Índice de condiciones monetarias (MCI)

¿Qué es el índice de condiciones monetarias (MCI)?

El índice de condiciones monetarias (MCI) utiliza la tasa de interés a corto plazo y la tasa de cambio de la moneda nacional de una economía para medir la relativa facilidad o rigidez de las condiciones monetarias. La medida se utiliza normalmente para ayudar a los bancos centrales a diseñar la política monetaria.

El índice de condiciones monetarias (MCI) se ha convertido en un punto de referencia para su uso en todo el mundo.

Comprensión del índice de condiciones monetarias (MCI)

El Banco de Canadá desarrolló por primera vez el índice de condiciones monetarias a principios de la década de 1990 como una forma de investigar las relaciones entre las tasas de interés en Canadá, elproporciona datos tanto para el MCI como para sus componentes mensualmente.

Para calcular el índice de condiciones monetarias (MCI), los  bancos centrales  de una nación generalmente seleccionarán un período base y graficarán el promedio ponderado de los cambios en las tasas de interés y las variaciones del tipo de cambio contra los valores reales de esas variables.

En teoría, este cálculo permite a los bancos centrales monitorear el efecto de la política monetaria a corto plazo al vincular los cambios en las tasas de interés establecidas por los bancos centrales con cambios en los tipos de cambio influenciados por el mercado cambiario abierto.

Cálculo del índice de condiciones monetarias (MCI)

Aunque cada nación calculará su MCI de manera ligeramente diferente, el objetivo es evaluar la relación entre los cambios en la tasa de interés y la tasa de cambio de un período base. Canadá, por ejemplo, ha cambiado la forma en que calcula su MCI varias veces.

De 1987 a 1999, el cálculo del MCI utilizó el cambio en la tasa de papel comercial a 90 días y luego agregó una parte del movimiento en la tasa de cambio del dólar canadiense (CAD). Este tipo de cambio mide el CAD al tipo de cambio C-6. El C-6 promedió las monedas de seis de los principales socios comerciales de Canadá: Estados Unidos, Europa, Japón, Reino Unido, Suiza y Suecia.

El índice de tipo de cambio efectivo del dólar canadiense (CERI) reemplazó al índice C-6 en 2006 y se retiró en 2018 por un nuevo método. En 2018, el cálculo del MCI se trasladó al tipo de cambio efectivo nominal canadiense (CEER). Este es un promedio ponderado de los tipos de cambio bilaterales del CAD frente a las monedas de los socios comerciales más destacados de Canadá.

Actualmente, CEER incluye 17 monedas. Los países incluyen aquellos que representan al menos el 0,5% de

• Exportaciones canadienses no petroleras (para un total de más del 93% de esas exportaciones)
• Importaciones canadienses no petroleras (para un total de más del 91% de esas importaciones)

Las principales monedas de las 17 monedas incluyen EE. UU., Japón, Reino Unido, Suiza, Australia y Suecia.

Uso creciente del índice de condiciones monetarias (MCI)

Ha aumentado el uso del cálculo relativamente simple detrás del MCI. Ahora, muchos otros bancos centrales lo utilizan como referencia y herramienta para ayudar a guiar la política monetaria. No solo los bancos centrales de todo el mundo utilizan el MCI, sino que organizaciones como el Fondo Monetario Internacional  (FMI) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo  Económicos (OCDE) utilizan el cálculo para una variedad de economías.

Si bien los componentes del índice siguen siendo en general los mismos, diferentes organizaciones aplicarán varios pesos a los elementos de la ecuación. El uso de diferentes pesos reflejará las condiciones reales en una economía determinada con la mayor precisión posible. Por ejemplo, la Dirección General de Asuntos Económicos y Financieros de la Comisión Europea utiliza actualmente una ponderación de 6: 1 en el componente de tipos de interés y tipo de cambio del cálculo, respectivamente, basándose en resultados económicos anteriores.

En algunos casos, los factores externos pueden implicar la necesidad de cambios en la ponderación de las variables en el cálculo del MCI. Sin embargo, los bancos centrales suelen utilizar parámetros constantes. Además, dado que el ICM ofrece una visión de la relativa facilidad o rigidez de una economía a lo largo del tiempo, la simplicidad y transparencia del modelo pueden limitar su uso como única medida primaria de la eficacia de la política monetaria.