Pacto negativo
¿Qué es un pacto negativo?
Un convenio negativo es un convenio de bonos que impide ciertas actividades a menos que lo acuerden los tenedores de bonos. Los convenios negativos se escriben directamente en el contrato de fideicomiso que crea la emisión de bonos, son legalmente vinculantes para el emisor y existen para proteger los mejores intereses de los tenedores de bonos.
Los convenios negativos también se denominan convenios restrictivos.
Entender los convenios negativos
Un convenio negativo es un acuerdo que restringe a una empresa de participar en ciertas acciones. Piense en un pacto negativo como una promesa de no hacer algo. Por ejemplo, un convenio celebrado con una empresa pública podría limitar la cantidad de dividendos que la empresa puede pagar a sus accionistas. También podría poner un límite a los salarios de los ejecutivos. Se puede encontrar un convenio negativo en los acuerdos laborales y los contratos de fusiones y adquisiciones (M&A). Sin embargo, estos convenios casi siempre se encuentran en documentos de préstamos o bonos.
Cuando se emite una fianza, las características de la fianza se incluyen en un documento conocido como escritura de fianza o escritura de fideicomiso. El contrato de fideicomiso destaca las responsabilidades de un emisor y es supervisado por un fideicomisario para proteger los intereses de los inversores. El contrato de fideicomiso también estipula los convenios negativos que el emisor debe cumplir. Por ejemplo, el convenio negativo puede restringir la capacidad de la empresa para emitir deuda adicional. Específicamente, es posible que se le solicite al prestatario que mantenga una relación deuda-capital de no más de 1. El contrato de préstamo o contrato en el que aparece el convenio negativo también proporcionará fórmulas detalladas, que pueden o no ajustarse a los Principios de contabilidad generalmente aceptados ( GAAP), que se utilizará para calcular los ratios y límites de los covenants negativos.
Las restricciones comunes impuestas a los prestatarios a través de convenios negativos incluyen evitar que un emisor de bonos emita más deuda hasta que una o más series de bonos hayan vencido. Además, una empresa prestataria puede estar restringida de pagar dividendos sobre una cierta cantidad a los accionistas para no aumentar el riesgo de incumplimiento de los tenedores de bonos, ya que cuanto más dinero se pague a los accionistas, menos fondos disponibles estarán para hacer obligaciones de pago de intereses y principal a los prestamistas..
En general, cuanto más convenios negativos existan en una emisión de bonos, menor será la tasa de interés de la deuda, ya que los convenios restrictivos hacen que los bonos sean más seguros a los ojos de los inversores.
Un convenio negativo contrasta con un convenio positivo, que es una cláusula en un contrato de préstamo que requiere que la empresa tome ciertas acciones. Por ejemplo, un convenio positivo puede requerir que el emisor revele informes de auditoría a los acreedores periódicamente o que asegure sus activos de manera adecuada. Si bien los convenios positivos o afirmativos no limitan las operaciones de una empresa, los convenios negativos limitan materialmente las operaciones de una empresa.