Teoría cuantitativa del dinero
¿Qué es la teoría cuantitativa del dinero?
La teoría cuantitativa del dinero es una teoría según la cual las variaciones de precio se relacionan con variaciones en la oferta monetaria. Se expresa y enseña más comúnmente usando la ecuación del intercambio y es una base clave de la teoría económica del monetarismo.
Conclusiones clave
- La teoría cuantitativa del dinero es un marco para comprender los cambios de precios en relación con la oferta de dinero en una economía.
- Argumenta que un aumento en la oferta monetaria crea inflación y viceversa.
- El modelo de Irving Fisher es el más utilizado para aplicar la teoría. Otros modelos competidores fueron formulados por el economista británico John Maynard Keynes, el economista sueco Knut Wicksell y el economista austriaco Ludwig von Mises.
- Los otros modelos son dinámicos y postulan una relación indirecta entre la oferta monetaria y los cambios de precios en una economía.
Comprender la teoría cuantitativa del dinero
La versión más común, a veces llamada «teoría de la neo-cantidad» o teoría de Fisher, sugiere que existe una relación proporcional fija y mecánica entre los cambios en la oferta monetaria y el nivel general de precios. Esta formulación popular, aunque controvertida, de la teoría cuantitativa del dinero se basa en una ecuación del economista estadounidense Irving Fisher.
La ecuación de Fisher se calcula como:
En términos generales, la teoría cuantitativa del dinero explica cómo los aumentos en la cantidad de dinero tienden a generar inflación y viceversa. En la teoría original, se suponía que V era constante y que T era estable con respecto a M, de modo que un cambio en M impacta directamente en P. En otras palabras, si la oferta monetaria aumenta, el nivel de precios promedio tenderá a disminuir. aumentan en proporción (y viceversa), con poco efecto sobre la actividad económica real.
Por ejemplo, si la Reserva Federal (Fed) o el Banco Central Europeo (BCE) duplicaran la oferta de dinero en la economía, los precios a largo plazo en la economía tenderían a aumentar drásticamente. Esto se debe a que más dinero circulando en una economía equivaldría a más demanda y gasto de los consumidores, lo que haría subir los precios.
Crítica de la teoría cuantitativa del dinero de Fisher
Los economistas no están de acuerdo sobre qué tan rápido y proporcionalmente se ajustan los precios después de un cambio en la cantidad de dinero, y qué tan estables son V y T con respecto al tiempo y a M.
El tratamiento clásico en la mayoría de los libros de texto económicos se basa en la Ecuación de Fisher, pero existen teorías en competencia.
El modelo de Fisher tiene muchas fortalezas, incluida la simplicidad y la aplicabilidad a modelos matemáticos. Sin embargo, utiliza algunos supuestos que otros economistas han cuestionado para generar su simplicidad, incluida la neutralidad del mecanismo de transmisión y oferta monetaria, el enfoque en las variables agregadas y promedio, la independencia de las variables y la estabilidad de V.
Teorías cuantitativas en competencia
Monetaristas
La economía monetarista, generalmente asociada con Milton Friedman y la escuela de economía de Chicago, defiende el modelo Fisher, aunque con algunas modificaciones. Desde este punto de vista, V puede no ser constante o estable, pero varía de manera predecible con las condiciones del ciclo económico para que los responsables de la formulación de políticas puedan ajustar su variación y los teóricos la ignoren en su mayoría.
Según su interpretación, los monetaristas a menudo apoyan un aumento estable o constante de la oferta monetaria. Si bien no todos los economistas aceptan este punto de vista, más economistas aceptan la afirmación monetarista de que los cambios en la oferta monetaria no pueden afectar el nivel real de producción económica a largo plazo.
Keynesianos
Los keynesianos utilizan más o menos el mismo marco que los monetaristas, con pocas excepciones. John Maynard Keynes rechazó la relación directa entre M y P, ya que sintió que ignoraba el papel de las tasas de interés. Keynes también argumentó que el proceso de circulación de dinero es complicado y no directo, por lo que los precios individuales para mercados específicos se adaptan de manera diferente a los cambios en la oferta monetaria.
Su teoría enfatizó que la velocidad (V) no es constante ni estable, pero puede oscilar ampliamente en función del optimismo o el miedo y la incertidumbre sobre el futuro, lo que impulsa la preferencia por la liquidez. Keynes creía que las políticas inflacionarias podrían ayudar a estimular la demanda agregada e impulsar la producción a corto plazo para ayudar a una economía a lograr el pleno empleo.
Knut Wicksell y los austriacos
El desafío más serio para Fisher provino del economista sueco Knut Wicksell, cuyas teorías se desarrollaron en Europa continental, mientras que Fisher creció en Estados Unidos y Gran Bretaña. Wicksell, junto con economistas austriacos como Ludwig von Mises y Joseph Schumpeter, estuvieron de acuerdo en que los aumentos en la cantidad de dinero condujeron a precios más altos.
Sin embargo, en su opinión, una estimulación artificial de la oferta monetaria a través del sistema bancario distorsionaría los precios de manera desigual, particularmente en los sectores de bienes de capital. Esto, a su vez, desplaza la riqueza real de manera desigual e incluso podría provocar ciclos económicos.
Los modelos dinámicos de Wickselliano, Austriaco y Keynesiano contrastan con el modelo estático de Fisher. A diferencia de los monetaristas, los seguidores de los modelos posteriores no abogan por un nivel de precios estable en la política monetaria.