Valor empresarial total (VET)
¿Qué es el valor empresarial total (VET)?
El valor total de la empresa (VET) es una medida de valoración que se utiliza para comparar empresas con distintos niveles de deuda. El valor total de la empresa incluye no solo el valor del capital social de una empresa, sino también el valor de mercado de su deuda, mientras se resta el efectivo y los equivalentes de efectivo.
Algunos analistas financieros utilizan el análisis de capitalización de mercado para derivar el valor de una empresa. La capitalización de mercado es el valor de una empresa al multiplicar el precio actual de las acciones por el número total de acciones en circulación. Sin embargo, las empresas a menudo tienen diferentes estructuras financieras y de capital, lo que hace que TEV sea una mejor medida de valor cuando se comparan empresas.
Conclusiones clave
- El valor total de la empresa (VET) es una medida de valoración que se utiliza para comparar empresas con distintos niveles de deuda.
- El VET se calcula de la siguiente manera: VET = capitalización de mercado + deuda que devenga intereses + acciones preferentes – efectivo
- TEV ayuda con las valoraciones de los posibles objetivos de adquisición y el monto que se debe pagar por la adquisición.
- TEV se utiliza para derivar el valor económico general de una empresa.
Comprensión del valor empresarial total (VET)
La VET se utiliza para derivar el valor económico general de una empresa y, a menudo, se considera una métrica más completa, ya que tiene en cuenta la deuda y el efectivo de la empresa, lo que puede tener un impacto significativo en la salud y el valor financieros de una empresa.
TEV se calcula de la siguiente manera:
- VET = capitalización de mercado + valor de mercado de la deuda + acciones preferentes – efectivo y equivalentes de efectivo
La capitalización de mercado se suma al monto total de deuda de la empresa. También se agregan acciones preferentes porque es un valor híbrido, que tiene características de capital y deuda. Las acciones preferidas se tratan como deuda, ya que pagan dividendos y tienen una mayor prioridad cuando se trata de reclamar ganancias en comparación con las acciones ordinarias. Además, las acciones preferentes se reembolsan de forma similar a la deuda en caso de adquisición.
El efectivo y los equivalentes de efectivo se restan de la fórmula porque reduce el costo de adquisición de la empresa. Los equivalentes de efectivo pueden consistir en inversiones a corto plazo, papel comercial, fondos del mercado monetario y valores negociables con una fecha de vencimiento de 90 días o menos.
El valor empresarial total es útil cuando las empresas se involucran en fusiones y adquisiciones. Si una empresa adquirente está interesada en una empresa, necesitaría saber cuánta deuda tiene la empresa objetivo en su balance. Es posible que la empresa adquirente deba liquidar la deuda como parte de la adquisición. Además, si la empresa adquirente también tiene deuda en su balance, sería fundamental conocer el monto de la deuda pendiente de la empresa objetivo, ya que podría afectar si el trato se concreta o no.
Valor empresarial total frente a capitalización de mercado
A menudo, dos empresas que parecen tener capitalizaciones de mercado similares tienen valores empresariales totales muy diferentes.
Por ejemplo, si una empresa estuviera tratando de comparar su valor con el valor de un competidor, tendría que mirar más allá de las capitalizaciones de mercado. Digamos que el competidor tiene una capitalización de mercado de $ 100 millones pero tiene una deuda de $ 50 millones. La empresa que realiza la comparación también podría tener una capitalización de mercado de $ 100 millones, pero en cambio podría no tener deuda y $ 10 millones en efectivo a la mano. Según TEV, el valor del competidor sería de $ 150 millones, mientras que la empresa que realiza la comparación tendría un valor de $ 90 millones.
Digamos que en lugar de una comparación con un competidor, la empresa buscaba adquirir al competidor. Usando el valor de capitalización de mercado, diríamos que el precio de adquisición para adquirir la empresa vale $ 100 millones. Sin embargo, TEV muestra que el costo de adquisición es realmente de $ 150 millones, debido a la deuda de $ 50 millones además de la capitalización de mercado de $ 100 millones.
Es importante recordar que la empresa adquirente compraría tanto la deuda de la empresa objetivo como sus activos. Como resultado, TEV es una medida más precisa para valorar el precio de una empresa durante una fusión o adquisición.
El valor total de la empresa se puede utilizar para comparar dos empresas con diferentes niveles de deuda y capital o para analizar un posible objetivo de adquisición.
Uso de la TEV para normalizar valores
La TEV, además de ser una métrica para comparar posibles candidatos a adquisiciones, también permite a una empresa o analista financiero normalizar la valoración de una empresa. Muchos analistas financieros utilizan la relación precio-ganancias (P / E) para derivar el valor de una empresa, más allá de su capitalización de mercado. La relación P / E es una relación para valorar una empresa que mide el precio actual de sus acciones en relación con sus ganancias por acción ( EPS ). Sin embargo, la relación P / E de una empresa no siempre proporciona una imagen completa, ya que solo incluye la capitalización de mercado y las ganancias (o ganancias) de la empresa. Las relaciones P / E pueden hacer que una empresa parezca cara en comparación con otra cuando, en realidad, no lo es, ya que una empresa podría no tener ninguna deuda mientras que la otra tiene deuda en su balance.
En cambio, los analistas financieros pueden normalizar la valoración de una empresa tomando el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) al valor empresarial. La métrica del valor de EBITDA a empresa permite evaluar mejor el precio de las acciones de las empresas públicas para fines de inversión. La razón de esto es que el cálculo incluye los componentes de la relación P / U, como las ganancias y la capitalización de mercado, así como todos los componentes del cálculo de la VET, como la deuda total.