Busque estas banderas rojas en el estado de resultados
Si bien Enron se ha convertido en el modelo del modelo del fraude flagrante de ingresos y los gastos.
El estado de resultados muestra cuáles son las ganancias (o ganancias) de una empresa al mostrar todos sus ingresos y gastos durante un período específico. El análisis del estado de resultados es un aspecto integral del análisis fundamental. La declaración debe capturar una imagen honesta y precisa de la situación financiera de una empresa para que los inversores puedan tomar decisiones informadas sobre la compra o venta de acciones. Debido a que estos números son tan importantes, deben ser revisados y aprobados por un auditor independiente. Desafortunadamente, los auditores pueden ser engañados por números inventados o incluso hacer la vista gorda ante tales sucesos (ver WorldCom y Global Crossing). Es por eso que los inversores deben estar atentos y escépticos al estudiar los estados de resultados de una empresa.
Tenga cuidado con la manipulación de ingresos
Los ingresos son vulnerables a la tergiversación. Las formas comunes de manipular los ingresos incluyen registrar los ingresos antes de que realmente se obtengan o simplemente recuperar ingresos que no existen. Las empresas pueden hacer esto realizando ventas fraudulentas a partes relacionadas cómplices (por ejemplo, vendiendo a una empresa hermana con planes inmediatos de cancelar la venta), registrando las ventas que están incompletas porque están vinculadas a alguna condición (por ejemplo, registrando la totalidad valor de una venta a plazos), reconociendo la consignación como ventas completadas y modificando los contratos para impulsar las ventas. Una empresa también podría retrasar el reconocimiento de las devoluciones de los clientes a un trimestre posterior, o quizás ignorarlas por completo. Pero, ¿cómo puede un inversor saber si una empresa está participando en estas manipulaciones del estado de resultados? Examine los ingresos de la empresa durante los últimos períodos. Si parece estar creciendo de manera inconsistente, eso debería ser una señal de alerta. Los inversores deben consultar los estados de resultados de la empresa de períodos anteriores, incluidos el último trimestre y el último año, para ver si hay un cambio repentino e inexplicable en sus ingresos que no se contabilice en sus flujos de efectivo.
Tergiversación de gastos
Una forma común de manipular los gastos es mediante la manipulación de inventario. Por ejemplo, una empresa podría comprar materiales y luego no registrar el gasto total de la compra o no registrar la compra en absoluto. Las empresas también pueden exagerar los descuentos de los proveedores para reducir los costos o no cancelar el inventario que está desactualizado y ya no se puede vender. Otros esquemas incluyen el recuento excesivo o insuficiente del inventario para presentar cualquier imagen que la gerencia quiera pintar o crear un inventario fantasma. Para captar una pista de estas prácticas, examine los gastos de la empresa. Si los gastos están cambiando de una manera que no es consistente con períodos anteriores, los inversionistas deben investigar la variación. El balance y las notas a pie de página de la empresa también podrían proporcionar información adicional.
Contabilidad de tarros de galletas
Muchas empresas operan en industrias donde el flujo de ingresos no es constante y, en consecuencia, los ingresos varían. Independientemente de los ritmos naturales de una industria, todas las empresas que cotizan en bolsa deben informar ganancias trimestrales, y los analistas e inversores realizan un seguimiento de estas ganancias. Las empresas se encuentran bajo una gran presión para cumplir los objetivos y superar constantemente sus ganancias del trimestre anterior. Debido a esto, podrían manipular sus ingresos y gastos de diferentes maneras para pintar una imagen de estabilidad y crecimiento continuo cuando, en realidad, el negocio puede ser menos rentable, o incluso más rentable, de lo que se representa. Por ejemplo, algunas empresas mantendrán reservas de ingresos de trimestres anteriores, sin indicarlo explícitamente, o utilizarán otros medios para mostrar rentabilidad en trimestres futuros. Otros métodos de contabilidad del tarro de galletas incluyen trasladar los gastos actuales a un período futuro para impulsar las ganancias actuales. Los gastos futuros también se pueden mover a un período anterior. Cualquier cosa que se parezca a este tipo de manipulación también debería ser motivo de más investigación.
Busque señales de alerta en las ganancias de períodos pasados y en la discusión de la gerencia sobre las ganancias. Vea también si los ingresos actuales provienen de los llamados «otros ingresos». Otros ingresos pueden ser una señal de alerta para que las reservas anteriores se conecten para impulsar las ganancias actuales. Las empresas que han estado implicadas en esquemas de contabilidad de tarros de galletas incluyen Dell y Fannie Mae.
Otras banderas rojas
Algunas transacciones no ocurren con regularidad y se denominan transacciones no recurrentes. Tal transacción podría incluir la venta de la sede de la empresa. También vale la pena investigar este tipo de transacciones para ver si hay algo irregular. Este tipo de artículos podrían aparecer como una «ganancia por la eliminación». Este tipo de transacciones únicas podrían ser una forma de que la empresa manipule sus ganancias, y es por eso que amerita una investigación.
La línea de fondo
Un inversor debe estar atento a investigar cualquier cosa en el estado de resultados de una empresa que levante una bandera roja. Tanto los ingresos como los gastos son vulnerables a la manipulación. La gerencia de la empresa a menudo tiene incentivos para participar en la manipulación y los auditores no siempre se dan cuenta. La lectura del estado de resultados y la discusión de la administración sobre su negocio (junto con el balance y las notas al pie, así como el estado de flujo de efectivo) proporciona pistas para los inversores atentos.