no tenían ni los medios ni la inclinación para pagar tarifas gigantescas cuando se disponía de una alternativa adecuada. Se convirtió en un beneficio mutuo: Microsoft ganó prominencia en el Nasdaq, mientras que el intercambio junior ganó credibilidad al tener una empresa tan grande y en crecimiento en su directorio. Si bien la NYSE podría haberse costado a sí misma una oportunidad, años después continúa errando por el lado de la exclusión (al igual que Nasdaq, solo en menor medida). ¿La línea de fondo? Una empresa astuta se preocupa menos por la estatura que por qué intercambio es el más adecuado.