Cuenta indivisa
¿Qué es una cuenta indivisa?
Una cuenta indivisa es una oferta pública inicial (OPI) para la que existen múltiples suscriptores, cada uno de los cuales asume la responsabilidad de colocar las acciones que queden sin vender. Es decir, cada empresa se compromete a compensar si otros suscriptores no venden la parte del número total de acciones que se les ha asignado.
Este tipo de cuenta a veces se denomina cuenta oriental. Naturalmente, existe una variación llamada cuenta occidental.
Comprensión de una cuenta indivisa
Cuando una empresa se prepara para lanzar una oferta pública inicial de acciones o bonos, cede la responsabilidad de comercializar sus acciones a uno o más suscriptores. Estas son las firmas financieras que gestionan el proceso de preparación de la OPI, hasta e incluyendo el establecimiento de un precio para las acciones y su venta. Esos primeros compradores incluyen grandes instituciones financieras y casas de bolsa.
Conclusiones clave
- En una cuenta no dividida u oriental, cada asegurador acepta la responsabilidad de vender las acciones que no hayan sido vendidas por otros miembros del sindicato.
- En una cuenta occidental, cada asegurador asume la responsabilidad solo por su propia parte del total.
- Los riesgos y las posibles recompensas son mayores en una cuenta no dividida.
En una cuenta no dividida u oriental, un asegurador podría ser responsable de colocar el 15% de una emisión, mientras que otros asumirán el resto. Si no se coloca toda la emisión, la empresa con el 15% debe ayudar a colocar el resto.
En una cuenta occidental, cada asegurador asume la responsabilidad solo de colocar el porcentaje de acciones que se le asignó. La parte de responsabilidad se divide entre los suscriptores de acuerdo con el tamaño de su asignación del total de acciones disponibles.
Contratos y cuentas de suscripción
Los suscriptores de corredurías de inversión asumen un riesgo considerable en la gestión de nuevas emisiones de bonos o acciones. El suscriptor acuerda por adelantado pagar al emisor una cierta cantidad de dinero independientemente del precio de venta en cuestión.
Para compensar parte de este riesgo, muchas empresas celebran acuerdos de sindicación que distribuyen los riesgos y las ventajas de suscribir la nueva emisión.
La mayoría de los sindicatos son administrados por una de las empresas participantes, y la cuenta oriental es el arreglo más común. Tanto los riesgos como las recompensas son mayores que con las cuentas occidentales.
Un suscriptor que participa en una cuenta oriental con un consorcio puede compartir un porcentaje de las ganancias mientras compromete una cantidad relativamente pequeña de dinero por adelantado.
Los aseguradores pueden incluir una cláusula de mercado en el acuerdo. Esta cláusula libera al asegurador de la obligación de compra en caso de un desarrollo que perjudique la calidad de los valores o que afecte adversamente al emisor. Sin embargo, la cláusula tiene una aplicación limitada. Las malas condiciones del mercado o los precios excesivos no califican.
Los términos se especifican en el acuerdo de sindicato, que también se denomina acuerdo de suscripción. El acuerdo del sindicato detalla la estructura de tarifas.
Además del dinero que recibe el miembro del sindicato al vender acciones o bonos, el acuerdo especifica el porcentaje de acciones o bonos que cada miembro del sindicato se compromete a vender.
El administrador del sindicato puede establecer una suscripción en una cuenta occidental u oriental. Los tipos de acuerdos de suscripción varían e incluyen un acuerdo de compromiso firme, un acuerdo de mejores esfuerzos, un acuerdo mini-max, un acuerdo de todo o nada y un acuerdo de reserva.