Seguridad fiduciaria estructurada y reempaquetada respaldada por activos (STRATS)

Conclusiones clave

• Un valor de fideicomiso respaldado por activos de reempaquetado estructurado (STRATS) es una inversión titulizada que agrupa ABS junto con un contrato de derivados para producir ingresos para los inversores.
• Los STRATS continúan pagando ingresos a los tenedores siempre que los valores de ABS subyacentes no suban o bajen de valor más allá de los umbrales preestablecidos.
• Si bien pueden proporcionar rendimientos de ingresos superiores a la media a los inversores, los STRATS son instrumentos financieros complejos y matizados que han sido objeto de controversia.

Comprensión de los valores fiduciarios estructurados reempaquetados y respaldados por activos (STRATS)

Los valores fiduciarios estructurados reempaquetados y respaldados por activos (STRATS) fueron desarrollados por Wachovia Bank en 2005. Los inversionistas que compran STRATS técnicamente compran acciones de un fideicomiso, que paga a los inversionistas ingresos basados ​​en una combinación del interés del fideicomiso en un valor de capital y un producto derivado. La complejidad del nombre ofrece una indicación de la complejidad del producto subyacente.

Los productos estructurados combinan inversiones en valores tradicionales con un componente derivado para generar un conjunto de riesgos y rendimientos de inversión más personalizado que el que encontraría un inversor al invertir solo en un valor tradicional. Los inversores que prefieren productos estructurados generalmente tienen necesidades muy específicas que no se satisfacen fácilmente con un instrumento financiero más convencional.

Los productos reempaquetados permiten a las empresas de inversión revender activos o valores existentes en una forma diferente. En el caso de STRATS, un fideicomiso reempaqueta los valores respaldados por activos (ABS), que consisten en bonos o pagarés respaldados por un activo subyacente que sirve como garantía. El fideicomiso luego combina esos valores con un derivado, generalmente un swap de tasa de interés que se utiliza para protegerse contra el riesgo de la tasa de interés en el componente de valor. El fideicomiso basa sus pagos a los inversores en los flujos de ingresos derivados de los dos componentes.

El controvertido problema STRATS de Wells Fargo

En 2012, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) multó a Wells Fargo Advisors debido a las recomendaciones que hizo a los inversionistas con respecto a una serie de STRATS de tasa flotante cuyo valor cayó precipitadamente. El STRATS en cuestión se refería a una combinación de un valor preferente fiduciario emitido por JPMorgan Chase y un swap de tipos de interés diseñado para cubrir la exposición del valor a cambios de tipos. Aunque el prospecto de la serie STRATS contenía una advertencia sobre pérdidas sustanciales si JPMorgan redimía el valor antes, el banco supuestamente comercializó el producto como una inversión conservadora. Después de que Wells Fargo retuvo una parte del pago de JPMorgan como compensación por la cancelación anticipada del swap de tasas de interés, en el que JPMorgan también actuó como contraparte, los inversores sufrieron una pérdida sustancial en sus acciones.

Si bien Wells Fargo insistió en que el prospecto del producto contenía suficiente advertencia para los inversores, FINRA determinó que la empresa no había capacitado a sus corredores sobre los riesgos inherentes al producto. Algunos expertos argumentaron en ese momento que Wells Fargo debería haber hecho más prominentes sus advertencias sobre el riesgo en su prospecto. Para evitar sorpresas negativas, los inversores minoristas siempre deben investigar los productos de inversión para asegurarse de que comprenden todos sus elementos y leer el prospecto detenidamente antes de comprometerse con una inversión.