Compre alto y venda bajo con fuerza relativa

Ya sea que tenga $ 1,000 o administre miles de millones, la técnica de fuerza relativa (RS) es una herramienta popular y útil para comparar una inversión con el mercado en general. Pero pocas personas logran usar la técnica de manera efectiva, porque no incorporan RS en una estrategia comercial integral. En este artículo, definimos la fuerza relativa, explicamos por qué funciona y demostramos cómo los inversores individuales pueden emplear estrategias de RS. Esta herramienta versátil se puede aplicar a acciones, fondos cotizados en bolsa (ETF) o fondos mutuos.

Fuerza relativa

El objetivo de invertir es vender algo a un precio superior al que pagó el inversor para comprarlo. El problema que enfrentan los inversores es determinar cuándo los precios son lo suficientemente bajos como para indicar una compra y lo suficientemente altos como para decidir que vender es la mejor opción. La fuerza relativa aborda este problema cuantificando el rendimiento de una acción en comparación con otras acciones. La idea es comprar las acciones más sólidas (en función del rendimiento del mercado en general), mantener estas acciones mientras se acumulan las ganancias de capital y venderlas cuando su rendimiento se deteriore hasta el punto en que se encuentren entre los de peor rendimiento.

La fuerza relativa se conoce desde hace mucho tiempo como una valiosa herramienta de inversión. Jesse Livermore, en el clásico de Edwin Lefebvre de 1923 «Reminiscences of a Stock Operator», señaló que «[los precios] nunca son demasiado altos para comenzar a comprar o demasiado bajos para comenzar a vender». En otras palabras, es probable que las acciones que muestran una alta fortaleza relativa sigan aumentando de precio, y es mejor, desde la perspectiva de Livermore, comprar esas acciones que comprar acciones con precios en baja. Desde la época en que escribió Lefebvre, ha habido muchas discusiones sobre la mejor manera de calcular con precisión cuándo los precios son altos, sobre una base relativa y cuándo son bajos.

Uno de los primeros cálculos cuantitativos de la fuerza relativa aparece en «Estadísticas de velocidad relativa: su aplicación en el análisis de cartera» de HM Gartley, publicado en la edición de abril de 1945 del Financial Analysts Journal. Para calcular las estadísticas de velocidad, Gartley escribió:

«Primero es necesario seleccionar algún promedio o índice para representar el mercado en general, como el índice de 90 acciones de Standard & Poor’s, el compuesto Dow-Jones de 65 acciones o una medida más completa… El siguiente paso es calcular el avance o disminución porcentual comparable de la acción individual en la oscilación… Y finalmente, el aumento o disminución porcentual de la acción individual se divide por el movimiento correspondiente en el índice base y se multiplica por 100, para dar la «calificación de velocidad» de la acción. «

Los índices de velocidad son muy similares a lo que ahora llamamos beta, la idea ganadora del Premio Nobel en Memoria definida por William Sharpe. Estos pasos también definen la idea básica detrás de la fuerza relativa, que es comparar matemáticamente el desempeño de una acción individual con el del mercado. Hay varias formas de calcular la fuerza relativa, pero todas terminan midiendo el impulso de una acción y comparando ese valor con el mercado en general.

Después de Gartley, pasarían más de 20 años hasta que se publicara otro estudio sobre la fuerza relativa. En 1967, Robert Levy publicó un artículo muy detallado, que demostró de manera concluyente que la fuerza relativa funciona (o al menos que lo hizo durante su período de prueba de 1960-1965). Examinó la fortaleza relativa en varios marcos de tiempo y luego estudió el desempeño futuro de las acciones y descubrió que aquellas que habían tenido un buen desempeño durante las 26 semanas anteriores tendían a hacerlo también en el período posterior de 26 semanas.

Aplicando RS

Como ejemplo de cálculo de la fuerza relativa, podemos tomar la tasa de cambio de seis meses en el precio de una acción y dividirla por la tasa de cambio de seis meses de un índice bursátil. Si IBM ha subido un 12% durante los últimos seis meses, mientras que el mercado, medido por el S&P 500, ha subido un 10%, obtendríamos un valor de 1,2. A continuación se muestra un ejemplo de este tipo de gráfico.

Como se muestra arriba, comprar y vender basándose únicamente en las rupturas de la línea de tendencia RS habría demostrado ser una estrategia rentable a largo plazo. Las señales de compra se muestran como flechas que apuntan hacia arriba, las ventas apuntan hacia abajo.

Se muestra un gráfico mensual porque RS se aplica mejor durante un período de tiempo semanal a mensual para evitar ser engañado. En este ejemplo, las compras se realizan cuando RS rompe una línea de tendencia descendente y las señales de venta ocurren cuando se rompe una línea de tendencia ascendente posterior. Esta técnica habría requerido solo tres compras durante el período de 15 años, todas rentables.

Una aplicación más común de RS es ordenar todas las acciones dentro de un universo de inversión.

El primer paso en cualquier proceso de clasificación es calcular un valor para RS. Si bien el cálculo simple de la tasa de cambio funciona bien, algunos inversores prefieren usar un promedio de la tasa de cambio en varios marcos de tiempo, beta o alfa, que es un concepto relacionado con beta. El método utilizado no es tan importante como la aplicación constante de la fórmula. Las clasificaciones deben realizarse semanalmente para maximizar las ganancias y, lo que es más importante, para minimizar las pérdidas.

Beneficiándose de RS

La idea de clasificar las acciones por RS puede ayudar a los pequeños inversores a administrar sus cuentas de jubilación. Muchos empleadores ofrecen a sus empleados un plan de jubilación como parte de un paquete de compensación total. Muchas personas que trabajan por cuenta propia también mantienen planes de jubilación debido a los beneficios fiscales y porque son una parte importante de la planificación financiera general de una persona. Si bien los planes de pensión tradicionales pagaban a los empleados un porcentaje de sus ganancias anuales después de su jubilación, el aumento de los costos obligó a los empleadores a trasladar la carga de financiar la jubilación a los empleados, lo que resultó en los planes de contribución definida que se ofrecen actualmente en la mayoría de las empresas.

Bajo un plan de contribución definida, los empleados contribuyen con una parte de su salario total a una IRA. El empleador puede igualar parte de la contribución. Las contribuciones totales se invierten, a menudo en el mercado de valores, y los rendimientos de la inversión, que en última instancia pueden ser ganancias o pérdidas, se abonan en la cuenta del individuo. Al jubilarse, el saldo en esta cuenta proporciona ingresos de jubilación.

La mayoría de estos planes de jubilación autodirigidos incluyen ventajas fiscales. A cambio de los beneficios fiscales, el gobierno define límites estrictos para los retiros de las cuentas de jubilación antes de llegar a la edad de jubilación. Esto hace que las cuentas de jubilación sean inversiones verdaderamente a largo plazo y significa que deben administrarse como tales. La gestión a largo plazo convierte a estas cuentas en el vehículo perfecto para aplicar una estrategia de fuerza relativa, buscando ganancias que superen el mercado y siendo capaz de aceptar el riesgo.

Si asumimos que el empleador ofrece una gama típica de opciones de inversión, puede haber una docena de fondos mutuos diferentes disponibles. Para administrar activamente esta cuenta, el inversionista puede calcular la tasa de cambio simple de seis meses para cada opción de inversión junto con un índice de mercado cada semana. El operador de RS invertiría todo el dinero en la cuenta del fondo con el valor más alto.

La decisión sobre cuándo vender y comprar otra cosa también puede basarse en RS. Para evitar golpes falsos, puede mantener el fondo mientras está clasificado como el número 1, 2 o 3. Si cae al número 4 o menos en una semana determinada, debe venderse y el fondo actualmente clasificado como número 1 debe comprarse con los procedimientos. Cuando se utilizan más de 12 fondos en el cálculo, el rango de corte se puede establecer en el 25-50% del número de opciones de inversión.

Conclusión

Los resultados de las pruebas de estudios como el realizado por Robert Levy ilustran los beneficios de la fuerza relativa y demuestran que vale la pena explorar este método. La capacidad de utilizar una estrategia de fortaleza relativa dentro de una cuenta de jubilación hace que esta estrategia sea aún más accesible para el inversor medio y puede ser utilizada por cualquiera que desee tener un papel activo en la gestión de sus inversiones.