Problema principal-agente
¿Cuál es el problema principal-agente?
El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar de manera contraria a los mejores intereses del principal.
El problema principal-agente es tan variado como los posibles roles de principal y agente. Puede ocurrir en cualquier situación en la que la propiedad de un activo, o un principal, delegue el control directo sobre ese activo a otra parte o agente.
Conclusiones clave
- El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre el propietario de un activo y la persona a quien se le ha delegado el control del activo.
- El problema puede ocurrir en muchas situaciones, desde la relación entre un cliente y un abogado hasta la relación entre los accionistas y un CEO.
- El riesgo de que el agente actúe de manera contraria al mejor interés del principal puede definirse como costos de agencia.
- Resolver un problema principal-agente puede requerir cambiar el sistema de recompensas para alinear las prioridades o mejorar el flujo de información, o ambos.
Comprensión del problema principal-agente
El problema principal-agente se ha convertido en un factor estándar en la ciencia política y la economía. La teoría fue desarrollada en la década de 1970 por Michael Jensen de la Escuela de Negocios de Harvard y William Meckling de la Universidad de Rochester. En unartículo publicado en 1976, esbozaron una teoría de una estructura de propiedad diseñada para evitar lo que definieron como costo de agencia y su causa, que identificaron como la separación de propiedad y control.
Esta separación de control ocurre cuando un principal contrata a un agente. El director delega un grado de control y el derecho a tomar decisiones en el agente. Pero el principal conserva la propiedad de los activos y la responsabilidad por cualquier pérdida.
Por ejemplo, los inversores en acciones de una empresa, como copropietarios, son directores que confían en el director ejecutivo (CEO) de la empresa como su agente para llevar a cabo una estrategia en su mejor interés. Es decir, quieren que las acciones aumenten de precio o paguen un dividendo, o ambas cosas. Si el director general opta por invertir todas las ganancias en la expansión o pagar grandes bonificaciones a los gerentes, los directores pueden sentir que su agente los ha decepcionado.
Existen varios remedios para el problema principal-agente, y muchos de ellos implican aclarar las expectativas y monitorear los resultados. El director es generalmente la única parte que puede corregir o corregirá el problema.
Costos de agencia
Lógicamente, el principal no puede monitorear constantemente las acciones del agente. El riesgo de que el agente eluda una responsabilidad, tome una mala decisión o actúe de otra manera que sea contraria al mejor interés del principal puede definirse como costos de agencia. Se pueden incurrir en costos de agencia adicionales al lidiar con los problemas que surgen de las acciones de un agente. Los costos de agencia se consideran parte de los costos de transacción.
Los costos de agencia también pueden incluir los gastos de establecimiento de incentivos financieros o de otro tipo para alentar al agente a actuar de una manera particular. Los directores están dispuestos a asumir estos costos adicionales siempre que el aumento esperado en el retorno de la inversión de contratar al agente sea mayor que el costo de contratar al agente, incluidos los costos de agencia.
Soluciones al problema principal-agente
Hay formas de resolver el problema principal-agente. La responsabilidad recae en el principal para crear incentivos para que el agente actúe como quiere el principal. Considere el primer ejemplo, la relación entre los accionistas y un director ejecutivo.
Los accionistas pueden actuar antes y después de contratar a un gerente para superar algún riesgo. Primero, pueden redactar el contrato del gerente de una manera que alinee los incentivos del gerente con los incentivos de los accionistas. Los directores pueden requerir que el agente les informe periódicamente de los resultados. Pueden contratar monitores o auditores externos para rastrear la información. En el peor de los casos, pueden reemplazar al gerente.
Cláusulas contractuales
En los últimos años, la tendencia ha sido hacia contratos laborales que relacionen la compensación lo más estrechamente posible con las mediciones de desempeño. Para los gerentes de las empresas, los incentivos incluyen premios basados en el desempeño de acciones o de derechos de opción, los planes de reparto de utilidades, o vincular directamente la gestión de pago a precio de las acciones.
En esencia, es el mismo principio que dar propinas por un buen servicio. Teóricamente, dar propina alinea los intereses del cliente, o el principal, y el agente o el camarero. Sus prioridades ahora están alineadas y se centran en un buen servicio.
Ejemplos del problema principal-agente
El problema principal-agente puede surgir en muchas situaciones cotidianas más allá del mundo financiero. Un cliente que contrata a un abogado puede preocuparse de que el abogado acumule más horas facturables de las necesarias. Un propietario puede desaprobar el uso de los fondos de los contribuyentes por parte del Ayuntamiento. Un comprador de vivienda puede sospechar que un agente inmobiliario está más interesado en una comisión que en las preocupaciones del comprador.
En todos estos casos, el director tiene pocas opciones al respecto. Se necesita un agente para hacer el trabajo.