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¿Qué es Schedule TO?
Schedule TO es una presentación regulatoria ante la Securities and Exchange Commission (SEC) requerida de una parte que hace una oferta pública bajo la Securities Exchange Act de 1934 que daría como resultado más del 5% de propiedad de una clase de valores de la compañía. La declaración de oferta pública se rige por la sección 14 (d) (1) o 13 (e) (1) de la Ley de Bolsa de Valores.
Conclusiones clave
- El Anexo TO es un formulario de la SEC que debe presentar una parte que realiza una oferta pública que resultaría en más del 5% de propiedad de una clase de valores de una empresa.
- Una oferta pública es una convocatoria pública a todos los accionistas solicitando que pongan a disposición sus acciones para la venta a un precio específico durante un tiempo determinado de regreso al emisor o una parte interesada externa.
- El Anexo TO enumera 13 elementos obligatorios que debe completar el emisor antes de que los reguladores puedan aprobar la oferta pública.
- Schedule TO ayuda a proteger a los tenedores de valores al exigir al emisor de la oferta pública que revele información clave sobre los términos de la oferta y la identidad de los postores.
- Los tenedores de valores están protegidos por otras disposiciones antifraude relacionadas con el deber del licitante de ofrecer a cada tenedor de valores el mejor precio y de hacer la licitación abierta a todos los tenedores de valores calificados.
Entendiendo el Programa TO
Una oferta pública es una oferta pública para comprar algunas o todas las acciones de una corporación a los accionistas existentes , hecha por la propia compañía o por una parte externa interesada. Estas ofertas se realizan normalmente con una prima sobre el precio actual de las acciones y tienen un plazo específico. Las acciones adquiridas en una oferta pública pasan a ser propiedad del comprador. A partir de ese momento, el comprador, como cualquier otro accionista, tiene derecho a poseer o vender las acciones a su discreción.
Las reglas de la SEC requieren que cualquier corporación o individuo que adquiera el 5% de una compañía a través de una oferta pública, revele información a la SEC, la compañía objetivo y las bolsas donde los valores cotizan para su negociación. Las regulaciones adicionales que involucran ofertas públicas se detallan en el Ley Sarbanes-Oxley de 2002.
Si la empresa busca convertirse en privada a través de una oferta pública, debe incluir el Formulario SEC 13E-3 como parte de la presentación del Anexo TO. Este es un formulario que una empresa que cotiza en bolsa o una filial debe presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores cuando esa empresa «se vuelve privada «.
Requisitos del Anexo TO
Hay 13 puntos que el declarante debe abordar en la declaración de la oferta pública:
- Hoja resumida de términos
- Información de la empresa sujeta
- Identidad y antecedentes de la persona que presenta la solicitud
- Términos de la transacción
- Contactos, transacciones, negociaciones y acuerdos anteriores
- Finalidades de la transacción y planes o propuestas
- Fuente y monto de los fondos u otra consideración
- Intereses en valores de la empresa sujeta
- Personas / activos retenidos, empleados, compensados o usados
- Estados financieros
- Información Adicional
- Exhibiciones
- Información requerida por el Anexo 13E-3
Consideraciones Especiales
La SEC regula las ofertas públicas. La mayoría de las ofertas de licitación requieren que los postores presenten ciertos documentos que revelen detalles clave sobre los postores y los términos de la oferta. Muchas de las regulaciones están diseñadas para brindar protección a los tenedores de valores.
Por ejemplo, los tenedores de valores reciben derechos de retiro, que es su derecho a retirar su oferta de valores dentro de un período de tiempo determinado. El postor debe abrir la licitación a todos los tenedores de valores de la clase de valores objeto de la oferta. Además, el postor debe proporcionar a cada tenedor de valores el mejor precio. No pueden ofrecer a algunos tenedores un precio y a otros un precio diferente.
Todas las ofertas públicas están sujetas a disposiciones que protegen al público y a los titulares de valores del fraude. Esto incluye mini-ofertas de licitación, que son ofertas de licitación diseñadas para resultar en una posición de propiedad del cinco por ciento o menos de las acciones en circulación.
Ejemplo de programación TO
El 1 de mayo de 2018, la empresa de biotecnología AbbVie Inc. inició una oferta pública para comprar sus acciones en efectivo, que involucra hasta $ 7.5 mil millones de sus acciones ordinarias a un precio por acción entre $ 99 y $ 114. En esa fecha, la empresa presentó el Anexo TO con los elementos enumerados anteriormente. AbbVie estructuró la oferta pública como una subasta holandesa, en la que el precio más bajo dentro del rango que permitió a la compañía comprar hasta $ 7.5 mil millones sería el precio final de la oferta. El período de la oferta pública se fijó en aproximadamente un mes. El Anexo TO contenía todas las divulgaciones necesarias para que los accionistas decidan si volver a vender acciones a AbbVie.
El 4 de junio de 2018, AbbVie anunció los resultados de su oferta pública. La compañía compró aproximadamente 72,8 millones de acciones de sus acciones ordinarias a $ 103 por acción. Esto representó aproximadamente el 4,6% de las acciones en circulación.