Acción Registrada Global (GRS)

¿Qué es una acción global registrada (GRS)?

Una acción global registrada (GRS, o Global Share) es un valor que se emite en los Estados Unidos, pero que está registrado en varios mercados de todo el mundo y se negocia en varias divisas. Con los GRS, las acciones idénticas pueden negociarse en diferentes bolsas de valores y en varias monedas a través de las fronteras del país sin necesidad de convertirlas a monedas locales. Todos los tenedores de GRS, como cualquier otro  accionista, tienen los mismos derechos, como voto, porcentaje de dividendos, etc., en la  corporación emisora.

Comprensión de la acción global registrada (GRS)

Las acciones nominativas globales son similares a  las acciones ordinarias,  excepto que los inversores pueden negociarlas en las bolsas de valores de todo el mundo en diferentes monedas. Por ejemplo, si una empresa que cotiza en bolsa emite acciones en dólares en la  Bolsa de Valores de Nueva York  (NYSE) y emite el mismo valor en libras en la Bolsa de Valores de Londres (o viceversa), entonces está emitiendo acciones globales.

Similar a, pero diferente, IDR y ADR

Las acciones globales son diferentes de los certificados de depósito internacionales  (IDR) más populares . Los IDRS son certificados negociables emitidos por un banco que representan la propiedad de acciones en una empresa extranjera mantenida por el banco en fideicomiso.

En los Estados Unidos, los IDR se conocen como  recibos de depósito estadounidenses  (ADR). La principal diferencia entre los ADR y las acciones globales es que los ADR son emitidos solo por bancos estadounidenses para acciones extranjeras que se negocian en una bolsa estadounidense. La seguridad subyacente de un ADR está en manos de una sucursal en el extranjero de una institución financiera estadounidense en lugar de una institución global.

Los ADR se han vuelto conocidos como una forma eficiente de comprar acciones en una empresa extranjera y obtener dividendos y ganancias de capital en dólares estadounidenses. JP Morgan creó y lanzó el primer ADR para los famosos grandes almacenes Selfridges PLC, cuyo fundador, Harry Gordon Selfridge, era estadounidense. Este primer ADR se cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York, precursora de la  Bolsa de Valores de Estados Unidos  (AMEX), el 29 de abril de 1927.

En Europa, los IDR se conocen como  recibos de depósito globales  (GDR). Los GDR son certificados bancarios que se emiten en varios países para acciones de una empresa extranjera. Las acciones de una RDA se negocian como valores nacionales que representan un interés extranjero (no estadounidense). Los mercados privados pueden utilizar los GDR para obtener capital denominado en dólares estadounidenses o  euros.

Beneficios de las acciones nominativas globales (GRS)

Una Acción Global permite la portabilidad entre mercados, mientras que generalmente cuesta menos que otros instrumentos de este tipo. Debido a la creciente globalización, los valores podrían negociarse en múltiples mercados en el futuro, lo que podría hacer que el concepto de ADR sea menos válido, pero haría que los GRS sean más atractivos.

A medida que la negociación avanza hacia un calendario de 24 horas, varios mercados de valores y cámaras de compensación podrían consolidarse, lo que haría que las acciones globales fueran más convenientes. Además, las estructuras regulatorias de los diferentes mercados podrían alinearse más, lo que haría menos necesario que los valores cumplan con las diferentes regulaciones locales. Por último,  es probable que un valor fungible global  sea ​​el más adecuado para rastrear la liquidez en todo el mundo.

Posibles inconvenientes de la acción global registrada (GRS)

Incluso con sus beneficios potenciales, se han lanzado muy pocos GRS desde que aparecieron en la escena financiera. La mayoría de las empresas que cotizan en valores en los EE. UU. Desean acceder a la gama más amplia posible de inversores estadounidenses. Algunos expertos en valores creen que pasar de un ADR a un GRS haría todo lo contrario: reduciría la liquidez en  lugar de mejorarla.

Otro problema potencial es si el sistema de comercio mundial podría manejar el comercio generalizado de GRS porque el comercio todavía está influenciado por organismos reguladores que son nacionales, no internacionales. Antes de que se pueda lanzar una acción global, los operadores de las cámaras de compensación del país de origen deben trabajar en estrecha colaboración con una contraparte estadounidense para armonizar sus requisitos de cotización con la SEC.

Las nuevas estructuras tendrían que construirse en un país a la vez. Algunos críticos creen que el costo de crear programas GRS sería demasiado alto, compensando así cualquier beneficio; y que sería necesario cambiar demasiado rápido para que los GRS funcionen eficazmente a corto plazo.

Sin embargo, los defensores de las acciones globales dicen que es solo cuestión de tiempo antes de que más empresas reemplacen sus ADR con un único valor global, principalmente debido a lo barato que son para negociar. Según la NYSE, las tarifas de negociación de los ADR tienden a costar entre tres y cinco centavos por acción negociada. En contraste, las acciones globales cuestan $ 5,00 por operación. Estas tarifas estarán sujetas a cambios con el tiempo.

Siempre hay consuelo en lo familiar. Los ADR han disfrutado de una larga y lucrativa historia, y continúan siendo la herramienta preferida de los inversores estadounidenses para cotizar acciones extranjeras en Estados Unidos. Aunque nadie sabe qué puede resultar de los GRS como una herramienta comercial en el futuro, la cómoda tradición de los ADR, combinada con los problemas de equilibrar las regulaciones del mercado local con las reglas de EE. UU., Bien podría disuadir a los gerentes de finanzas de emitir cantidades de acciones globales en el corto plazo.

Acciones globales, una breve historia

Reinado del ADR. Los emisores extranjeros han estado interesados ​​en cotizar valores en la NYSE desde sus primeros días y registrarlos en la  Comisión de Bolsa y Valores  (SEC). Cotizar acciones en los EE. UU. Tiene sentido para las empresas extranjeras porque ofrece un mayor alcance y liquidez al aumentar el número de compradores potenciales de las acciones que se ofrecen. Para las empresas extranjeras que ya tienen una gran cantidad de accionistas, activos sustanciales u operaciones en los Estados Unidos, la necesidad de cotizar en los Estados Unidos es aún más urgente.

¡Pero no lo ponen fácil!  Cotizar valores en los Estados Unidos nunca ha estado libre de estrés para las empresas no estadounidenses. Para empezar, las empresas extranjeras incurren en enormes costos iniciales (y extensos continuos) cuando cotizan en Estados Unidos. Luego, necesitan reformular sus estados financieros de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados  (GAAP) deEE. UU . o estar preparado para discutir y cuantificar las diferencias materiales entre los principios contables de su país de origen y los US GAAP. Además, estos emisores quedan sujetos a requisitos de información continua. También se enfrentan a ciertas reglas sobre cómo pueden llevar a cabo sus negocios, incluidas las limitaciones para tratar con la prensa, ¡incluso en sus países de origen!

Ejemplo de la primera acción global registrada (GRS)

La empresa alemana DaimlerChrysler  Aktiengesellschaft  (AG) es un ejemplo de una gran corporación extranjera que tiene importantes accionistas, activos y operaciones en los Estados Unidos, así como raíces estadounidenses. Naturalmente, DaimlerChrysler querría una gran presencia en los EE. UU.

El problema para las empresas alemanas es que las  acciones al portador  son el tipo de acción predominante emitido en Alemania; pero las acciones al portador no están permitidas en la NYSE. Entonces, DaimlerCrysler y otras compañías alemanas han usado ADR para listar sus valores en la NYSE, lo que puede ser un proceso largo.

En cierto punto de las operaciones de DaimlerChrysler, el comercio en los EE. UU. Se volvió especialmente crítico para la empresa, y buscó una herramienta más rápida que los ADR. Por lo tanto, ¡DaimlerChrysler creó realmente la participación global! En noviembre de 1998, DaimlerChrysler se convirtió en la primera corporación no estadounidense en cotizar GRS en la NYSE.

¿Cómo lo hicieron? Si bien es cierto que las acciones al portador son más comunes en Alemania, la Ley alemana Corporation,  Handelsgesetzbuch  (HGB), autorizó en un principio que las empresas podrían emitir  ya sea  al portador  o  acciones registradas. Aprovechando esta opción, DaimlerChrysler creó el concepto de una «acción global», que es simplemente una acción registrada, para que pudiera cotizar en la Bolsa de Nueva York.