Estrategia de emparejamiento
Definición de estrategia de emparejamiento
La estrategia de emparejamiento es la adquisición de inversiones en las que los pagos coincidirán con los pasivos de una persona o empresa. Bajo una estrategia de emparejamiento, cada inversión se elige en función del perfil de riesgo del inversor y los requisitos de flujo de caja. El pago puede consistir en dividendos, pagos de cupones o reembolso del principal.
Desglose de la estrategia de emparejamiento
Una estrategia de emparejamiento para una cartera de renta fija combina la duración de los activos y los pasivos en lo que se conoce como inmunización. En la práctica, la igualación exacta es difícil, pero el objetivo es establecer una cartera en la que los dos componentes del rendimiento total, el rendimiento del precio y el rendimiento de la reinversión, se compensen exactamente entre sí cuando cambien las tasas de interés.
Existe una relación inversa entre el riesgo de precio y el riesgo de reinversión, y si las tasas de interés se mueven, la cartera alcanzará la misma tasa de rendimiento fija. En otras palabras, está «inmunizado» de los movimientos de las tasas de interés. La igualación de flujo de efectivo es otra estrategia que financiará un flujo de pasivos en intervalos de tiempo específicos con flujos de efectivo de pagos de principal y cupones en instrumentos de renta fija.
Otros ejemplos de estrategia de emparejamiento
Los jubilados que viven de los ingresos de sus carteras generalmente dependen de pagos estables y continuos para complementar los pagos del Seguro Social. Una estrategia de contrapartida implicaría la compra estratégica de valores para pagar dividendos e intereses a intervalos regulares. Idealmente, se implementaría una estrategia de contrapartida mucho antes de que comiencen los años de jubilación. Un fondo de pensiones emplearía una estrategia similar para asegurarse de que se cumplan sus obligaciones de beneficios.
Para una empresa manufacturera, un desarrollador de infraestructura o un contratista de construcción, una estrategia de emparejamiento implicaría alinear el calendario de pagos del financiamiento de la deuda de un proyecto o inversión con los flujos de efectivo de la inversión. Por ejemplo, un constructor de carreteras de peaje obtendría financiamiento del proyecto y comenzaría a pagar la deuda cuando la carretera de peaje se abra al tráfico y continuaría con los pagos programados regularmente a lo largo del tiempo.