Reequilibrio

¿Qué es el reequilibrio?

El reequilibrio es el proceso de realineación de las ponderaciones de una cartera de activos. El reequilibrio implica la compra o venta periódica de activos en una cartera para mantener un nivel original o deseado de asignación de activos o riesgo.

Por ejemplo, digamos que una asignación de activos objetivo original era 50% acciones y 50% bonos. Si las acciones se comportaron bien durante el período, podría haber aumentado la ponderación de las acciones de la cartera al 70%. El inversor puede decidir vender algunas acciones y comprar bonos para que la cartera vuelva a la asignación objetivo original de 50/50.

Cómo funciona el reequilibrio

Principalmente, el reequilibrio de la cartera protege al inversor de una exposición excesiva a riesgos indeseables. En segundo lugar, el reequilibrio garantiza que las exposiciones de la cartera permanezcan dentro del área de especialización del gestor. A menudo, estos pasos se toman para asegurar que la cantidad de riesgo involucrado esté en el nivel deseado por el inversionista. Como el rendimiento de las acciones puede variar más drásticamente que los bonos, el porcentaje de activos asociados con las acciones cambiará con las condiciones del mercado. Junto con la variable de rendimiento, los inversores pueden ajustar el riesgo general dentro de sus carteras para satisfacer las cambiantes necesidades financieras.

«Reequilibrar», como término, tiene connotaciones relativas a una distribución uniforme de los activos; sin embargo, no se requiere una división 50/50 de acciones y bonos. En cambio, reequilibrar una cartera implica la reasignación de activos a una composición definida. Esto se aplica si la asignación de destino es 50/50, 70/30 o 40/60.

Si bien no existe un calendario obligatorio para reequilibrar una cartera, la mayoría de las recomendaciones son examinar las asignaciones al menos una vez al año. Es posible prescindir de reequilibrar una cartera, aunque, en general, no sería aconsejable hacerlo. El reequilibrio ofrece a los inversores la oportunidad de vender caro y comprar barato, aprovechando las ganancias de las inversiones de alto rendimiento y reinvirtiéndolas en áreas que aún no han experimentado un crecimiento tan notable.

El reequilibrio del calendario es el enfoque de reequilibrio más rudimentario. Esta estrategia simplemente implica analizar las tenencias de inversión dentro de la cartera en intervalos de tiempo predeterminados y ajustarse a la asignación original con la frecuencia deseada. Por lo general, se prefieren las evaluaciones mensuales y trimestrales porque el reequilibrio semanal sería demasiado costoso, mientras que un enfoque anual permitiría una gran desviación de la cartera intermedia. La frecuencia ideal de reequilibrio debe determinarse en función de las limitaciones de tiempo, los costos de transacción y la deriva permitida. Una ventaja importante del reequilibrio del calendario sobre los métodos más receptivos es que consume menos tiempo y es más costoso para el inversor, ya que implica menos operaciones y en fechas predeterminadas. Sin embargo, la desventaja es que no permite el reequilibrio en otras fechas, incluso si el mercado se mueve significativamente.

Un enfoque más receptivo para el reequilibrio se centra en la composición porcentual permitida de un activo en una cartera; esto se conoce como una estrategia de mezcla constante con bandas o corredores. A cada  clase de activo , o valor individual, se le asigna un peso objetivo y un rango de tolerancia correspondiente. Por ejemplo, una estrategia de asignación podría incluir el requisito de mantener el 30% en   acciones de bonos del gobierno  con un corredor de +/- 5% para cada clase de activo. Básicamente, las tenencias de valores nacionales y de los mercados emergentes pueden fluctuar entre el 25% y el 35%, mientras que entre el 35% y el 45% de la cartera debe asignarse a bonos del gobierno. Cuando el peso de cualquier tenencia se mueve fuera de la banda permitida, toda la cartera se reequilibra para reflejar la composición objetivo inicial.

La estrategia de reequilibrio más intensiva que se usa comúnmente es el seguro de cartera de proporción constante ( CPPI ), un tipo de seguro de  cartera  en el que el inversor establece un piso sobre el valor en dólares de su cartera y luego estructura la asignación de activos en torno a esa decisión. Las clases de activos en CPPI se estilizan como un activo de riesgo (generalmente acciones o fondos mutuos) y un activo conservador de efectivo, equivalentes o bonos del tesoro. El porcentaje asignado a cada uno depende de un valor «colchón», definido como el valor actual de la cartera menos algún valor mínimo, y un   coeficiente multiplicador. Cuanto mayor sea el número multiplicador, más agresiva será la estrategia de reequilibrio. El resultado de la estrategia CPPI es algo similar al de comprar una opción de compra sintética que no utiliza contratos de opciones reales. A veces se hace referencia a CPPI como una   estrategia convexa, en contraposición a una «estrategia cóncava» como la mezcla constante.

Reequilibrio de cuentas de jubilación

Una de las áreas más comunes que los inversionistas buscan reequilibrar son las asignaciones dentro de sus cuentas de jubilación. El rendimiento de los activos afecta el valor general y muchos inversores prefieren invertir de forma más agresiva a edades más tempranas y de forma más conservadora a medida que se acercan a la edad de jubilación. A menudo, la cartera es más conservadora una vez que el inversor se prepara para retirar los fondos para proporcionar ingresos para la jubilación.

Reequilibrio para la diversificación

Dependiendo del desempeño del mercado, los inversionistas pueden encontrar una gran cantidad de activos corrientes mantenidos dentro de un área. Por ejemplo, si el valor de la acción X aumenta un 25% mientras que la acción Y solo gana un 5%, una gran cantidad del valor de la cartera está vinculada a la acción X. Si la acción X experimenta una recesión repentina, la cartera sufrirá mayores pérdidas. por asociación. El reequilibrio permite al inversor redirigir algunos de los fondos que actualmente se encuentran en la acción X a otra inversión, ya sea más acciones Y o comprar una nueva acción por completo. Al tener los fondos distribuidos en varias acciones, la caída de una se verá parcialmente compensada por las actividades de las otras, lo que puede proporcionar un nivel de estabilidad de la cartera.

Reequilibrio de beta inteligente

El reequilibrio de beta inteligente es un tipo de reequilibrio periódico, similar al reequilibrio regular que experimentan los índices para ajustarse a los cambios en el valor de las acciones y la capitalización de mercado. Las estrategias de beta inteligente adoptan un enfoque basado en reglas para evitar las ineficiencias del mercado que se infiltran en las inversiones en índices debido a la dependencia de la capitalización del mercado. El reequilibrio de Smart beta utiliza criterios adicionales, como el valor definido por las medidas de rendimiento, como el valor en libros o el rendimiento del capital, para asignar las tenencias entre una selección de acciones. Este método de creación de carteras basado en reglas agrega una capa de análisis sistemático a la inversión de la que carece la inversión basada en índices simples.

Aunque el reequilibrio de la beta inteligente es más activo que simplemente utilizar la inversión en índices para imitar el mercado en general, es menos activo que la selección de acciones. Una de las características clave del reequilibrio de la beta inteligente es que las emociones se eliminan del proceso. Dependiendo de cómo se establezcan las reglas, un inversor puede terminar recortando la exposición a los de mejor desempeño y aumentando la exposición a los de desempeño menos estelar. Esto va en contra del viejo adagio de dejar que sus ganadores corran, pero el reequilibrio periódico da cuenta de las ganancias con regularidad en lugar de intentar medir el tiempo del mercado para obtener las máximas ganancias. Smart beta también se puede utilizar para reequilibrar todas las clases de activos si se establecen los parámetros adecuados. En este caso, los rendimientos ponderados por riesgo se utilizan a menudo para comparar diferentes tipos de inversiones y ajustar la exposición en consecuencia.