Política monetaria no estándar
¿Qué es la política monetaria atípica?
Una política monetaria no estándar, o política monetaria no convencional , es una herramienta utilizada por un banco central u otra autoridad monetaria que no se ajusta a las medidas tradicionales. Las políticas monetarias atípicas cobraron protagonismo durante la crisis financiera de 2008 cuando el principal medio de la política monetaria tradicional, que es el ajuste de las tasas de interés, no fue suficiente. Las políticas monetarias no estándar incluyen flexibilización cuantitativa, orientación futura y ajustes de garantías.
Conclusiones clave
- Las políticas monetarias atípicas cobraron importancia durante la crisis financiera mundial de 2008, cuando las políticas monetarias tradicionales no fueron suficientes para impulsar las economías de las naciones desarrolladas.
- Las políticas monetarias tradicionales incluyen el ajuste de las tasas de interés, las operaciones de mercado abierto y el establecimiento de requisitos de reserva bancaria.
- Las políticas monetarias no estándar incluyen flexibilización cuantitativa, orientación futura, ajustes de garantías y tasas de interés negativas.
- Con la implementación de políticas monetarias tradicionales y no estándar, los gobiernos pudieron sacar a sus países de la recesión.
Comprensión de la política monetaria no estándar
La política monetaria se utiliza en forma contractiva o expansiva. Cuando una economía está en problemas, como una recesión, el banco central de un país implementará una política monetaria expansiva. Esto incluye la reducción de las tasas de interés para abaratar el dinero y fomentar el gasto en la economía.
Una política monetaria expansiva también reduce los requisitos de reserva de los bancos, lo que aumenta la oferta monetaria en la economía. Por último, los bancos centrales compran bonos del Tesoro en el mercado abierto, aumentando las reservas de efectivo de los bancos. Una política monetaria contractiva implicaría las mismas acciones pero en sentido contrario.
Durante la crisis financiera de 2008, las economías globales buscaban sacar a sus países de las recesiones implementando políticas monetarias expansivas. Sin embargo, debido a que la recesión fue tan mala, las políticas monetarias expansivas estándar no fueron suficientes. Por ejemplo, las tasas de interés se redujeron a cero o cerca de cero para combatir la crisis. Esto, sin embargo, no fue suficiente para mejorar la economía.
Para complementar las políticas monetarias tradicionales, los bancos centrales implementaron medidas no estándar para sacar a sus economías de las dificultades financieras.
La Fed implementó varias políticas agresivas para evitar aún más daños por la crisis económica. Del mismo modo, el Banco Central Europeo (BCE) implementó tipos de interés negativos y realizó importantes compras de activos para ayudar a evitar los efectos de la recesión económica mundial.
Tipos de políticas monetarias atípicas
Flexibilización cuantitativa
Durante una recesión, un banco central puede comprar otros valores en el mercado abierto fuera de los bonos del gobierno. Este proceso se conoce como flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés) y se considera cuando las tasas de interés a corto plazo están en cero o cerca de cero, tal como lo fueron durante la Gran Recesión. La QE reduce las tasas de interés al tiempo que aumenta la oferta monetaria. Las instituciones financieras se ven entonces inundadas de capital para promover los préstamos y la liquidez. No se imprime dinero nuevo durante este tiempo.
Durante la recesión, la Reserva Federal de EE. UU. Comenzó a comprar valores respaldados por hipotecas (MBS) como parte de su programa de flexibilización cuantitativa. Durante su primera ronda de QE, el banco central compró 1,25 billones de dólares en MBS. Como resultado de su programa de QE, el balance de la Fed aumentó de alrededor de $ 885 mil millones antes de la recesión a $ 2,2 billones en 2008, donde se estabilizó a alrededor de $ 4,5 billones en 2015.
Orientación hacia adelante
La orientación futura es el proceso mediante el cual un banco central comunica al público sus intenciones para la política monetaria futura. Este aviso permite que tanto las personas como las empresas tomen decisiones de gasto e inversión a largo plazo, lo que aporta estabilidad y confianza a los mercados. Como resultado, la orientación a futuro impacta las condiciones económicas actuales.
La Fed utilizó por primera vez la orientación prospectiva a principios de la década de 2000 y luego durante la Gran Recesión para indicar que las tasas de interés permanecerían en niveles bajos en el futuro previsible.
Tasas de interés negativas
Muchos países adoptaron tipos de interés negativos durante la crisis financiera. En esta política, los bancos centrales cobran a los bancos comerciales una tasa de interés sobre sus depósitos. El objetivo es atraer a los bancos comerciales para que gasten y presten sus reservas de efectivo en lugar de almacenarlas. El almacenamiento de reservas de efectivo perderá valor debido a la tasa de interés negativa.
Ajustes de garantías
Durante la crisis financiera, los bancos centrales también ampliaron el alcance de los activos que podían mantenerse como garantía frente a las facilidades crediticias. Normalmente, los activos más líquidos deberían mantenerse como garantía, sin embargo, en tiempos tan difíciles, se permitió que se mantuvieran más activos ilíquidos como garantía. Los bancos centrales asumen entonces el riesgo de liquidez de estos activos.
Críticas a la política monetaria atípica
Las políticas monetarias atípicas pueden tener impactos negativos en la economía. Si los bancos centrales implementan la QE y aumentan la oferta monetaria demasiado rápido, puede provocar inflación. Esto puede suceder si hay demasiado dinero en el sistema pero solo una cierta cantidad de bienes disponibles.
Las tasas de interés negativas también pueden tener consecuencias al alentar a las personas a no ahorrar y más bien a gastar su dinero. Además, la QE aumenta el balance de un banco central, lo que puede ser un riesgo de administrar, y también determina inadvertidamente los tipos de activos disponibles para el sector privado, lo que posiblemente lo lleve a comprar activos más riesgosos si la Fed está comprando cantidades enormes. de bonos del Tesoro y MBS.