Los tipos de interés de los fondos federales, preferencial y LIBOR

Tabla de contenido

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• ¿Cuál es la conexión entre los tipos de fondos federales, Prime y LIBOR?
• Comprensión de la tasa de fondos
• Cómo fija la Fed las tasas de interés
• Relación con Prime
• La conexión LIBOR
• La línea de fondo

¿Cuál es la conexión entre los tipos de fondos federales, Prime y LIBOR?

Si ve las noticias, sin duda escuchará de vez en cuando que la Reserva Federal ha decidido aumentar o disminuir su tasa de interés clave, la tasa de fondos federales. Cuando este es el caso, el banco central está tratando de desacelerar el crecimiento económico o de darle al país un impulso financiero. Para comprender cómo la toma de decisiones de la Fed, y más específicamente, su Comité Federal de Mercado Abierto, afecta los préstamos comerciales y de consumo, es importante comprender cómo funciona la tasa de fondos federales.

Comprensión de la tasa de fondos

Quizás sea menos claro si un cambio en esta tasa de interés, conocida como tasa de fondos federales, lo impacta a nivel personal. Si tiene una tarjeta de crédito, una hipoteca con tasa ajustable o un préstamo estudiantil privado, probablemente sí lo tenga. Muchos productos financieros de tasa variable están vinculados a dos tasas de referencia: preferencial  o LIBOR. Y aunque la Fed no controla estas tasas directamente, tienden a moverse en la misma dirección que la tasa de los fondos federales.

De acuerdo con las regulaciones estadounidenses, las instituciones crediticias deben mantener un porcentaje de sus depósitos en la Reserva Federal todas las noches. Exigir un nivel mínimo de reservas ayuda a estabilizar el sector financiero al evitar una corrida bancaria en tiempos de dificultades económicas. ¿Qué sucede cuando un banco de EE. UU. Tiene poco efectivo en un momento dado? En este caso, debe pedir prestado a otros prestamistas. La tasa de fondos federales es simplemente la tasa que un banco cobra a otra institución por estos préstamos a corto plazo sin garantía.

Entonces, ¿cómo influye la Fed en esta tasa, exactamente? Tiene dos mecanismos principales que puede utilizar para lograr la tasa objetivo deseada : comprar y vender valores gubernamentales en el mercado abierto y cambiar el porcentaje de reserva requerido.

Cómo fija la Fed las tasas de interés

Cuando la Fed compra o vende valores gubernamentales en el mercado abierto, agrega o reduce la cantidad de efectivo en circulación. De esta manera, la Fed dicta el precio de los préstamos entre los bancos comerciales. Digamos que el comité está de acuerdo en que la economía necesita un impulso y decide reducir su tasa objetivo en un cuarto de punto porcentual. Para ello, compra una cantidad específica de valores gubernamentales en el mercado abierto, infundiendo efectivo al sistema financiero. De acuerdo con las leyes de la oferta y la demanda, esta afluencia de efectivo significa que los bancos privados no pueden cobrar tanto unos a otros por los préstamos. Por lo tanto, la tasa de los préstamos a un día entre los bancos comerciales baja. Si la Fed quiere aumentar la tasa, podría hacer lo contrario yendo al mercado abierto y vendiendo valores gubernamentales. Esto reduce la cantidad de efectivo en el sistema financiero y anima a los bancos a cobrar una tasa más alta entre sí.

Cambiar el porcentaje de reserva requerido tiene un efecto similar, pero rara vez se utiliza. La reducción del porcentaje de reserva requerido aumenta el exceso de reservas y efectivo en el sistema. Lo contrario ocurre cuando se aumenta el porcentaje de reserva requerido. La razón por la que este enfoque no es muy común por parte de la Fed es que se considera la herramienta más poderosa para influir en el crecimiento económico. Dada la magnitud del sistema financiero estadounidense, sus movimientos se sienten en todo el mundo, y un cambio mínimo en el porcentaje de reserva requerido podría tener un impacto mayor del deseado.

Relación con Prime

Si bien la mayoría de los préstamos bancarios de tasa variable no están directamente vinculados a la tasa de fondos federales, generalmente se mueven en la misma dirección. Esto se debe a que la tasa preferencial y la tasa LIBOR, dos vinculados estos préstamos, tienen una estrecha relación con los fondos federales.

En el caso de la tasa preferencial, el vínculo es particularmente estrecho. Por lo general, se considera que la tasa preferencial es la tasa que ofrece un banco comercial a sus clientes menos riesgosos. The Wall Street Journal pregunta a diez de los principales bancos de Estados Unidos qué cobran a sus clientes corporativos más solventes. Publica la media a diario, aunque solo cambia la tasa cuando el 70% de los encuestados ajusta su tasa.

Si bien cada banco establece su propia tasa preferencial, el promedio se mantiene constantemente en tres puntos porcentuales por encima de la tasa de fondos. En consecuencia, las dos figuras se mueven en un virtual paso de cerradura entre sí.

Si es una persona con crédito promedio, su tarjeta de crédito puede cobrar prima más, digamos, seis puntos porcentuales. Si la tasa de fondos está en 1.5%, eso significa que la tasa preferencial probablemente esté en 4.5%. Entonces, nuestro cliente hipotético está pagando el 10.5% en su línea de crédito renovable. Si el Comité Federal de Mercado Abierto reduce la tasa, el cliente disfrutará de costos de préstamos más bajos casi de inmediato.

La conexión LIBOR

Si bien la mayoría de los bancos pequeños y medianos piden prestado fondos federales para cumplir con sus requisitos de reserva —o prestar su exceso de efectivo— el banco central no es el único lugar al que pueden acudir para obtener préstamos a corto plazo a precios competitivos. También pueden negociar eurodólares, que son depósitos denominados en dólares estadounidenses en bancos extranjeros. Debido al tamaño de sus transacciones, muchos bancos más grandes están dispuestos a ir al extranjero si eso significa una tasa ligeramente mejor.

LIBOR es la cantidad que los bancos se cobran entre sí por eurodólares en el mercado interbancario de Londres. El grupo Intercontinental Exchange (ICE) pregunta a varios grandes bancos cuánto les costaría pedir prestado a otra institución crediticia todos los días. El promedio filtrado de las respuestas representa LIBOR. Los eurodólares tienen varias duraciones, por lo que en realidad existen varias tasas de referencia: LIBOR a un mes, LIBOR a tres meses, etc.

Debido a que los eurodólares son un sustituto de los fondos federales, la LIBOR tiende a seguir de cerca la tasa de interés clave de la Fed. Sin embargo, a diferencia de la tasa preferencial, hubo divergencias significativas entre las dos durante la crisis financiera de 2007 a 2009.

El siguiente cuadro muestra la tasa de fondos, la tasa preferencial y la tasa LIBOR a un mes durante un período de 10 años. La conmoción financiera de 2008 provocó una divergencia inusual  entre la LIBOR y la tasa de interés.

Parte de esto tiene que ver con la naturaleza internacional de LIBOR. Muchos bancos extranjeros de todo el mundo también poseen eurodólares. A medida que se desarrollaba la crisis, muchos dudaban en prestar o temían que otros bancos no pudieran pagar sus obligaciones. Mientras tanto, la Reserva Federal estaba ocupada comprando valores en un esfuerzo por reducir la tasa de fondos para los prestamistas nacionales. El resultado fue una división significativa entre las dos tasas antes de que volvieran a converger.

Si tenía un préstamo indexado a LIBOR, el efecto era considerable. Por ejemplo, un propietario con una hipoteca de tasa ajustable que se restableció a fines de 2008 puede haber visto aumentar su tasa de interés efectiva más de un punto porcentual completo de la noche a la mañana.