Determinando la dirección del mercado con VIX

Una búsqueda en Google sobre VIX arroja algunas páginas inesperadas: el nombre de una banda de rock checa, un catálogo de trajes de baño y el Vienna Internet Exchange. Cosas interesantes, pero no exactamente lo que teníamos en mente. El VIX de CBOE es un indicador de tiempo de mercado popular. Echemos un vistazo a cómo se construye el VIX y cómo los inversores pueden usarlo para evaluar los mercados de valores de EE. UU.

¿Qué es el VIX? VIX es el símbolo del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange. Es una medida del nivel de volatilidad implícita, no de la volatilidad histórica o estadística, de una amplia gama de opciones, basada en el S&P 500. Este indicador se conoce como el «indicador de miedo de los inversores» porque refleja las mejores predicciones de los inversores sobre volatilidad o riesgo del mercado a corto plazo. En general, el VIX comienza a subir durante tiempos de estrés financiero y disminuye a medida que los inversores se vuelven complacientes. Es la mejor predicción del mercado de la volatilidad del mercado a corto plazo.

La volatilidad implícita es la volatilidad esperada del subyacente, en este caso una amplia gama de opciones en el índice S&P 500. Representa el nivel de volatilidad de los precios implícito en los mercados de opciones, no la volatilidad real o histórica del índice en sí. Si la volatilidad implícita es alta, la prima de las opciones será alta y viceversa. En términos generales, el aumento de las primas de las opciones, si asumimos que todas las demás variables permanecen constantes, refleja una expectativa creciente de volatilidad futura del índice bursátil subyacente, que representa niveles de volatilidad implícita más altos.

VIX y comportamiento bursátil

Si bien hay otros factores en juego, en la mayoría de los casos, un VIX alto refleja un mayor temor de los inversores y un VIX bajo sugiere complacencia. Históricamente, este patrón en la relación entre el VIX y el comportamiento del mercado de valores se ha repetido en ciclos alcistas y bajistas, patrones que veremos con más detalle a continuación. Durante los períodos de turbulencia en los mercados, los picos más altos del VIX, lo que refleja en gran medida la demanda de pánico para OEX pone como una cobertura contra reducciones adicionales en las carteras de acciones. Durante los períodos alcistas, hay menos miedo y, por lo tanto, menos necesidad de que los gestores de cartera compren opciones de venta.

Mediante la medición de los niveles de miedo de los inversores garrapata por la garrapata, y día a día, el VIX, al igual que muchos indicadores emocionales como la de venta de relación / llamada de encuestas y el sentimiento, puede ser utilizado como una herramienta de opinión contraria al tratar de las cimas del mercado en forma de puntos y el fondo en un medio -Base de plazo. Hay dos formas de usar el VIX de esta manera: la primera es observar el nivel real del VIX para determinar sus implicaciones en el mercado de valores. Otro enfoque implica observar los índices que comparan el nivel actual con el promedio móvil a largo plazo del VIX. Este segundo método, conocido como detrending, ayuda a eliminar las tendencias a largo plazo en el VIX, proporcionando una lectura más estable en forma de oscilador.

Cuando las medidas del miedo no muestran miedo a los inversores

Echemos un vistazo más de cerca a algunos números del VIX, para ver qué nos dicen los mercados de opciones sobre el mercado de valores y el estado de ánimo de la multitud inversora.

La Figura 1 muestra el VIX, en el verano de 2003, coqueteando con mínimos extremos, descendiendo a cerca o por debajo de 20. Una mirada a la Figura 2 debería ser una revelación, ya que muestra que cada vez que el VIX ha disminuido por debajo de 20, un mayor la venta masiva ha tenido lugar poco después. Siempre que el VIX cae por debajo de 20, el mercado de valores marca un techo a mediano plazo. Dado que el VIX se está rompiendo por debajo de 20 en la Figura 1, indica que la multitud de inversores es extremadamente complaciente con las perspectivas actuales, y tiene pocas razones para preocuparse.

Es interesante notar que el VXN, que es el símbolo del índice de volatilidad implícita del índice Nasdaq 100, es aún más bajista al final del verano de 2003. En la Figura 2, el VXN, que se calcula de la misma manera que el VIX, cayó a niveles no vistos desde el complaciente verano de 1998, cuando el VXN estaba por debajo de 29.5. Casi de inmediato se produjo una gran liquidación.

Además, los niveles de oscilador sin tendencia por debajo de -5,00 (lo mismo para el VIX), generalmente preceden a una venta masiva, aunque a veces esta indicación de la venta masiva puede ser temprana, lo que podría haber sido el caso de las lecturas de septiembre de 2003. De hecho, los índices bursátiles parecían estar levitando, dadas las bajas lecturas del VIX y VXN en ese momento, como se ve en el patrón de S&P similar a un oso en los gráficos de las Figuras 1 y 2.

En ese momento, era ciertamente razonable esperar que los promedios de las acciones subieran aún más, pero también que estuvieran acompañados de niveles VXN y VIX aún más bajos. Sin embargo, la historia muestra que los inversores complacientes pueden ser castigados con la caída de los precios, a menos que presten atención a las advertencias de este indicador bastante confiable.

La línea de fondo

Recuerde, existe un riesgo de pérdida con las opciones de negociación y los futuros, por lo que opere solo con capital de riesgo. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.