Pagaré convertible senior
¿Qué es un pagaré convertible senior?
Una nota senior convertible es un título de deuda que contiene una opción en la que la nota se convertirá en una cantidad predefinida de acciones del emisor. Un pagaré convertible senior tiene prioridad sobre todos los demás valores de deuda emitidos por la misma organización. Al igual que cualquier otra inversión de deuda, las notas convertibles senior ofrecen a los inversores la posibilidad de ganar intereses. Sin embargo, en lugar de pagos en efectivo, los pagos de intereses generalmente se acumularán y la cantidad que la empresa debe al inversor aumentará con el tiempo.
Tanto las empresas emergentes como las empresas consolidadas pueden optar por emitir notas convertibles senior para recaudar fondos de los inversores. Este tipo de financiación empresarial tiene la ventaja de ser bastante sencilla de ejecutar. Esto significa que el proceso de emisión de los pagarés es relativamente económico para las empresas y les permite un acceso más rápido a la financiación de los inversores. Una desventaja de este rápido acceso a la financiación de los inversores es que las empresas pueden acabar soportando una deuda excesiva, lo que podría llevarlas a la insolvencia o la quiebra.
Conclusiones clave
- Una nota senior convertible es un valor de deuda que contiene una opción que hace que la nota sea convertible en una cantidad predefinida de acciones del emisor.
- Tanto las empresas emergentes como las establecidas pueden optar por emitir notas convertibles senior como un medio para recaudar fondos de los inversores.
- Los inversores en pagarés convertibles senior se benefician de la opción de convertir sus pagarés en acciones de la empresa emisora y de una prioridad de recurso en caso de quiebra de la empresa emisora.
- Algunos inversores compran notas convertibles senior con el objetivo de obtener ganancias significativas si la startup tiene una oferta pública inicial (OPI) exitosa o es adquirida por otra empresa.
Cómo funciona un pagaré convertible senior
Una nota senior convertible es un tipo de los inversores ángel o semilla que buscan financiar una puesta en marcha en una etapa inicial que no ha sido valorada explícitamente. Una vez que haya más información disponible para establecer un valor razonable para la empresa, los inversores en notas convertibles pueden convertir la nota en acciones. Los inversores tienen la opción de canjear sus notas por un número predeterminado de acciones de la empresa emisora.
La valoración de la empresa generalmente se determinará durante la ronda de financiación de la Serie A. Entonces, en lugar de un rendimiento en forma de capital más intereses, el inversor recibiría acciones de la empresa.
Pagarés convertibles senior e incumplimiento de la empresa
Si la empresa fracasa después de emitir un pagaré convertible y no cumple con sus obligaciones, es probable que sus tenedores de pagarés no puedan recuperar su capital inicial o inversión. Si hay algo que obtener, los tenedores de bonos convertibles se alinearán después de los tenedores de deuda garantizada y antes que los accionistas.
Si bien el prestamista en un acuerdo de pagarés convertibles senior tiene la opción de convertir sus pagarés en acciones de la compañía prestataria, el prestamista también tiene un derecho prioritario sobre los activos del prestatario en caso de quiebra.
Los pagarés convertibles senior tienen una fecha de vencimiento, que es la fecha en que los pagarés son pagaderos a los inversores si aún no se han convertido en capital.
Beneficios de las notas convertibles senior
El tenedor de bonos convertibles senior recibe dos beneficios que no se encuentran en una emisión de bonos normal: una opción de compra y una prioridad de recurso si el emisor quiebra. Debido a estos beneficios adicionales, la cantidad de interés ofrecida al tenedor del pagaré tenderá a ser menor que la de cualquier otro bono proporcionado por el mismo emisor.
Desde la perspectiva de un inversor, los pagarés convertibles senior pueden representar una oportunidad para invertir en las primeras etapas de una startup con el potencial de obtener ganancias si hay una oferta pública inicial (OPI) o una adquisición exitosa. Los inversores que compran notas senior convertibles de una empresa establecida a menudo buscan una inversión con un riesgo a la baja limitado, incluso si se produce a expensas de limitar también el potencial alcista.
Consideraciones Especiales
Una de las preocupaciones de las empresas en etapa inicial es la posibilidad de que no puedan continuar generando rondas adicionales de financiamiento de capital después de emitir una nota convertible senior. Debido a esto, estas empresas pueden no tener el dinero para pagar a los tenedores de pagarés al vencimiento si los pagarés no se convierten. Algunos inversores pueden requerir estipulaciones de contingencia para ofrecer cierta protección antes de invertir en empresas en etapa inicial que se perciben como de mayor riesgo.
El peor de los casos de tener un pagaré convertible senior sería si la empresa emisora se desempeñara inicialmente bien, lo que significa que la deuda se convertiría en acciones y, posteriormente, se declararía en quiebra. Las acciones convertidas perderían valor, pero el tenedor del pagaré ya no tendría ningún recurso.