Entendiendo la SEC
Tabla de contenido
Expandir
- Por qué se creó la SEC
- Principios fundamentales de la SEC
- La organización de la SEC
- Desarrollos recientes de la SEC
- La línea de fondo
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.(SEC) a menudo se conoce como el perro guardián de Wall Street, pero no sería demasiado exagerado pensar en ella como el «policía de los mercados de capital». Dos de los principales objetivos de la SEC son proteger a los inversores y mantener mercados justos, ordenados y eficientes, similares a los objetivos principales de una fuerza policial regular de proteger al público y mantener la ley y el orden. La SEC también tiene un tercer objetivo clave en su triple misión: facilitar la formación de capital necesaria para sostener el crecimiento económico.
Estos diversos objetivos requieren la participación de la SEC en muchas áreas de los mercados de capitales, como se analiza a continuación.
Conclusiones clave
- La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) es una agencia de supervisión del gobierno de EE. UU. Responsable de regular los mercados de valores y proteger a los inversores.
- La SEC fue establecida por la aprobación de la Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933 y la Ley de Valores y Bolsa de 1934, en gran parte en respuesta a la caída del mercado de valores de 1929 que condujo a la Gran Depresión.
- La SEC puede iniciar acciones civiles contra los infractores de la ley y también trabaja con el Departamento de Justicia en casos penales.
Por qué se creó la SEC
La SEC se formó en 1934 cuando la economía de los EE. UU. Estaba en las garras de hierro de la Gran Depresión que había sido precipitada en parte por la caída del mercado de 1929. La regulación federal de los mercados de valores no era un tema candente en los días libres de la década de 1920. Si bien la actividad de valores se disparó en el período posterior a la Primera Guerra Mundial, las regulaciones propuestas destinadas a la divulgación financiera y la prevención del fraude de acciones no se aplicaron ni se implementaron activamente. Como se estima que 20 millones de inversores estadounidenses acudieron en masa al mercado de valores durante los años 20, la combinación de un entorno intensamente especulativo y poca regulación resultó en un fraude bursátil desenfrenado.
El frenesí especulativo terminó con la caída del mercado de valores de octubre de 1929, que afectó enormemente la confianza del público en los mercados. La mitad de los 50.000 millones de dólares en nuevos valores emitidos en la década de 1920 dejaron de tener valor y, para 1932, las acciones estadounidenses valían solo una quinta parte de su valor en el verano de 1929. Con inversores y bancos perdiendo sumas colosales de dinero, tantos como 4.000 bancos estadounidenses quebraron en 1933, mientras que la tasa de desempleo se acercó al 30%.3
En este triste período, hubo un creciente consenso entre los legisladores estadounidenses de que una recuperación económica solo podría afianzarse si se restablecía la fe del público en los mercados de capital. El Congreso de EE. UU. Celebró audiencias para identificar la causa raíz de los problemas económicos y buscar soluciones, y basándose en sus hallazgos, aprobó la Ley de Valores de 1933. Al año siguiente, la SEC fue creada por la Ley de Bolsa de Valores de 1934. La Ley tenía como objetivo restablecer la confianza del público en los mercados de capitales proporcionando a los inversores y los mercados información más confiable y reglas transparentes y claras para fomentar un trato honesto. Posteriormente, el presidente Franklin D. Roosevelt designó a Joseph P. Kennedy, el padre del presidente John F. Kennedy, como el primer presidente de la SEC.
Principios fundamentales de la SEC
La SEC interpreta y hace cumplir las leyes federales que rigen la industria de valores de EE. UU., Que se basan en dos principios básicos:
- Los inversores deben tener acceso a toda la información pertinente sobre un valor antes de tomar una decisión de inversión. Por lo tanto, las empresas que ofrecen valores al público deben revelar información completa y precisa sobre sus negocios, los valores ofrecidos a la venta y los riesgos que implica invertir en ellos.
- Las personas involucradas en la venta y negociación de valores deben anteponer los intereses de los inversores y tratarlos de manera justa y honesta. La SEC asegura esto al supervisar a los actores clave en la industria de valores, incluidos los intercambios, corredores / agentes, asesores, fondos y agencias de calificación.
Como señala la SEC en su sitio web, es ante todo una agencia de aplicación de la ley. Posiblemente la unidad más temida de la SEC, la División de Cumplimiento ha entablado acciones de ejecución civil contra innumerables personas y empresas por infracciones de la ley de valores, como tráfico de información privilegiada, fraude contable y suministro de información engañosa sobre valores ofrecidos al público.
La organización de la SEC
La SEC tiene cinco Comisionados designados por el Presidente de los Estados Unidos, con el asesoramiento y consentimiento del Senado. El presidente designa a uno de los cinco comisionados como presidente de la comisión;el actual presidente, Jay Clayton, prestó juramento en 2017 y anunció que dejaría el cargo a fines de 2020, antes de que expirara normalmente su mandato.5
Los Comisionados sirven términos escalonados de cinco años, y el término de un Comisionado termina el 5 de junio de cada año. Para asegurar que la SEC permanezca imparcial, un máximo de tres Comisionados pueden pertenecer al mismo partido político.
La SEC tiene su sede en Washington, DC. Está organizado en cinco divisiones y 25 oficinas, con más de 4.000 empleados ubicados en Washington y 11 oficinas regionales en los EE. UU.7
Las cinco divisiones de la SEC tienen las siguientes responsabilidades:
División de Finanzas Corporativas
Esta división supervisa la divulgación corporativa de información importante al público inversionista. Revisa los documentos que las empresas públicas deben presentar ante la SEC, como declaraciones de registro, presentaciones anuales y trimestrales, materiales de representación e informes anuales. La División también proporciona interpretación de las leyes de valores, monitorea las actividades de la profesión contable que dan como resultado la formulación de principios contables generalmente aceptados (GAAP) y brinda orientación y asesoramiento a los registrantes y al público para ayudarlos a cumplir con la ley de valores.
División de Comercio y Mercados
Esta división ayuda a la SEC a ejecutar su responsabilidad de mantener mercados justos, ordenados y eficientes. Proporciona supervisión diaria de los principales participantes del mercado de valores y también supervisa la Securities Investor Protection Corporation. Las responsabilidades adicionales incluyen la revisión de las nuevas reglas propuestas y los cambios propuestos a las reglas existentes, y la vigilancia del mercado.
División de Gestión de Inversiones
Esta división es responsable de la protección de los inversores y de promover la formación de capital a través de la supervisión y regulación de la industria de gestión de inversiones de EE. UU., Que incluye fondos mutuos y administradores de fondos profesionales, analistas de investigación y asesores de inversiones para clientes minoristas. Un enfoque de esta División es garantizar que las divulgaciones sobre inversiones minoristas populares, como fondos mutuos y fondos negociables en bolsa, sean útiles para los inversores minoristas y que los costos regulatorios que dichos consumidores deben soportar no sean excesivos. Las responsabilidades adicionales incluyen ayudar a la SEC a interpretar leyes y regulaciones para el público y brindar asistencia en asuntos de cumplimiento que involucren a compañías de inversión y asesores.
División de ejecución
Esta división ayuda a la SEC a ejecutar su función de aplicación de la ley al (a) recomendar el inicio de investigaciones sobre violaciones de la ley de valores, (b) recomendar que la SEC entable acciones civiles en un tribunal federal o como procedimientos administrativos ante un juez de derecho administrativo, y (c ) procesando estos casos en nombre de la SEC. También trabaja en estrecha colaboración con las agencias de aplicación de la ley para presentar casos penales cuando se justifica.
División de Análisis Económico y de Riesgos
Las dos funciones principales de la División son proporcionar análisis económicos para apoyar la elaboración de normas y el desarrollo de políticas de la SEC; y proporcionar investigación, análisis, evaluación de riesgos y análisis de datos para apoyar a la SEC en asuntos que presentan los mayores riesgos percibidos en litigios, exámenes y revisiones de registrantes.
Desarrollos recientes de la SEC
La reputación estelar de la SEC se ha visto un poco empañada en los últimos años por su incapacidad para detectar los esquemas masivos Ponzi de Bernie Madoff y Allen Stanford, así como por su falta de éxito en la contratación de uno de los jugadores realmente grandes que contribuyeron a la situación financiera de 2008-09. crisis. Sin embargo, ha obtenido un par de victorias importantes en su cruzada en curso contra los delitos de cuello blanco.
- Raj Rajaratnam – En 2011, el administrador de fondos de cobertura multimillonario Rajaratnam fue sentenciado a 11 años de prisión por tráfico de información privilegiada, la pena de cárcel más larga impuesta en tal caso. Fundador y administrador del fondo de cobertura Galleon, Rajaratnam fue condenado por orquestar una red de tráfico de información privilegiada de amplio alcance que incluía a Rajat Gupta, ex director ejecutivo de McKinsey y miembro de la junta de Goldman Sachs.
- SAC Capital – En noviembre de 2013, SAC Capital, fundada por Steve Cohen, una de las 150 personas más ricas del mundo, acordó una multa récord de 1.800 millones de dólares por uso de información privilegiada. La SEC alegó que el uso de información privilegiada fue generalizado en SAC Capital e involucró acciones de más de 20 empresas públicas de 1999 a 2010. Hasta ocho comerciantes o analistas que trabajaron para SAC han sido condenados o se han declarado culpables de cargos de uso de información privilegiada..
La línea de fondo
El triple mandato de la SEC de protección de los inversores, mantenimiento de mercados ordenados y facilitación de la formación de capital la convierte en una de las entidades más importantes en los mercados de capitales y financieros. La creciente complejidad de estos mercados seguirá otorgando a la SEC un papel destacado para garantizar que funcionen sin problemas y ofrezcan a todos los inversores igualdad de condiciones.