Facilidad de ejecución de swap (SEF)
¿Qué es una facilidad de ejecución de swap?
Una Swap Execution Facility (SEF) es una plataforma electrónica proporcionada por una entidad corporativa que permite a los participantes comprar y vender swaps de manera regulada y transparente. Con mucho, el mayor proveedor de plataformas por participación de mercado es Tullett Prebon, pero CME Group y Bloomberg también ofrecen SEF, así como unas dos docenas de otros.
Conclusiones clave
- Las instalaciones de ejecución de swaps son plataformas de negociación de productos de swaps.
- Debido a la naturaleza compleja de los intercambios, estos no son realmente intercambios, pero funcionan como un servicio de contrapartida.
- El volumen de swaps ha aumentado a lo largo de los años y ahora decenas de entidades ofrecen plataformas SEF.
Comprensión de la facilidad de ejecución de swap (SEF)
Un SEF es una plataforma electrónica que empareja a las contrapartes en una transacción de swaps. A través de un mandato en la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street, los SEF cambian los métodos que se usaban anteriormente para negociar derivados. La Ley Dodd-Frank define una facilidad de ejecución de swap (SEF) como «una facilidad, sistema de negociación o plataforma en la que varios participantes (pueden) ejecutar o negociar swaps al aceptar ofertas y ofertas hechas por otros participantes que están abiertas a varios participantes en la instalación o el sistema, a través de cualquier medio de comercio interestatal «. En resumen, ahora hay varias plataformas aprobadas bajo el paraguas de SEF que permiten múltiples licitaciones y ofertas.
Antes de Dodd-Frank, la negociación de swaps se negociaba exclusivamente en mercados extrabursátiles con poca transparencia o supervisión. Como resultado, el rol esperado de la facilidad de ejecución de swap permite la transparencia y proporciona un registro completo y un seguimiento de auditoría de las operaciones.
La Securities and Exchange Commission (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulan los SEF. Los cambios regulatorios ahora requieren funciones de compensación, liquidación y presentación de informes. También existen requisitos en Europa, pero la supervisión está fragmentada.
Un intercambio de swaps
Un SEF es similar a un intercambio formal, pero es un grupo distribuido de sistemas comerciales aprobados. El manejo de intercambios es similar a otros intercambios. Además, la Ley Dodd-Frank establece que si no hay un sistema SEF disponible para swaps específicos, entonces el método de negociación extrabursátil anterior es aceptable.
Los defensores argumentan que un SEF es un intercambio de swaps, muy parecido a un intercambio de acciones o de futuros, y tienen razón, hasta cierto punto. La compensación centralizada de swaps y otros derivados reduce los riesgos de contraparte y aumenta la confianza y la integridad en el mercado. Además, una instalación que permite múltiples licitaciones y ofertas proporciona liquidez al mercado de swaps. Esta liquidez permite a los operadores cerrar posiciones antes del vencimiento del contrato.
Convertirse en un SEF
Muchas entidades pueden postularse para convertirse en una facilidad de ejecución de permuta. Para calificar, deben cumplir con los umbrales específicos definidos por la SEC, CFTC y la Ley Dodd-Frank. Los solicitantes deben registrarse en la SEC y cumplir con requisitos específicos. Los requisitos incluyen la capacidad de la plataforma para mostrar todas las ofertas y disponibles ofertas, enviar confirmaciones de comercio para todas las partes involucradas, mantener un registro de las transacciones, y proporcionar una solicitud de cotización sistema. Además, deben cumplir con ciertas pautas de margen y capital y la capacidad de segregar el intercambio de swap. Finalmente, el solicitante debe aceptar cumplir con los 14 principios básicos de la SEC.