Base estrecha

¿Qué es una base estrecha?

En los mercados de futuros de materias primas, el término «base estrecha» se refiere a una situación en la que el precio actual al contado (al contado ) de una materia prima está bastante cerca de su precio de futuros. Esta condición se encuentra generalmente cuando existe un mercado amplio y líquido para el producto en cuestión. En este sentido, se asocia a condiciones de mercado estables.

Si, por otro lado, los inversores esperan un gran cambio en la demanda o oferta futura del producto básico, esto podría provocar que el precio de futuros suba o baje, dando lugar a una base amplia.

Entender una base estrecha

Los mercados de futuros de materias primas son una parte grande e importante del sistema financiero moderno. A través de ellos, los productores y consumidores de materias primas pueden beneficiarse del descubrimiento eficiente de precios, la cobertura a plazo, la reducción del riesgo de contraparte y otras ventajas.

Al mismo tiempo, los mercados de futuros de materias primas permiten a los inversores especular sobre los precios de las materias primas, lo que agrega liquidez adicional al mercado.

Una métrica que los participantes en los mercados de futuros de materias primas siguen de cerca es la base de una determinada materia prima. Esto se calcula tomando el precio al contado local de ese producto y restando su precio de futuros más actualizado. Por lo general, la base de un contrato de futuros de materias primas es simplemente su precio de contado local (es decir, el precio al contado del activo subyacente) menos su precio de contrato de futuros.

En teoría, se podría pensar que estos dos precios serían iguales; pero en la práctica, suele haber al menos una pequeña diferencia entre ellos. Si la diferencia es relativamente pequeña, se dice que el producto tiene una base estrecha.

Los precios locales al contado y los precios de futuros difieren debido a los diversos costos asociados con la entrega física de un producto básico. Además de los costos de transporte, también hay otros gastos a considerar, como seguros, almacenamiento y control de calidad.

Además, dependiendo de la ubicación en cuestión, las condiciones locales podrían tener un efecto a corto plazo en los precios de los productos básicos. Los comerciantes astutos pueden aprovechar estas condiciones para obtener ganancias de arbitraje : comprando en el mercado de bajo precio y vendiendo en el mercado de alto precio. Esta actividad de arbitraje ayudaría a su vez a restablecer el equilibrio del precio, lo que conduciría a una base estrecha.

Ejemplo de una base estrecha

Para ilustrarlo, considere el caso de un inversionista emprendedor ubicado entre dos ciudades. La ciudad A tiene una infraestructura en ruinas y una pequeña cantidad de granjas locales. Debido a la infraestructura deficiente, los habitantes de la ciudad dependen principalmente de las granjas locales para sus productos. La ciudad B, por otro lado, tiene relativamente pocas granjas pero una infraestructura muy moderna y eficiente. Ambas ciudades están ubicadas relativamente cerca de un centro de entrega regional para el mercado de futuros de materias primas.

Después de hablar con los lugareños en las dos ciudades, el inversor se da cuenta de que la base para los productos agrícolas es relativamente amplia en la Ciudad A, mientras que es relativamente estrecha en la Ciudad B. Al investigar esto, se da cuenta de que esto se debe a que los residentes de la Ciudad A no pueden traer económicamente mercancías del depósito regional de productos básicos, ya que la infraestructura de la Ciudad A no les permite hacerlo. Town B, por otro lado, no tiene problemas para traer estos productos básicos, por lo que sus tiendas de productos locales están completamente abastecidas con productos económicos.

Al percibir una oportunidad de arbitraje, el inversor procede a comprar bienes con regularidad en la Ciudad B, aprovechando su bajo costo y su base limitada. Luego los entrega personalmente varias veces a la semana a la Ciudad A, vendiéndolos a un precio más alto y aprovechando la base más amplia de esa ciudad.

Al repetir regularmente estas entregas, los agricultores locales del Pueblo A se ven obligados finalmente a bajar sus precios para competir con los productos de bajo costo que trae el inversor. En este sentido, las actividades de arbitraje del inversor ayudan a aumentar la eficiencia de los precios en la Ciudad A, lo que lleva a una base estrecha a lo largo del tiempo.