ADR no patrocinado

Conclusiones clave

• Un ADR no patrocinado es un recibo de depósito estadounidense emitido por un banco depositario sin la participación, participación o consentimiento de la empresa extranjera.
• Estos valores se negocian en el mercado extrabursátil en lugar de en las bolsas de valores estadounidenses.
• A diferencia de las acciones y los ADR regulares, los beneficios para los accionistas y los derechos de voto no pueden extenderse a los inversores que posean ADR no patrocinados.

Los ADR no patrocinados normalmente son emitidos por corredores de bolsa que poseen acciones ordinarias de una empresa extranjera.

Debido a que se emiten sin el consentimiento o la cooperación de la empresa extranjera, los ADR no patrocinados generalmente se negocian en el mostrador (OTC), en lugar de en una bolsa de valores. Y hay otra trampa. Los beneficios para los accionistas y los derechos de voto no pueden extenderse a los tenedores de estos valores en particular.

Consideraciones Especiales

Dado que los bancos depositarios no estaban obligados a notificar a los emisores subyacentes u obtener permiso antes de registrar ADR no patrocinados con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), hubo una prisa por llevarlos al mercado, lo que resultó en la creación de múltiples ADR no patrocinados para el mismo emisor..

El número de emisiones de ADR no patrocinadas aumentó después del 10 de octubre de 2008, cuando la SEC modificó una exención aplicable a emisores extranjeros. Esta exención les permitió negociar sus valores a través del mercado OTC de los EE. UU. Sin el registro requerido por la Sección 12 (g) de la Ley de la SEC de 1934 (SEA).

Esta enmienda eliminó los requisitos de presentación de solicitudes por escrito y en papel al proporcionar una exención automática de la Sección 12 (g) a los emisores extranjeros que cumplieran con ciertas condiciones. Estas condiciones requerían que el emisor mantuviera una cotización de sus acciones en su mercado primario fuera de los EE. UU. Y publicara documentos de divulgación no estadounidenses especificados electrónicamente en inglés.

ADR no patrocinados frente a ADR patrocinados

Como se mencionó anteriormente, los ADR patrocinados cuentan con la plena cooperación de la empresa extranjera, lo que les permite acceder directamente a los mercados de capital internacionales. Aunque un ADR patrocinado se cotizaría en los Estados Unidos, la empresa emisora ​​aún tiene sus ingresos y ganancias denominados en su moneda local.

Hay tres niveles de ADR patrocinados:

• ADR patrocinados de nivel I: estos solo se pueden negociar OTC y no en un mercado oficial de EE. UU. Un ADR patrocinado de Nivel I es más fácil de configurar para empresas extranjeras, ya que no requiere las mismas divulgaciones o la necesidad de cumplir con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Existe cierto grado de riesgo con los ADR patrocinados por el Nivel I dada su relativa falta de transparencia.
• ADR patrocinados de nivel II: estos ADR se pueden listar en un intercambio, lo que significa que son visibles para un mercado más amplio y requieren que la empresa cumpla con la SEC.
• ADR patrocinados de nivel III: el nivel final de ADR patrocinados permite a las empresas emitir acciones para obtener capital, pero requiere el nivel más alto de cumplimiento y divulgación.

Más de 2,000 ADR, tanto patrocinados como no patrocinados, se negociaron en los Estados Unidos en 2012, según la SEC.

Ejemplo de ADR no patrocinado

Muchas grandes corporaciones globales utilizan ADR no patrocinados para atraer capital estadounidense. Por ejemplo, los inversores estadounidenses pueden invertir en Royal Mail PLC, una empresa de servicios postales y de entrega del Reino Unido que fue fundada por Enrique VIII. El ADR no patrocinado de la compañía cotiza OTC bajo el símbolo de cotización ROYMY.