Índice de recuperación
¿Qué es la tasa de recuperación?
La tasa de recuperación es la medida en que se pueden recuperar el capital y los intereses devengados sobre la deuda en incumplimiento, expresada como porcentaje del valor nominal. La tasa de recuperación también se puede definir como el valor de un título cuando sale de un incumplimiento o quiebra.
La tasa de recuperación permite realizar una estimación de la pérdida que se produciría en caso de incumplimiento, la cual se calcula como (1 – Tasa de recuperación). Por lo tanto, si la tasa de recuperación es del 60%, la pérdida por incumplimiento o LGD es del 40%. En un instrumento de deuda de $ 10 millones, la pérdida estimada que surge del incumplimiento es, por lo tanto, de $ 4 millones.
Comprensión de las tasas de recuperación
Las tasas de recuperación pueden variar ampliamente, ya que se ven afectadas por una serie de factores, como el tipo de instrumento, los problemas corporativos y las condiciones macroeconómicas. El tipo de instrumento y su antigüedad dentro de la estructura de capital corporativo se encuentran entre los determinantes más importantes de la tasa de recuperación. La tasa de recuperación es directamente proporcional a la antigüedad del instrumento, lo que significa que un instrumento que es más senior en la estructura de capital generalmente tendrá una tasa de recuperación más alta que uno que está más abajo en la estructura de capital.
Los temas corporativos incluyen la estructura de capital de la compañía, su nivel de endeudamiento y monto de capital. Los instrumentos de deuda emitidos por una empresa con un nivel de deuda más bajo en relación con sus activos pueden tener tasas de recuperación más altas que una empresa con una deuda sustancialmente mayor.
Las condiciones macroeconómicas incluyen la etapa del ciclo económico, las condiciones de liquidez y la tasa de incumplimiento general. Si un gran número de empresas están incumpliendo sus deudas, como sería el caso durante una recesión profunda, las tasas de recuperación pueden ser más bajas que en tiempos económicos normales. Por ejemplo, Standard & Poor’s estimó que para todos los emisores que emergieron del incumplimiento durante el desafiante período 2008-2010, la tasa de recuperación promedio en todos los instrumentos fue 49.5%, en comparación con el 51.1% promedio durante el período 1987-2007.
Conclusiones clave
- La tasa de recuperación es el porcentaje estimado de un préstamo u obligación que aún se reembolsará a los acreedores en caso de incumplimiento o quiebra.
- En la estructura de capital de una empresa, la tasa de recuperación de la deuda senior garantizada a menudo tendrá la tasa de recuperación más alta, mientras que los accionistas a menudo pueden esperar una tasa de recuperación cercana a cero.
- Tras la ola de incumplimientos que siguió a la crisis financiera de 2008, la tasa de recuperación estimada de los intereses de la deuda fue de alrededor del 49,5%, inferior a la tasa de recuperación del 51,1% observada durante la década anterior.
Tasa de recuperación y préstamos
En los préstamos, la tasa de recuperación se puede aplicar al efectivo otorgado mediante préstamos o crédito y recuperado mediante ejecución hipotecaria o quiebra. Saber cómo calcular y aplicar correctamente una tasa de recuperación puede ayudar a las empresas a establecer tasas y términos para futuras transacciones de crédito. Por ejemplo, si una tasa de recuperación resulta ser más baja de lo esperado, los prestamistas pueden aumentar las tasas de interés de un préstamo o acortar su ciclo de pago para administrar mejor el riesgo agregado.
Calcular la tasa de recuperación
Para calcular la tasa de recuperación, primero se debe elegir en qué tipo de grupo enfocarse y establecer un período de tiempo, como semanas, meses o años. Una vez que se identifica un grupo objetivo, sume cuánto dinero se le otorgó durante el período de tiempo dado y luego sume la suma total reembolsada por ese grupo. Luego, divida el monto total del pago por el monto total de la deuda. El resultado es la tasa de recuperación. Por ejemplo, durante una semana extendió $ 15,000 en crédito y recibió $ 2,000 en pagos, por lo tanto $ 2,000 / $ 15,000 = tasa de recuperación de 13.33% para la semana.