Formulario SEC N-18f-1

¿Qué es el formulario SEC N-18f-1?

El formulario SEC N-18f-1 es un formulario de notificación que debe presentarse ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) si una compañía de fondos desea aprovechar los beneficios otorgados bajo la Regla 18f-1 de la SEC. La Regla 18f-1 permite que los fondos de inversión limiten sus reembolsos en especie, que es una exención de la Regla 18f de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. El reembolso en especie se refiere al pago de reembolsos con activos distintos al efectivo.

Un fondo de inversión abierto y registrado que tiene derecho a rescatar valores en el tipo de los cuales es el emisor es elegible para presentar el Formulario SEC N-18f-1, indicando que pagará rescates en efectivo a los accionistas de conformidad con la Regla 18f de la SEC. -1.

Comprensión del formulario SEC N-18f-1

Los fondos de inversión abiertos y registrados tienen un proceso de reembolso diferente al de los fondos de inversión cerrados cuando los accionistas deciden reembolsar sus acciones. En el caso de los fondos de capital variable, las acciones se venden directamente al fondo. El fondo debe cumplir con este rescate recomprando las acciones y pagando al accionista el valor en efectivo de las acciones en un plazo de siete días.

Cuando un fondo de inversión prefiere no pagar en efectivo a los inversores que rescatan, es posible que tengan la opción de pagarles en especie;es decir, en cualquier activo que no sea efectivo. La Regla 18f-1 de la SEC permite que los fondos se reembolsen en especie solo para los accionistas que posean el valor más bajo de $ 250,000 del fondo o el 1% de sus activos;el resto debe pagarse en efectivo.2 El formulario SEC N-18f-1 es la notificación de un fondo que utiliza la Regla 18f-1.

El formulario 18f-1 es una solución alternativa a la Regla 18f de la SEC de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. La Regla 18f evita que los fondos traten a una clase de propietario de manera diferente a otra clase de propietario, en este caso, pequeños accionistas frente a grandes accionistas.

Redenciones en especie

Puede haber ocasiones en las que un fondo prefiera no pagar en efectivo en siete días; principalmente debido a problemas de liquidez. Esto podría ocurrir durante períodos de agitación del mercado en los que el fondo está experimentando importantes salidas de efectivo frente a entradas de efectivo (más reembolsos que los nuevos inversores que ingresan con capital de inversión adicional). También podría querer evitar canjear acciones a precios de angustia, pagando efectivo con pérdidas, lo que afectaría a los inversores restantes.

En un escenario ideal, un fondo de inversión estaría recibiendo más dinero de nuevos inversores que teniendo que pagar a los inversores que se retiran; puede utilizar el dinero nuevo para pagar a los inversores que se van en lugar de tener que vender activos para generar efectivo y pagar a esos inversores, lo que podría afectar negativamente al rendimiento del fondo.

En estos escenarios, un fondo de capital variable puede pagar a los inversores rescatadores en especie, es decir, en activos distintos al efectivo. Por lo general, esto se hace a prorrata, la mayoría de las veces como pagos en forma de acciones de las empresas subyacentes del fondo.

Por ejemplo, si un fondo de inversión rastreó el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA), podría canjear en especie a un inversionista dándole acciones en algunas de las compañías que componen el DJIA, como Visa, Intel o Nike. Luego, el inversionista tomaría estas acciones y las pondría en su propia cuenta de corretaje y las manejaría como quisiera; ya sea aferrándose a ellos o vendiéndolos.

La Regla 18f-1 asegura que ciertos accionistas reciban efectivo mientras permiten que otros inversionistas más grandes reciban reembolsos en especie.

Desventajas de las redenciones en especie

La mayoría de los fondos indicarán en su prospecto que tienen derecho a hacer frente a los reembolsos con activos distintos al efectivo, por lo que los reembolsos en especie no sorprenden al inversor. Además, los reembolsos en especie se suelen realizar con inversores institucionales en lugar de inversores minoristas, ya que es posible que los inversores institucionales no necesiten el efectivo y consideren aceptable un pago en acciones de empresas. Los inversores minoristas son más pequeños y no tienen la misma cartera de gran tamaño que los inversores institucionales.

Una de las principales desventajas de recibir reembolsos en especie es la carga fiscal. Si un fondo de inversión se ha mantenido en determinadas acciones durante años, incluso décadas, y su valor se ha revalorizado, y pasa las acciones a un inversor que redime, evita la carga fiscal sobre las ganancias de capital sobre esas acciones, mientras que el inversor que redime estaría atascado. tener que pagar el impuesto sobre las ganancias de capital si decidían vender sus acciones.