Los orígenes de la crisis de la deuda de Puerto Rico

Tabla de contenido

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• Orígenes
• El boom de los bonos puertorriqueños
• Ventajas fiscales que desaparecen
• Gasto social opresivo
• Disminución de la población
• La línea de fondo

El territorio estadounidense de Puerto Rico ha hecho muchos intentos para reducir la carga de su deuda y salvar su economía. Sin embargo, no tuvo éxito, y el ex gobernador Ricardo Rosselló trasladó la crisis a una forma de tribunal de quiebras en 2017. Con más de $ 70 mil millones en obligaciones de bonos y $ 49 mil millones en pensiones no financiadas en ese momento, fue el gobierno más grande en declararse en bancarrota en EE. UU. historia.

Para poner esto en perspectiva, el dinero que debe Puerto Rico representa casi el 70% del producto interno bruto (PIB)del territorio . En comparación, la relación deuda / PIB promedio de los estados de Estados Unidos fue del 17%. La creciente deuda del territorio, combinada con el debilitamiento de su economía, hizo que tres importantes agencias de calificación crediticia en 2014 rebajaran la deuda de Puerto Rico a un grado de no inversión, también conocido como estado basura.

En 2019, Puerto Rico anunció planes para reducir su deuda en un 33%, a aproximadamente $ 86 mil millones de $ 129 mil millones, a través de la mayor quiebra en la historia de Estados Unidos. La medida fue posible gracias a una ley de 2016 aprobada por el Congreso, llamada Promesa, que esencialmente permite que un territorio estadounidense busque protección en un tribunal de quiebras.

Orígenes

La crisis de la deuda de Puerto Rico tiene muchos orígenes. En particular, los inversionistas en bonos municipales puertorriqueños recibieron un tratamiento fiscal favorable durante años. Los inversionistas en bonos de los 50 estados aprovecharon este beneficio comprando bonos puertorriqueños. Cuando un gobierno emite bonos, efectivamente está prestando dinero, con intereses, a los tenedores de bonos. Impulsado en gran parte por esta ventaja fiscal, Puerto Rico emitió demasiada deuda en bonos y comenzó a depender de los fondos prestados de la emisión de bonos para equilibrar su presupuesto.

Un declive económico en Puerto Rico condujo a un aumento del déficit presupuestario a lo largo de los años. La pequeña isla está mal equipada para la fabricación y producción de bienes. Su economía se sostuvo durante décadas por la presencia de empresas tecnológicas y de servicios que se ubicaron en la isla debido a su favorable trato fiscal. Sin embargo, muchas de las ventajas fiscales de Puerto Rico fueron efímeras. El código fiscal de EE. UU. Exigía que estas ventajas expiraran con el tiempo. Cuando eso comenzó a suceder, las empresas huyeron de la isla, destripando su economía.

El huracán María en 2017 asestó otro golpe a Puerto Rico. La isla recibió un impacto directo de la tormenta de categoría 4: destruyó las redes eléctricas, inundó calles y arrasó vecindarios enteros. Los valores de los bonos se desplomaron en medio de la preocupación de que Puerto Rico nunca pueda pagar su deuda. Para 2017, los valores de los bonos habían regresado en su mayoría a los niveles observados en 2014-2015, pero luego cayeron nuevamente en 2019 bajo la propuesta que permitiría a Puerto Rico reducir la deuda bajo protección por quiebra.

En comparación con otros estados y territorios, el gasto en programas sociales es desproporcionadamente alto en Puerto Rico. La mayoría de los residentes de la isla reciben Medicare o Medicaid. Una alta tasa de pobreza en Puerto Rico significa invariablemente que muchos de sus habitantes buscan asistencia social y otros beneficios del gobierno. Para agravar el problema está el hecho de que Puerto Rico recibe muchos menos dólares federales para ayudar con el gasto social que los estados con poblaciones comparables.

Puerto Rico ha estado perdiendo residentes desde 2005. La población de la isla también está envejeciendo. Estos factores combinados han reducido sustancialmente su base imponible; El territorio no solo ha contraído una deuda creciente en el siglo XXI, sino que tiene menos ingresos para pagar esa deuda.

El boom de los bonos puertorriqueños

La Ley Jones-Shafroth de 1917 otorgó la ciudadanía estadounidense a los residentes en Puerto Rico. También detalla una serie de estipulaciones que definen la relación del territorio con el continente estadounidense. Una de estas estipulaciones involucraba los bonos municipales puertorriqueños y las formas en que serían tratados de manera diferente a los bonos emitidos por los estados.

Los ingresos por intereses de la mayoría de los bonos municipales están sujetos a impuestos de varios niveles de gobierno, incluidos el federal, el estatal y el local. La excepción principal es cuando un inversionista compra un bono emitido por su estado de residencia, como en el caso de un floridano que compra un bono municipal de Florida. Jones-Shafroth eximió a los bonos municipales puertorriqueños de los tres niveles de impuestos. Como resultado, los residentes de los 50 estados y otros territorios de EE. UU. Podrían invertir en bonos puertorriqueños sin pagar intereses sobre los ingresos.

Como era de esperar, los dólares de inversión comenzaron a inundar los bonos del gobierno de Puerto Rico. Esto no provocó problemas importantes durante muchas décadas. Sin embargo, durante la década de 1970, el gobierno del territorio comenzó a utilizar dinero de inversión en bonos para equilibrar su presupuesto, a pesar de que se trataba de fondos prestados y no de ingresos reales. Esta práctica resultó en la rápida acumulación de deuda, los pagos de intereses que Puerto Rico cubría emitiendo aún más deuda. La bola de nieve resultante de la deuda comprende gran parte de la crisis actual del territorio.

Ventajas fiscales que desaparecen de Puerto Rico

A diferencia de la mayoría de los estados de EE. UU., Puerto Rico nunca, en su historia, ha mantenido una economía fuerte gracias a la fabricación o producción de bienes. La ubicación remota de la isla, la pequeña superficie terrestre y la falta de recursos naturales del territorio le impidieron desarrollar una sólida base de fabricación. Por un tiempo, Puerto Rico tuvo algo más para impulsar su economía. El gobierno federal creó un incentivo para que las empresas se establecieran allí mediante el establecimiento de exenciones fiscales corporativas. Esto resultó especialmente atractivo para las empresas orientadas a la tecnología y los servicios, para las cuales la ubicación remota de Puerto Rico y la escasez de recursos plantearon pocos desafíos.

Sin embargo, estas ventajas fiscales no fueron permanentes. Como expiraron con el tiempo, muchas empresas optaron por descontinuar su presencia en Puerto Rico. El declive económico que resultó fue equivalente a lo que Detroit experimentó durante los días más oscuros de la depresión automovilística de los Tres Grandes. La menor presencia corporativa provocó caídas del PIB, empeorando la relación deuda / PIB de la isla y acelerando la rebaja de su calificación crediticia.

Gasto social opresivo

Más del 60% de los puertorriqueños reciben Medicare o Medicaid. Sin embargo, en comparación con otros estados con altos porcentajes de residentes pobres, como Mississippi, Puerto Rico recibe una pequeña fracción de los fondos federales para ayudar con el gasto social. Como resultado, el territorio debe destinar en gran medida su propio presupuesto para proporcionar dinero para estos programas, junto con el bienestar y otras iniciativas de redes de seguridad para ayudar a los necesitados. Durante las últimas décadas, la disminución de los ingresos fiscales y el aumento de la deuda en otras áreas han obligado a Puerto Rico a pedir dinero prestado para mantener solvente su programa Medicaid.

Otro problema serio proviene de la red de seguridad social con fondos insuficientes de Puerto Rico. Debido a que muchos de los residentes del territorio reciben asistencia del gobierno para pagar la atención médica, los proveedores luchan perpetuamente y sus trabajadores están mal pagados en comparación con sus pares en el continente. Como resultado, muchos de los trabajadores de la salud más calificados de Puerto Rico han abandonado el barco a favor de trabajos más lucrativos en otras partes de los EE. UU.

Disminución de la población

La población de Puerto Rico alcanzó su punto máximo en 2005 con 3,91 millones y ha ido disminuyendo constantemente. Se estima que 3.2 millones de residentes vivían en la isla en 2019. Los puertorriqueños se están mudando al continente en masa debido a mejores oportunidades económicas y bajos costos de pasajes aéreos y mudanzas.