Negociando por delante
¿Qué está negociando por delante?
La negociación anticipada ocurre cuando un creador de mercado comercializa valores de la cuenta de su empresa en lugar de igualar las órdenes de compra y venta disponibles de los inversores del mercado. Este tipo de comercio inhibe los estándares y objetivos del comercio de mercado ordenado que los reguladores buscan mantener a través de varias reglas y regulaciones. Básicamente, los creadores de mercado no pueden negociar antes de los pedidos de los clientes u otros pedidos de agentes de bolsa.
Entender el trading por delante
Operar con anticipación es una violación de las prácticas comerciales del mercado. Se considera que un creador de mercado que utiliza valores de su propia cuenta antes de las órdenes colocadas en el mercado abierto para su ejecución infringe la negociación anticipada. El acto de negociar por delante puede ocurrir mediante el desarrollo de prácticas de mercado estándar. Se han instituido reglas de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) para monitorear y sancionar a los especialistas en comercio de mercado que violen las reglas de negociación anticipada.
Creación de mercado
Los creadores de mercado, también conocidos como especialistas, son una parte clave de la infraestructura que facilita el comercio en el mercado secundario. Los creadores de mercado trabajan para emparejar compradores y vendedores en el mercado abierto a través de un sistema de negociación de oferta y demanda que les permite beneficiarse de los diferenciales de oferta y demanda generados en cada operación. El objetivo principal de los creadores de mercado es facilitar el comercio mediante la combinación de compradores y vendedores. Sin embargo, en un escenario comercial en el que solo se ofrece una parte de la transacción, un especialista puede operar desde su propia cuenta para completar la operación.
La negociación anticipada es ilegal cuando un creador de mercado elige utilizar valores de su propia cuenta para completar una transacción cuando los inversores ofrecen órdenes no ejecutadas. Esta ley puede proporcionar un precio de negociación ventajoso para el creador de mercado al tiempo que inhibe el precio de mercado justo para el mercado abierto. Negociar por adelantado también podría generar una ganancia sin fundamento para el especialista del mercado. En general, independientemente de la motivación, la negociación anticipada se considera una interrupción de los estándares de negociación de mercado ordenados y eficientes que los reguladores buscan mantener para todos los participantes inversores.
Reglas del mercado para negociar con anticipación
Inicialmente, la regla 92 de la NYSE prohibió el comercio anticipado. Posteriormente, para reducir la duplicación regulatoria y agilizar el cumplimiento, la NYSE y AMEX reemplazaron la regla 92 por la regla 5320 de FINRA, que entró en vigencia a partir del 12 de septiembre de 2011.
La Regla FINRA 5320 proporciona instrucciones detalladas sobre el comercio futuro y sus prohibiciones. También se la conoce informalmente como la «regla Manning». El fallo también requiere que los creadores de mercado tengan políticas y procedimientos documentados con respecto a las reglas de negociación y que las empresas se adhieran a las reglas de documentación descritas en la Regla 5310 de FINRA. La Regla 5320 también prevé muchas excepciones a la prohibición de realizar operaciones por adelantado. Las excepciones incluyen pedidos grandes y pedidos institucionales, excepciones sin conocimiento, excepciones principales sin riesgo y excepciones ISO. Además, un creador de mercado puede satisfacer una excepción si ejecuta inmediatamente la orden de un cliente hasta el tamaño y el precio (o mejor) que el que ejecutó para su propio libro.