Cono de solvencia
¿Qué es un cono de solvencia?
Un cono de solvencia es un modelo matemático que considera el impacto estimado de los costos de transacción al negociar activos financieros. El cono de solvencia, en particular, representa un rango de posibles operaciones o carteras que se pueden negociar en un marco de tiempo específico después de tener en cuenta el diferencial de oferta y demanda.
Conclusiones clave
- Un cono de solvencia es una herramienta utilizada en matemáticas financieras para comprender el ámbito de las posibles transacciones que se podrían realizar dados los costos de transacción en un mercado.
- El cono de solvencia utiliza el diferencial entre el precio de compra y venta, además de los costos de transacción directos, como las comisiones, para reducir el universo de posibles inversiones.
- Los comerciantes que compran y venden con frecuencia deben tener en cuenta los costos de transacción directos e indirectos, ya que pueden reducir las ganancias e incluso generar pérdidas netas con el tiempo.
- Los conos de solvencia también se utilizan cuando se intenta replicar las tenencias y el desempeño después de los costos de una cartera administrada profesionalmente.
Entendiendo los conos de solvencia
El diferencial entre los precios de oferta y demanda mide esencialmente la diferencia entre el precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar por un activo y el precio más bajo que un vendedor está dispuesto a aceptar. Este diferencial representa una parte importante de los costos generales de transacción. Es de destacar que el diferencial tiende a ser más amplio durante los períodos de volatilidad del mercado. Además, tiende a ampliarse entre activos y clases de activos que se negocian con menos frecuencia. Cuando los diferenciales son amplios, los costos de entrar y salir de una operación, o realizar una transacción de ida y vuelta, son más altos.
Los costos de las transacciones financieras tienden a disminuir con el tiempo. Quizás haya notado que las cuentas de corretaje en línea tienden a competir entre sí en cuanto a tarifas cada pocos años. Como resultado, los menos de $ 10 por operación que ofrecían estas casas de bolsa hace más de una década son ahora típicamente menos de $ 5 por operación.
Sin embargo, los costos de transacción aún deben tenerse en cuenta, especialmente en aspectos particulares de la negociación. Las estrategias de negociación a corto plazo y de alta frecuencia (HFT) que intercambian posiciones intradía o intrasemana a veces incurren en costos de transacción que superan el potencial de ganancias. Incluso las estrategias de negociación de posición o de más largo plazo incurren en costos significativos que no pueden ignorarse. El cono de solvencia ayuda a estimar estos costos.
Otros usos del cono de solvencia
Parte del problema de los modelos financieros clásicos es que muchos no tienen en cuenta los costos de transacción. Esto hace que estos modelos sean difíciles de replicar en el mundo real, ya que los costos son un factor tan significativo a la hora de tomar decisiones comerciales.
La solvencia soluciona este problema. Permite a los matemáticos aplicar una estimación de los costos de transacción del mundo real cuando utilizan la teoría matemática y financiera. Por ello, el cono de solvencia tiene aplicaciones en los mercados cambiario, cambiario y de opciones, además de solo bonos y acciones.
Otra área en la que entra en juego el cono de solvencia es la llamada replicación de cartera, o tratar de igualar el estilo de negociación o los movimientos específicos del mercado de un comerciante experto.
Parece que vale la pena intentar igualar lo que hacen los expertos probados en los mercados. Sin embargo, incluso con información perfecta casi en tiempo real, es casi imposible igualar su rendimiento preciso. La razón son los costos comerciales; las operaciones iniciales realizadas por el experto probablemente se realizaron con diferenciales de oferta y demanda más favorables. Por lo tanto, incluso intercambiarlos casi en tiempo real no dará como resultado el mismo rendimiento. El cono de solvencia ayuda a hacer mejores supuestos de desempeño para estas carteras replicadas.