Utilice datos de opciones para predecir la dirección del mercado de valores
Todos los comerciantes e inversores preguntan: «¿Hacia dónde se dirige el mercado general (o el precio de un valor específico)?» Se utilizan varias metodologías, cálculos intensivos y herramientas analíticas para predecir la próxima dirección del mercado general o de un valor específico. Los datos del mercado de opciones pueden proporcionar información significativa sobre los movimientos de precios del valor subyacente. Observamos cómo se pueden utilizar puntos de datos específicos relacionados con el mercado de opciones para predecir la dirección futura.
Este artículo asume la familiaridad del lector con el comercio de opciones y los puntos de datos.
Indicadores de opciones para la dirección del mercado
La relación Put-Call (PCR) : PCR es el indicador estándar que se ha utilizado durante mucho tiempo para medir la dirección del mercado. Esta relación simple se calcula dividiendo el número de opciones de venta negociadas por el número de opciones de compra negociadas . Es una de las razones más comunes para evaluar el sentimiento de los inversores por un mercado o una acción.
Se encuentran disponibles múltiples valores de PCR en los distintos intercambios de opciones. Incluyen valores de PCR total, PCR solo de equidad y PCR solo de índice. Total PCR incluye datos de opciones sobre acciones e índices. El PCR de solo acciones contiene solo datos de opciones específicas de acciones y excluye las opciones de índice. De manera similar, el PCR de solo índice contiene solo datos de opciones específicos del índice y excluye los datos de opciones de acciones.
La mayoría de las opciones de índice (opciones de venta ) son compradas por administradores de fondos para cobertura a un nivel más amplio, independientemente de si tienen un subconjunto más pequeño de los valores del mercado en general o si tienen una parte más grande. Por ejemplo, un administrador de fondos puede tener solo 20 acciones de gran capitalización, pero puede comprar opciones de venta sobre el índice general que tiene 50 acciones constituyentes.
Debido a esta actividad, los valores de PCR de solo índice y de PCR total (que incluyen opciones de índice) no reflejan necesariamente las posiciones de opción precisas frente a las tenencias subyacentes. Se inclina los valores de PCR total y solo de índice, ya que hay una mayor tendencia a comprar las opciones de venta (para cobertura de nivel amplio), en lugar de las opciones de compra.
Los comerciantes individuales compran opciones sobre acciones para negociar y para cubrir con precisión sus posiciones específicas en acciones. Por lo general, no existe una cobertura de «nivel amplio». Por lo tanto, los analistas utilizan los valores de PCR solo de equidad, en lugar del PCR total o el PCR de solo índice.
Los datos históricos de noviembre de 2006 a septiembre de 2015 para los valores de CBOE PCR (solo acciones) frente a los precios de cierre del S&P 500 indican que un aumento en los valores de PCR fue seguido por caídas en el S&P 500, y viceversa.
Como indican las flechas rojas, la tendencia estuvo presente tanto a largo como a corto plazo. No es de extrañar entonces que PCR siga siendo uno de los indicadores más seguidos y populares para la dirección del mercado. Los traders experimentados también utilizan técnicas de suavizado, como la media móvil exponencial de 10 días, para visualizar mejor las tendencias cambiantes en PCR.
Para utilizar la PCR para la predicción de movimiento, es necesario decidir sobre los umbrales (o bandas) de los valores de la PCR. El valor de PCR que se rompe por encima o por debajo de los valores de umbral (o la banda) indica un movimiento del mercado. Sin embargo, se debe tener cuidado de mantener las bandas de PCR esperadas realistas y relativas a los valores pasados recientes. Por ejemplo, de 2011 a 2013, los valores de PCR se mantuvieron alrededor de 0,6. La tendencia pareció ser a la baja (aunque de baja magnitud), que estuvo acompañada de valores al alza del S&P 500 (indicados por flechas). Los saltos esporádicos en el ínterin proporcionaron muchas oportunidades comerciales para que los comerciantes aprovechen los movimientos de precios a corto plazo.
Cualquier índice de volatilidad (como VIX, también llamado índice de volatilidad CBOE ) es otro indicador, basado en datos de opciones, que puede usarse para evaluar la dirección del mercado. VIX mide la volatilidad implícita en función de una amplia gama de opciones en el índice S&P 500 .
Las opciones se valoran utilizando modelos matemáticos (como el modelo Black Scholes ), que tienen en cuenta la volatilidad del subyacente, entre otros valores. Utilizando los precios de mercado disponibles de las opciones, es posible aplicar ingeniería inversa a la fórmula de valoración y llegar a un valor de volatilidad implícito en estos precios de mercado.
Este valor de volatilidad implícita es diferente de las medidas de volatilidad basadas en la variación histórica del precio o medidas estadísticas (como la desviación estándar ). Se considera mejor y más preciso que el valor de volatilidad histórico o estadístico, ya que se basa en los precios de mercado actuales de la opción. El índice VIX consolida todos esos valores de volatilidad implícita en un conjunto diverso de opciones en el índice S&P 500 y proporciona un número único que representa la volatilidad implícita del mercado en general. Aquí hay un gráfico comparativo de los valores VIX frente a los precios de cierre del S&P 500.
Como se puede observar en el gráfico anterior, los movimientos VIX relativamente grandes están acompañados por movimientos del mercado en la dirección opuesta. Los operadores experimentados tienden a vigilar de cerca los valores VIX, que repentinamente se disparan en cualquier dirección y se desvían significativamente de los valores VIX pasados recientes. Dichos valores atípicos son indicaciones claras de que la dirección del mercado puede cambiar significativamente con una magnitud mayor, siempre que el valor del VIX cambie significativamente. La tendencia visible a largo plazo en VIX indica una tendencia a largo plazo similar y consistente en el S&P 500 pero en la dirección opuesta. Los valores de VIX basados en opciones se utilizan para predicciones de la dirección del mercado a corto y largo plazo.
La línea de fondo
Los puntos de datos de opciones tienden a mostrar un nivel muy alto de volatilidad en un corto período de tiempo. Cuando se analizan correctamente utilizando los indicadores correctos, pueden proporcionar información significativa sobre el movimiento del valor subyacente. Los comerciantes e inversores experimentados han estado utilizando estos puntos de datos para operaciones a corto plazo, así como para inversiones a largo plazo.