Restablecer margen

¿Qué es el margen de reinicio?

El margen de reajuste es la diferencia entre la tasa de interés real de un préstamo o título de deuda y el índice en el que se basa su tasa de interés. El margen de reajuste siempre será positivo, ya que se suma al índice subyacente o tasa de referencia.

Por ejemplo, el margen de reajuste en hipotecas de tasa ajustable (ARM), conocido como margen ARM, es el interés agregado a una tasa indexada (variable) para determinar la tasa de interés completamente indexada de ARM.

Comprensión del margen de reinicio

La característica de restablecimiento del margen se ve más comúnmente con valores o préstamos de tasa flotante. Es la tasa por encima de una tasa de referencia o índice que se utiliza para determinar la tasa de interés de un título de tasa ajustable. Luego, el margen de reajuste se agrega a una tasa de referencia, como LIBOR, para obligaciones de tasa flotante.

El margen de reajuste generalmente se expresa en puntos básicos (pb) o puntos porcentuales, que se agregan a la tasa de referencia vigente cuando se reajusta un producto de tipo de interés variable o flotante (generalmente de forma trimestral, semestral o anual). Entonces, si se emite una hipoteca ARM con un margen de reajuste de 150 pb por encima de LIBOR, reajustándose cada seis meses, entonces la tasa de interés efectiva de ARM sería LIBOR + 1.5% en cada fecha de reajuste.

Ejemplos del margen de reinicio

El margen de reajuste también se utiliza ampliamente en valores de deuda de tipo variable. Por ejemplo, digamos que la tasa de interés de una nota de tasa flotante (FRN) emitida por ABC Corp. se cotiza como LIBOR a 3 meses más 50 pb. El 0.5% es el margen de reajuste, lo que significa que si LIBOR es 2.36%, la tasa de interés del pagaré se fijará en 2.86%. Los bancos pueden pedir prestado dinero a LIBOR sin ningún margen de beneficio y, para obtener ganancias de los préstamos, agregarán el margen de reinicio cuando presten fondos.

Otros índices o tasas de referencia posibles incluyen la tasa preferencial, la tasa de oferta interbancaria euro (EURIBOR), la tasa de fondos federales, las tasas del Tesoro de EE. UU., Etc. Cuando las tasas de interés suben, el margen de reajuste se incrementa para reflejar la tasa más alta. Por ejemplo, si la percepción de la solvencia crediticia del emisor de notas de tasa flotante del ejemplo anterior se vuelve negativa, los inversionistas en ABC Corp. pueden exigir una tasa de interés más alta de, digamos, LIBOR a 3 meses más 65 pb. En este caso, la tasa de cupón se ajustará al 3.01%, siguiendo el margen de reinicio más alto. En efecto, la tasa del cupón se restablece con base en un margen cotizado sobre la LIBOR.

Consideraciones Especiales

Algunas notas de tasa ajustable, conocidas como notas de reinicio extensibles, permiten que el margen de reinicio se determine a discreción del emisor. Para estos valores, el emisor puede restablecer la tasa del cupón para que el valor se negocie a la par o un precio por encima de la par. Por ejemplo, digamos que la tasa de cupón en un flotador es la tasa del Tesoro a 1 año más 1.5%, y la tasa del Tesoro se da como 2.24%. En la fecha de restablecimiento del cupón (las tasas flotantes se restablecen con cada pago de cupón), la entidad emisora ​​determina que el precio del valor cotizará por debajo del valor nominal a esta tasa. Por lo tanto, ajusta la tasa aumentando el margen de reinicio a un nivel en el que el flotador se negociará a la par en los mercados. Si la calidad crediticia del título ha disminuido desde la última fecha de restablecimiento, el margen de restablecimiento deberá aumentarse considerablemente para que el título de deuda se negocie a la par.

Para la deuda a tasa flotante inversa, la tasa de cupón se calcula restando la tasa de interés de referencia del margen de reajuste en cada fecha del cupón. Por ejemplo, el cupón en un flotador inverso puede calcularse como 10% menos LIBOR a 3 meses. Un LIBOR más alto significaría que se deducirá más del margen de reinicio y, por lo tanto, se pagará menos al acreedor en cupones. De manera similar, a medida que caen las tasas de interés, la tasa del cupón aumenta porque se resta menos del margen de reajuste.