Índice de swap de incumplimiento crediticio de préstamos (definición de Markit LCDX)
¿Qué es el índice de swap de incumplimiento crediticio de préstamos?
The Loan Credit Default Swap Index – Markit LCDX es un índice especializado de credit default swaps (CDS) de préstamos únicamente que cubre a 100 empresas norteamericanas individuales que tienen operaciones de deuda no garantizada en los amplios mercados secundarios. El LCDX se negocia en el mostrador y es administrado por un consorcio de grandes bancos de inversión, que brindan liquidez y ayudan a fijar el precio de los swaps de incumplimiento crediticio individuales. IHS Markit Ltd, con sede en Londres, es el proveedor de índices.
Comprensión del índice de swap de incumplimiento crediticio de préstamos (Markit LCDX Works)
El índice comienza con una tasa de cupón fija (225 puntos básicos); el comercio mueve el precio y cambia el rendimiento, al igual que un bono estándar. El índice se publica cada seis meses. Los compradores del índice pagan la tasa de cupón (y compran la protección contra eventos crediticios), mientras que los vendedores reciben el cupón y venden la protección. Lo que se protege en este caso es un «evento crediticio» en una empresa en particular en el índice, como el incumplimiento de un préstamo o la declaración de quiebra.
Si tal evento de crédito ocurre en una de las compañías subyacentes, la protección se paga mediante la entrega física de la deuda o mediante una liquidación en efectivo entre las dos partes. Luego, la empresa subyacente se elimina del índice y se sustituye por una nueva para devolver el índice a 100 miembros iguales.
Los swaps de incumplimiento crediticio esencialmente ponen un precio al riesgo de que un emisor de deuda en particular pueda incumplir. Las empresas con calificaciones crediticias sólidas tienen primas de bajo riesgo, por lo que la protección se puede comprar por una tarifa mínima, evaluada como un porcentaje del valor nocional (en dólares) de la deuda subyacente. Las empresas con calificaciones crediticias bajas cuestan más para protegerse, por lo que los swaps de incumplimiento crediticio que las cubren pueden costar varios puntos porcentuales adicionales del monto nocional.
Los montos mínimos de compra para el LCDX pueden ascender a millones de dólares, por lo que la mayoría de los inversores son grandes empresas institucionales, como administradores de activos, bancos, fondos de cobertura y compañías de seguros, que invierten como cobertura o como juego especulativo. La ventaja del LCDX para estos inversores es que pueden acceder a un grupo diversificado de empresas por mucho menos de lo que les costaría comprar los credit default swaps individualmente.