Riesgo de incumplimiento frente al riesgo de diferencial crediticio
El riesgo de incumplimiento y el riesgo de diferencial son los dos componentes del riesgo de crédito, que es un tipo de riesgo de contraparte. Piense en el riesgo de incumplimiento como más estrechamente asociado con la concepción general del riesgo de contraparte: incumplimiento de las especificaciones y términos de un contrato. El riesgo de diferencial puede estar relacionado con el riesgo de inversión, como cuando un precio o rendimiento cambia como resultado de un cambio en la calificación crediticia.
El riesgo de diferencial de crédito no es lo mismo que los riesgos asociados con una opción de diferencial de crédito, aunque existen riesgos de diferencial de crédito en una opción de diferencial de crédito. Las opciones de margen de crédito son un tipo de derivado en el que una parte transfiere el riesgo crediticio a otra, generalmente a cambio de una promesa de realizar pagos en efectivo si cambia el margen de crédito. Este tipo de contrato es más común entre los títulos de deuda que tienen calificaciones crediticias bajas.
Riesgo predeterminado
Casi todos los préstamos o extensiones de crédito tienen una forma de riesgo de incumplimiento. El riesgo de incumplimiento se mide por la probabilidad de que un individuo o empresa no realice pagos contractuales de una obligación de deuda. El riesgo de incumplimiento no existe con transacciones financieras, por ejemplo, compras de acciones, que no tienen garantía de pago.
Para ver un ejemplo simple de riesgo de incumplimiento, considere un prestatario que obtiene un préstamo hipotecario de $ 300,000. El banco que hizo el préstamo no sabe con certeza si el prestatario reembolsará el préstamo a tiempo, por lo que asume el riesgo de incumplimiento en la transacción. Para compensar el riesgo de incumplimiento, se aplica una tasa de interés al préstamo y el banco también puede requerir un pago inicial considerable.
Sujeto a una disputa de la máxima buena fe por parte del emisor, el incumplimiento de pago representa la falta de pago de cualquier monto adeudado del activo de referencia o cualquier otra deuda futura del emisor por fondos tomados en préstamo, obtenidos o garantizados. Los bonos, los préstamos, las líneas de crédito e incluso las compras contra reembolso (COD) asumen una especie de riesgo de incumplimiento.
Riesgo de propagación
Los riesgos de propagación no están asociados con las garantías contractuales, sino que se originan en la intersección de las tasas de interés, las calificaciones crediticias y el costo de oportunidad. En realidad, existen dos tipos de riesgo de propagación, aunque no se excluyen mutuamente.
El primer tipo, el verdadero riesgo de diferencial, representa la probabilidad de que el valor de mercado de un contrato o de un instrumento específico se reduzca en función de las acciones de la contraparte. Si el emisor de un bono no incumple sus obligaciones de bonos, pero comete otros errores financieros que reducen la calificación crediticia del emisor, es probable que el valor de los bonos caiga. Este riesgo lo asume el inversor.
El segundo tipo de riesgo de diferencial proviene de los diferenciales de crédito. Los diferenciales de crédito son la diferencia entre los rendimientos de varios instrumentos de deuda. Cuanto menor sea el riesgo de incumplimiento, menor será la tasa de interés requerida; mayores riesgos de incumplimiento vienen con tasas de interés más altas. El costo de oportunidad de aceptar un menor riesgo de incumplimiento, por lo tanto, es un mayor ingreso por intereses. El riesgo de diferencial de crédito es un componente importante, pero a menudo ignorado, de la inversión en ingresos.