Merger Mania
¿Qué es Merger Mania?
La manía de las fusiones es una frase general que se utiliza para describir episodios de actividad frenética de negociación, a menudo en la parte superior del ciclo de fusiones y adquisiciones (M&A). Se asocia con empresas que pagan precios disparatados, financiados por niveles excesivos de deuda, en un intento desesperado por aumentar rápidamente los ingresos y las ganancias.
Conclusiones clave
- La manía de las fusiones es una frase general que se utiliza para describir episodios de actividad frenética de fusiones y adquisiciones sofocada por la deuda.
- De vez en cuando, la negociación se vuelve agresiva en una industria de moda, o en todo el mercado, y las valoraciones pierden contacto con la realidad.
- La mayoría de los acuerdos de fusiones y adquisiciones no están a la altura de su potencial y el pago excesivo agresivo por los activos solo aumenta este riesgo de fracaso.
Entendiendo Merger Mania
Las empresas pueden verse tentadas a comprar o unir fuerzas con otras empresas por diversas razones. Los beneficios potenciales incluyen economías de escala, diversificación, expansión a nuevos territorios, aumento de la participación de mercado, aumento de la sinergia, reducción de costos, obtención de nueva tecnología y reducción del exceso de capacidad y competencia en el mercado.
De vez en cuando, estas ventajas pueden hacer que la actividad de fusiones y adquisiciones se salga de control. Cuando las empresas se encuentran con grandes cantidades de efectivo almacenado en cuentas e instrumentos de bajo interés, y pocas oportunidades de generar rendimientos decentes invirtiendo internamente en el negocio, a menudo recurren a las fusiones y adquisiciones como una forma de hacer que su dinero trabaje más. Las empresas desesperadas por una solución rápida para crecer en tamaño y superar a sus rivales también lanzarán su sombrero al ring, lo que resultará en un aumento de compradores en el mercado y un caso claro de manía por las fusiones.
La manía de las fusiones se refiere principalmente a períodos en los que la negociación se vuelve agresiva en una industria de moda, o en todo el mercado, y las valoraciones pierden contacto con la realidad. En otras palabras, se hacen negocios que destruyen más valor para los accionistas del que crean.
La mayoría de los acuerdos de fusiones y adquisiciones no están a la altura de su potencial. Pagar demasiado en exceso por los activos solo aumenta este riesgo de falla.
El término manía de las fusiones fue acuñado en la década de 1980 por la compra apalancada y el auge de los bonos basura por uno de los asaltantes corporativos más notorios de todos los tiempos, Ivan Boesky.
Historia de Merger Mania
Ha habido varios boom famosos de fusiones y adquisiciones en Wall Street. Históricamente, la manía de las fusiones se ha asociado con la vanidad ejecutiva y la construcción del imperio. Durante la ola de fusiones de mediados de la década de 1950 a 1969, los «años go-go», las fusiones de conglomerados explotaron. De 1965 a 1975, el 80% de todas las fusiones fueron fusiones de conglomerados.
A lo largo de los años, el aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones se ha concentrado con frecuencia en sectores específicos. El auge de finales de la década de 1990 fue un período de manía por las fusiones impulsadas por la tecnología, y las empresas de tecnología y telecomunicaciones de la burbuja de las puntocom representaron una parte importante de la actividad de negociación.
Luego, después de 2000, y antes de la crisis financiera, hubo una avalancha de mercados emergentes y materias primas, y una estampida de adquisiciones de capital privado . Muchas cadenas minoristas, que fueron compradas por firmas de capital privado durante esta época de embriagador optimismo minorista, fueron víctimas del apocalipsis minorista porque estaban cargadas con niveles insostenibles de deuda.
En años más recientes, específicamente el período posterior a la gran recesión de finales de la década de 2000, un clima de dinero fácil y el deseo de aumentar el desarrollo de productos llevó a que la actividad se disparara en los sectores de la salud, los medios de comunicación y la tecnología de EE. UU. En 2019, los múltiplos de precios de compra promedio para adquisiciones subieron a máximos históricos en los EE. UU., Y las valoraciones se recuperaron a niveles vistos en el pico de los dos últimos auges mundiales de fusiones y adquisiciones, en 1996 y 2007.
Consideraciones Especiales
Hoy en día, las fusiones deben estar impulsadas por razones más estratégicas y económicas, como se ve en la tendencia de escisiones y fusiones transfronterizas. Dicho esto, los inversores inteligentes deben ser siempre escépticos ante la actividad de fusiones y adquisiciones y estar constantemente atentos a los síntomas de la manía de las fusiones.
Un estudio deHavard Business Review sugiere que la tasa de fracaso de las fusiones y adquisiciones se sitúa entre el 70% y el 90%. La mala integración y el pago excesivo, características fundamentales de la manía de las fusiones, se identificaron como los dos principales culpables.