Por qué la volatilidad es importante para los inversores
Tabla de contenido
Expandir
- Definición de volatilidad
- Desempeño del mercado y volatilidad
- Factores que afectan la volatilidad
- Evaluación de la volatilidad actual en el mercado
- Uso de opciones para aprovechar la volatilidad
- La línea de fondo
El mercado de valores puede ser muy volátil, con variaciones anuales, trimestrales e incluso diarias de amplio rango del Dow Jones Industrial Average. Aunque esta volatilidad puede presentar un riesgo de inversión significativo, cuando se aprovecha correctamente, también puede generar rendimientos sólidos para los inversores astutos. Incluso cuando los mercados fluctúan, colapsan o aumentan, puede haber una oportunidad.
Conclusiones clave
- La volatilidad del mercado de valores está generalmente asociada con el riesgo de inversión; sin embargo, también se puede utilizar para asegurar rendimientos superiores.
- La volatilidad se mide tradicionalmente utilizando la desviación estándar, que indica qué tan apretado se agrupa el precio de una acción alrededor de la media o media móvil.
- Las desviaciones estándar más grandes apuntan a una mayor dispersión de los rendimientos, así como a un mayor riesgo de inversión.
Definición de volatilidad
Estrictamente definida, la volatilidad es una medida de dispersión alrededor del rendimiento medio o promedio de un valor. La volatilidad se puede medir utilizando la desviación estándar, que indica qué tan apretado se agrupa el precio de una acción alrededor de la media o media móvil (MA). Cuando los precios están estrechamente agrupados, la desviación estándar es pequeña. Cuando los precios están muy separados, la desviación estándar es grande.
Como lo describe la teoría de cartera moderna (MPT), con los valores, las desviaciones estándar más grandes indican una mayor dispersión de los rendimientos junto con un mayor riesgo de inversión.
Desempeño del mercado y volatilidad
En un informe de 2020, Crestmont Research estudió la relación histórica entre el desempeño del mercado de valores y la volatilidad. Para su análisis, Crestmont utilizó el rango promedio de cada día para medir la volatilidad del índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Su investigación encontró que una mayor volatilidad corresponde a una mayor probabilidad de un mercado en declive, mientras que una menor volatilidad corresponde a una mayor probabilidad de un mercado en alza.1 Los inversores pueden utilizar estos datos sobre la volatilidad del mercado de valores a largo plazo para alinear sus carteras con los rendimientos esperados asociados.
Por ejemplo, cuando el rango diario promedio en el S&P 500 es bajo (el primer cuartil 0 a 1%), las probabilidades son altas (alrededor del 70% mensual y 91% anual) de que los inversionistas disfruten de ganancias del 1.5% mensual y del 14.5%. anualmente.
Cuando el rango diario promedio sube al cuarto cuartil (1.9 a 5%), existe una probabilidad de una pérdida de -0.8% para el mes y una pérdida de -5.1% para el año. Los efectos de la volatilidad y el riesgo son consistentes en todo el espectro.
Factores que afectan la volatilidad
Los factores económicos regionales y nacionales, como las políticas fiscales y de tipos de interés, pueden contribuir significativamente al cambio de dirección del mercado e influir en gran medida en la volatilidad. Por ejemplo, en muchos países, cuando un banco central establece las tasas de interés a corto plazo para los préstamos a un día de los bancos, sus mercados de valores reaccionan violentamente.
Los cambios en las tendencias de la inflación, además de los factores de la industria y el sector, también pueden influir en las tendencias y la volatilidad del mercado de valores a largo plazo. Por ejemplo, un evento meteorológico importante en una zona productora de petróleo clave puede provocar un aumento de los precios del petróleo, lo que a su vez eleva el precio de las acciones relacionadas con el petróleo.
Evaluación de la volatilidad actual en el mercado
El índice de volatilidad Cboe (VIX) detecta la volatilidad del mercado y mide el riesgo del inversor, calculando la volatilidad implícita (IV) en los precios de una canasta de opciones de compra y venta en el índice S&P 500. Una lectura alta de VIX marca períodos de mayor volatilidad del mercado de valores, mientras que lecturas bajas marcan períodos de menor volatilidad. En términos generales, cuando el VIX sube, el S&P 500 cae, lo que normalmente indica un buen momento para comprar acciones.
El VIX está destinado a ser prospectivo, midiendo la volatilidad esperada del mercado durante los próximos 30 días.
Uso de opciones para aprovechar la volatilidad
Cuando aumenta la volatilidad y los mercados entran en pánico, puede utilizar opciones para aprovechar estos movimientos extremos o para cubrir sus posiciones existentes contra pérdidas graves. Cuando la volatilidad es alta, tanto en términos del mercado amplio como en términos relativos para una acción específica, los operadores que son bajistas con respecto a la acción pueden comprar opciones de compra sobre la base de las premisas gemelas de «compre alto, venda más alto» y «la tendencia es tu amigo.»
Por ejemplo, Netflix (NFLX) cerró a $ 91.15 el 27 de enero de 2016, una disminución del 20% en lo que va de año, después de más del doble en 2015. Los operadores que son bajistas con las acciones podrían comprar una opción put de $ 90 (es decir, strike precio de $ 90) sobre la acción con vencimiento en junio de 2016. La volatilidad implícita de esta opción de venta fue del 53% el 27 de enero de 2016 y se ofreció a $ 11,40. Esto significa que Netflix tendría que bajar 12,55 dólares o 14% antes de que la posición de venta se vuelva rentable.
Esta estrategia es simple pero costosa, por lo que los operadores que desean reducir el costo de su posición de venta larga pueden comprar una opción de venta más fuera del dinero o pueden sufragar el costo de la posición de venta larga agregando una opción de venta corta. posición a un precio más bajo, una estrategia conocida como un margen de venta bajista. Continuando con el ejemplo de Netflix, un comerciante podría comprar una opción put de junio de $ 80 a $ 7,15, que es $ 4,25 o un 37% más barata que la opción put de $ 90. O bien, el comerciante puede construir un margen de venta bajista comprando la opción de venta de $ 90 a $ 11,40 y vendiendo o escribiendo la opción de venta de $ 80 a $ 6,75 (tenga en cuenta que la oferta y demanda de la opción de venta de $ 80 de junio es de $ 6,75 / $ 7,15), por un costo neto de $ 4,65.
La línea de fondo
El mayor nivel de volatilidad que viene con los mercados bajistas puede afectar directamente las carteras y agregar estrés a los inversores, ya que ven cómo el valor de sus carteras se desploma. Esto a menudo incita a los inversores a reequilibrar la ponderación de su cartera entre acciones y bonos, comprando más acciones, a medida que caen los precios. De esta forma, la volatilidad del mercado ofrece un rayo de luz a los inversores, que aprovechan la situación.