Opción Knock-Out
¿Qué es una opción de eliminación?
Una opción de eliminación es una opción con un mecanismo incorporado que caduca sin valor si se alcanza un nivel de precio específico en el activo subyacente. Una opción eliminatoria establece un límite en el nivel que una opción puede alcanzar a favor del poseedor.
Dado que las opciones de eliminación limitada limitan el potencial de ganancias para el comprador de la opción, se pueden comprar por una prima menor que una opción equivalente sin una estipulación de eliminación.
Un knock-out se puede comparar con una opción de knock-in.
Conclusiones clave
- Las opciones knock-out son un tipo de opción de barrera, que caduca sin valor si el precio del activo subyacente excede o cae por debajo de un precio específico.
- Los dos tipos de opciones de eliminación son las opciones de barrera hacia arriba y hacia afuera y las opciones hacia abajo y hacia afuera.
- Las opciones knock-out limitan las pérdidas, pero también los beneficios potenciales.
Comprensión de una opción de eliminación directa
Una opción de eliminación es un tipo de opción de barrera. Las opciones de barrera se clasifican típicamente como knock-out o knock-in. Una opción de eliminación deja de existir si el activo subyacente alcanza una barrera predeterminada durante su vida. Una opción de knock-in es efectivamente lo opuesto al knock-out. Aquí, la opción se activa solo si el activo subyacente alcanza un precio de barrera predeterminado.
Las opciones knock-out se consideran opciones exóticas y las grandes instituciones las utilizan principalmente en los mercados de materias primas y divisas. También pueden ser negociados en el over-the-counter (OTC).
Tipos de opciones de eliminación
Las opciones de eliminación vienen en dos tipos básicos:
Opción de bajada y salida
Una opción de abajo y afuera es una variedad. Le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio de ejercicio predeterminado, si el precio del activo subyacente no desciende por debajo de una barrera específica durante la vida de la opción. Si el precio del activo subyacente cae por debajo de la barrera en cualquier momento de la vida de la opción, la opción vence sin valor.
Por ejemplo, suponga que un inversor compra una opción de compra a la baja sobre una acción que se cotiza a 60 dólares, con un precio de ejercicio de 55 dólares y una barrera de 50 dólares. Si las acciones cotizan por debajo de los 50 dólares, en cualquier momento, antes de que expire la opción de compra, la opción de compra inmediata deja de existir.
Opción de subida y bajada
A diferencia de una opción de barrera hacia abajo y hacia fuera, una opción de barrera hacia arriba y hacia fuera le da al tenedor el derecho a comprar o vender un activo subyacente a un precio de ejercicio específico si el activo no ha superado una barrera específica durante la vida de la opción. Una opción de subida y bajada solo se elimina si el precio del activo subyacente se mueve por encima de la barrera.
Suponga que un inversionista compra una opción de venta al alza sobre una acción que cotiza a $ 40, con un precio de ejercicio de $ 30 y una barrera de $ 45. Durante la vigencia de la opción, la acción alcanza un máximo de $ 46, pero luego cae a $ 20 por acción. Lástima: la opción aún caducaría automáticamente porque se había roto la barrera de $ 45. Ahora, si las acciones no hubieran superado los $ 45 y finalmente se vendieran a $ 20, entonces la opción permanecería en su lugar y tendría valor para el tenedor.
Ventajas y desventajas de las opciones Knock-Out
Se puede utilizar una opción de eliminación directa por varias razones diferentes. Como se mencionó anteriormente, las primas de estas opciones suelen ser más económicas que las de una contraparte que no es eliminatoria. Un operador también puede sentir que las probabilidades de que el activo subyacente alcance el precio de barrera son remotas y concluir que la opción más barata vale la pena correr el riesgo de ser eliminado de la operación.
Finalmente, este tipo de opciones también pueden ser beneficiosas para las instituciones que solo están interesadas en cubrir al alza o a la baja precios muy específicos o que tienen tolerancias de riesgo muy estrechas.
Pros
- Tener primas más bajas
- Limite las pérdidas
- Bueno para estrategias específicas de cobertura / gestión de riesgos
Contras
- Vulnerable en mercados volátiles
- Limita las ganancias
- Opciones exóticas a menudo menos accesibles para los inversores
Las opciones eliminatorias limitan las pérdidas. Sin embargo, como suele ser el caso, los colchones a la baja también limitan las ganancias al alza. Además, la función de eliminación se activa incluso si el nivel designado se rompe solo brevemente. Eso puede resultar peligroso en mercados volátiles.
Ejemplo de opción de eliminación
Digamos que un inversor está interesado en Levi Strauss & Co., que salió a bolsa el 21 de marzo de 2019 a 17 dólares la acción. Para el 2 de mayo, cerró a 22,92 dólares por acción. Digamos que nuestro inversor es optimista sobre el histórico fabricante de jeans, pero aún así se muestra cauteloso.
El inversor puede emitir una opción de compra a $ 23 por acción con un precio de ejercicio de $ 33 y un nivel de knock-out de $ 43. Esta opción solo permite que el tenedor de la opción (comprador) obtenga ganancias a medida que la acción subyacente se mueve hasta $ 43, momento en el cual la opción vence sin valor, lo que limita el potencial de pérdida para el suscriptor de la opción (vendedor).