3 métricas de beneficios que todo inversor debe comprender

Cuando los inversores quieren ver cómo se está desempeñando una empresa, es probable que naveguen por el sitio web o el informe anual de la empresa para ver su estado de resultados. Uno ve los ingresos totales de la empresa en la parte superior, seguidos de varias filas de gastos. La última fila muestra lo que queda: la ganancia o pérdida neta. Si este número es mayor que el del año pasado, se podría suponer que a la empresa le está yendo mejor. ¿Pero es?

Resulta que el desempeño de una organización es un poco más complejo que su reconocido resultado final. Es por eso que la mayoría de los analistas miran más de una forma de beneficio al evaluar una acción. Además de la utilidad neta, también pueden tener en cuenta la utilidad bruta y la utilidad operativa. Cada una de estas partidas en el estado de resultados contiene información importante sobre el desempeño de la empresa. Y si el inversor sabe qué buscar, las diferentes medidas de beneficio pueden ayudar a indicar si es probable que continúen las tendencias recientes, buenas o malas.

Los tres beneficios principales

Para comprender cada tipo de beneficio, es útil documento financiero que muestra los ingresos y gastos de la empresa durante un período de tiempo específico, generalmente un trimestre o un año completo. Si se trata de una empresa que cotiza en bolsa, una persona prácticamente siempre puede encontrarla en la página web de relaciones con los inversores de la empresa.

El siguiente es un estado de resultados de todo el año para Active Tots, un fabricante de juguetes para niños al aire libre.

La línea superior de la tabla muestra los ingresos o las ventas netas de la empresa; en otras palabras, todos los ingresos que ha generado durante un período determinado de sus operaciones diarias. De esta cifra de ventas inicial, la empresa resta todos los gastos asociados con la producción real de sus juguetes, desde las materias primas hasta los salarios de las personas que trabajan en su fábrica. Estos gastos relacionados con la producción se denominan “costo de los bienes vendidos”. La cantidad restante, generalmente en la línea 3, es la utilidad bruta.

La siguiente fila muestra los gastos operativos de la empresa, o SG&A, que significa gastos de venta, generales y administrativos. Esencialmente, estos son sus » gastos generales «. Las empresas no pueden simplemente fabricar productos y cobrar las ganancias. Necesitan contratar vendedores para llevar los productos al mercado y ejecutivos que ayuden a trazar la dirección de la organización. Por lo general, también pagarán la publicidad y el costo de los edificios administrativos. Todos estos elementos se incluyen en la cifra de gastos operativos. Una vez que se resta de la utilidad bruta, llegamos a la utilidad operativa.

Hacia la parte inferior del estado de resultados se encuentran los gastos no relacionados con el negocio principal de la empresa. Por ejemplo, hay una gastos por intereses. Finalmente, el documento incluye una línea que representa el gasto tributario de la corporación. Una vez que estos gastos adicionales se deducen de la utilidad operativa, el inversor llega a la utilidad neta o  utilidad neta, o pérdida neta, si ese es el caso. Esta es la cantidad de dinero que la empresa ha agregado o restado de sus arcas durante un período de tiempo determinado.

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Entendiendo las diferencias

Entonces, ¿por qué utilizar estas diferentes métricas? Examinemos el estado de resultados de Active Tots para averiguarlo. Muchos inversores principiantes buscarán naturalmente la línea de beneficio neto adecuada. En este caso, la compañía ganó $ 550 millones en su último año fiscal, frente a los $ 450 millones del año anterior.

A primera vista, esto parece un avance positivo. Sin embargo, una mirada más cercana revela información interesante. Resulta que la utilidad bruta de la empresa, nuevamente, los ingresos que quedan después de restar los gastos de producción, es la misma de un año al siguiente. De hecho, el costo de los bienes vendidos creció a un ritmo más rápido que las ventas netas. Puede haber varias razones para esto. Quizás el costo del plástico, un material primario en muchos de sus productos, aumentó significativamente. O, quizás, los trabajadores de la planta sindicalizados negociaron salarios más altos.

Lo que quizás sea más interesante es que el beneficio operativo de la empresa en realidad se redujo en el último año. Esto puede ser una señal de que el personal de la empresa se está hinchando o de que Active Tots no ha podido controlar las ventajas de los empleados u otros gastos generales. Entonces, ¿cómo está ganando la empresa $ 100 millones más en ganancias netas? Uno de los factores más importantes aparece en la parte inferior del estado de resultados. El año pasado, Active Tots registró una ganancia extraordinaria de 400 millones de dólares. En este caso, la única ganancia inesperada fue el resultado de la venta de su división de productos educativos.

Si bien la venta de esta unidad de negocio aumentó la utilidad neta, no es un ingreso con el que la empresa pueda contar año tras año. Por esta razón, muchos analistas enfatizan la utilidad operativa, que captura el desempeño de la actividad comercial principal de una empresa, sobre la utilidad neta.

Sin embargo, es importante señalar que no todos los aumentos en el gasto son negativos. Por ejemplo, si Active Tots vio dispararse sus gastos operativos como resultado de una nueva campaña publicitaria, la empresa podría compensarlo con creces el año siguiente con mayores ingresos. Además de mirar el estado de resultados, es importante leer sobre la empresa para averiguar por qué cambian las cifras.

Evaluación del desempeño

Las métricas de ganancias pueden ayudar a evaluar la salud de una empresa de dos maneras. La primera es utilizarlos para una revisión interna, en otras palabras, comparar nuevos números con los datos históricos de la empresa. Un inversor informado buscará tendencias que ayuden a predecir el rendimiento futuro. Por ejemplo, si los costos asociados con la producción han aumentado más rápido que las ventas de la empresa durante varios años, puede ser difícil para la empresa mantener márgenes de beneficio saludables en el futuro. Por el contrario, si sus gastos administrativos comienzan a representar una parte más pequeña de los ingresos, es probable que la empresa se esté ajustando el cinturón para mejorar la rentabilidad.

Los inversores también deben comparar estas tres métricas (beneficio bruto, beneficio operativo y beneficio neto) con las de los competidores de una empresa. Muchos inversores miran las cifras de ganancias por acción, que se basan en las ganancias netas, al decidir qué acciones ofrecen el mejor valor. Sin embargo, debido a que las ganancias o los gastos únicos pueden distorsionar el desempeño financiero, muchos analistas de valores en su lugar ingresarán la utilidad operativa para determinar el valor de las acciones. Algunos incluso aconsejan acercarse a los ingresos operativos netos, otra métrica de ganancias más ajustada que tiene en cuenta los impuestos, pero no las ganancias o pérdidas extraordinarias por única vez.

La línea de fondo

Si bien es tentador mirar el resultado final de un estado de resultados para evaluar una empresa, los inversores deben tener en cuenta las deficiencias de esta cifra. Dado que la utilidad bruta y la utilidad operativa se centran en las actividades principales de la empresa, estos números suelen ser el mejor barómetro para determinar el rumbo futuro de una organización.