Índice de volatilidad CBOE Nasdaq (VXN)

¿Qué es el índice de volatilidad CBOE Nasdaq (VXN)?

El índice de volatilidad CBOE Nasdaq (VXN) es una medida de las expectativas del mercado de volatilidad a 30 díaspara el índice Nasdaq 100, según lo implican los precios de las opciones que figuran en este índice. El Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) lanzó el VXN el 23 de enero de 2001.

Comprensión del índice de volatilidad CBOE Nasdaq (VXN)

El índice VXN es un indicador ampliamente observado de la confianza y la volatilidad del mercado para el Nasdaq-100, que incluye los 100 principales valores no financieros estadounidenses e internacionales por capitalización de mercado que cotizan en el Nasdaq. El VXN se cotiza en términos porcentuales, al igual que su homólogo más conocido, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX), que mide la volatilidad implícita de 30 días para el índice S&P 500.

El índice de volatilidad CBOE Nasdaq se introdujo en 2001 cuando la burbuja de las empresas puntocom en las acciones de tecnología se estaba desinflando. CBOE desarrolló el VXN debido a la enorme divergencia entre la volatilidad observada en el mercado Nasdaq en comparación con el mercado de valores estadounidense en general desde principios de 1999 en adelante.

De hecho, el Nasdaq se disparó un 137% en un período de 15 meses desde enero de 1999 a su nivel máximo de 5.132 en marzo de 2000, antes de caer un 52% a poco menos de 2.500 en diciembre de 2000. El S&P 500, en comparación, solo ganó 26% desde enero de 1999 hasta su pico de marzo de 2000, y luego disminuyó un 15% a fines de 2000.1

Cuanto mayor sea el nivel de VXN, mayor será la expectativa de volatilidad del Nasdaq-100. Al igual que el VIX, el VXN funciona mejor como un «indicador de miedo» o indicador del nerviosismo del mercado sobre el sector de la tecnología.

Desde su introducción, el nivel más alto alcanzado por el VXN fue 91.79 en septiembre de 2001, provocado por el ataque del 11 de septiembre. Otros picos notables incluyen 86,52 en octubre de 2008, en el apogeo de la crisis financiera mundial, y 84,67 en marzo de 2020, mientras el mundo se tambaleaba bajo el ataque del COVID-19. El nivel más bajo fue de 9,75 en marzo de 2017. El nivel promedio para el VXN durante este período fue de 21,14. A modo de comparación, el nivel medio del VIX durante este período de tiempo fue de 19,89. Estas dos medidas de volatilidad generalmente se correlacionan estrechamente con el VXN que generalmente muestra una volatilidad ligeramente mayor. El pico de VXN inducido por COVID-19 demostró ser de corta duración ya que el indicador volvió a niveles en los 30.

Metodología e interpretación de VXN

La metodología utilizada por la CBOE para calcular el VXN, cuyo valor difunde continuamente durante el horario de negociación, es idéntica a la utilizada para el VIX. Los componentes de VXN son opciones de compra y venta a corto plazo (con al menos una semana hasta el vencimiento), y opciones de siguiente plazo en el primer y segundo mes del contrato Nasdaq-100 (opciones con más de 23 días y menos de 37 días para el vencimiento). Las opciones seleccionadas son opciones de compra y venta fuera del dinero Nasdaq-100 y opciones de compra centradas en un precio de ejercicio en el dinero.

El movimiento en el VXN representa el nivel de volatilidad implícita de los precios de las opciones listadas en el índice Nasdaq 100. Los aumentos en el VXN y el movimiento positivo representan variaciones más altas en el precio de los valores subyacentes de su promedio. Esto suele ocurrir con incertidumbre. Las disminuciones en el VXN y el movimiento negativo representan una menor volatilidad y una mayor propensión a que los precios se negocien en un rango más estrecho. El VXN generalmente se sigue junto con el Nasdaq 100 para comprender la volatilidad en relación con los movimientos positivos o negativos en los precios del índice.