Invertir en el sector sanitario

El sector de la salud está compuesto por muchas industrias diferentes, desde productos farmacéuticos y dispositivos hasta aseguradoras de salud y hospitales, y cada una tiene una dinámica diferente. Las inversiones en este sector se ven afectadas por muchas variables, incluidas las tendencias positivas relacionadas con la demografía y las tendencias negativas relacionadas con el reembolso. La inversión en atención médica requiere un enfoque multifacético para comprender los factores subyacentes. Los inversores pueden beneficiarse de las inversiones tanto en el sector en general como en sus industrias. Este artículo detallará las diferencias entre las diversas industrias de la salud y qué métricas deben seguir los inversores antes de realizar una inversión.

Tendencias en el sector de la salud

Al elegir una empresa de atención médica en la que invertir, tenga en cuenta las siguientes tendencias predominantes. Los cambios o la continuación de estas tendencias pueden tener implicaciones para una variedad de áreas dentro del sector de la salud.

Las tendencias positivas incluyen:

• el envejecimiento de la población y los baby boomers
• personas que viven más tiempo con enfermedades crónicas
• epidemias de obesidad y diabetes
• avances tecnológicos
• el alcance global de la enfermedad
• medicina personalizada

Las tendencias negativas incluyen:

• un sistema de pagador único ( Medicare / gobierno de EE. UU.)
• los no asegurados
• controles de costos
• consumismo

Take One Pill y… Las empresas farmacéuticas y biotecnológicas fabrican «medicamentos», pero difieren en la forma en que se crean. Los productos farmacéuticos se definen generalmente como pequeños compuestos químicos que atraviesan fácilmente las barreras o membranas del cuerpo, mientras que los biotecnológicos se consideran compuestos proteicos grandes que tienen problemas para atravesar las membranas. (Para obtener más información, lea Búsqueda de acciones zombis biotecnológicas y Medición de los fabricantes de medicamentos).

Estas empresas suelen gastar un porcentaje significativo de sus ingresos en investigación y desarrollo (I + D) para descubrir nuevos compuestos. La «proporción de aciertos» es muy baja ya que el descubrimiento de nuevos compuestos es muy difícil y tedioso.11 Al invertir en las compañías farmacéuticas, hay varias cosas a tener en cuenta. Necesita tener algún conocimiento de:

• la enfermedad o afección subyacente que trata un medicamento específico
• el número de personas afectadas
• el número de compuestos actualmente disponibles
• el proceso de descubrimiento y salida al mercado, específicamente los rigurosos ensayos clínicos requeridos por la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA)
• la disponibilidad de sustitutos, incluidas las versiones genéricas de medicamentos
• patentes
• el marco general de marketing, que puede incluir acuerdos de participación en los ingresos o en los beneficios con otras empresas

Esta es una industria que se ve muy afectada por los datos de los ensayos clínicos, y las sorpresas sobre los resultados de los datos pueden afectar enormemente el precio de las acciones. Las sorpresas positivas (datos clínicos mejores de lo esperado, un tiempo de comercialización más rápido, etc.) pueden hacer que las acciones se revaloricen significativamente en un corto período de tiempo, mientras que las sorpresas negativas pueden tener el efecto contrario. Además, los datos del mercado de accesorios, como el número de recetas emitidas, la participación de mercado, las advertencias de la FDA o la pérdida de una patente afectarán las inversiones. Esta es una industria que requiere un seguimiento activo por parte del inversor. (Para obtener más información sobre los riesgos y las recompensas de invertir en productos farmacéuticos y biotecnología, lea Los altibajos de la biotecnología ).

¿Quién paga las facturas? Las aseguradoras de salud son las empresas que pagan las facturas, más o menos. Las empresas compran seguros de salud de dos formas generales:

1. La empresa compradora asume el riesgo de pagar todas las facturas.
2. La aseguradora de salud asume el riesgo.

La elección de una empresa puede afectar su riesgo y rentabilidad.

Las habilidades de suscripción impulsan la rentabilidad de las aseguradoras de salud. Cuanto mejor sea la suscripción, menores serán los costos médicos en relación con la prima (o el pago) recibido de la empresa compradora. El índice clave que informan las aseguradoras de salud es el índice de costos médicos. Esta relación es similar a la relación de beneficio operativo y debe considerarse como un análisis de tendencias. El índice de pérdidas médicas también es un índice importante y es similar al margen bruto, solo que a la inversa (los índices más bajos son mejores). Además, desea invertir en una empresa que tenga una administración conservadora y confiable porque a menudo hay desajustes de tiempo entre el momento en que se consumen los servicios médicos y el momento en que se pagan las facturas. (Para obtener más información sobre el papel de los suscriptores de seguros, consulte ¿Es la suscripción de seguros adecuada para usted? )

Lasreservas de responsabilidad adecuadastambién son una medida importante a revisar. Por lo general, estas existencias son más estables y menos susceptibles a sorpresas en comparación con las existencias de medicamentos. Sin embargo, Medicaid, es importante ya que el gobierno de los EE. UU. Es el mayor comprador de servicios de atención médica. El Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara de Representantes es la parte del gobierno que afecta la legislación de Medicare. Además, a menudo se percibe que el Partido Demócrata es menos amigable con las empresas de atención médica que el Partido Republicano, y las acciones de la industria a menudo reaccionarán a los cambios en el control del gobierno por parte del partido. (Para leer más sobre cómo el partido en el poder afecta el mercado de valores, lea Para obtener mayores rendimientos de las acciones, ¿Votar republicano o demócrata? )

Instalaciones

Los proveedores de servicios médicos, los hospitales y las clínicas, son la piedra angular de la atención médica en los EE. UU. Las leyes de EE. UU. Exigen que todas las instalaciones con una sala de emergencias traten a cualquier persona que entre por las puertas, independientemente de si esa persona tiene seguro médico o dinero para pagar el servicios. Esta legislación ha creado una fuerte competencia con los hospitales en forma de clínicas independientes y hospitales especializados, que no tienen salas de emergencia y, como tales, no están obligados a brindar servicios a todos. (Lea ¿Qué cubre Medicare? Para obtener más información sobre la cobertura de atención médica del gobierno).

Estas clínicas pueden elegir qué pacientes tratar y beneficiarse de pagos más altos de las compañías de seguros. Mientras tanto, los hospitales se enfrentan a deudas incobrables que afectan su rentabilidad. El índice de morosidad es un área de interés para los inversores. Además, los controles de costes son clave para la rentabilidad de los hospitales. Muchos sistemas hospitalarios aún tienen que hacer que los avances tecnológicos, como los registros médicos electrónicos, la compra adecuada y los sistemas operativos, sean parte de sus operaciones estándar, aunque esto parece estar cambiando.

Controlar los costos entre numerosos centros de costos es muy difícil para los hospitales. Los que hacen esto bien e incorporan sistemas informáticos tienden a ser considerados los mejor administrados. Además, los hospitales que pueden contratar médicos especialistas, como los neonatólogos, pueden aumentar el EBITDA por cama, ya que la práctica médica especializada generalmente obtiene pagos más altos por los servicios. Aparte de los índices de insolvencia, el EBITDA por cama y las tasas de utilización o capacidad general son otras métricas importantes. (Lea más sobre los usos y las trampas del EBITDA en Una mirada clara al EBITDA ).

Otras industrias

Los administradores de beneficios de farmacia (PBM) son empresas que administran beneficios de medicamentos en nombre de las aseguradoras. Trabajan en conjunto con la aseguradora de salud y pueden considerarse un segmento subcontratado de seguros de salud. Generalmente, cuando usted va a la farmacia para que le surtan una receta, la farmacia se comunicará (por computadora) con su PBM para ver si tiene cobertura para el medicamento en particular. Además, si recibe sus medicamentos por correo, generalmente provienen del centro de distribución de PBM. (Lea The Bottom Line On Margins para obtener más información sobre cómo gana dinero una empresa).

Los PBM tienden a beneficiarse de más transacciones por correo electrónico y recetas genéricas surtidas porque generalmente reciben un margen más alto para ese tipo de servicio. Además, los PBM reciben márgenes más altos en medicamentos de especialidad, medicamentos que se inyectan (como los medicamentos biotecnológicos) o medicamentos que deben refrigerarse y generalmente no se venden en una farmacia local (porque este tipo de medicamentos requieren más atención). Por lo tanto, los PBM que tienen un gran componente de farmacia especializada tienden a tener márgenes más altos.

Los distribuidores son intermediarios entre los fabricantes de medicamentos y las farmacias, y reciben una tarifa de servicio por controlar la logística de las empresas farmacéuticas. Muchos distribuidores también tienen otras líneas de negocio que mejoran los márgenes, como envasar algunos de los medicamentos, pero el margen de la tarifa de servicio es el principal impulsor de las ganancias.

Las empresas de dispositivos y tecnología médica fabrican una gran cantidad de productos médicos, desde vendajes hasta articulaciones artificiales y stents cardíacos. Estas empresas, al igual que los fabricantes de medicamentos, gastan un gran porcentaje de los ingresos en I + D y algunas necesitan seguir el mismo camino de los ensayos clínicos. Invertir en estas empresas requiere conocimiento y análisis de la nueva tecnología, así como de los competidores y sustitutos conocidos. Las tasas de adopción y los márgenes brutos son indicadores importantes del éxito de una empresa, que es similar a otras empresas de tecnología.

Conclusión

Invertir en acciones del sector sanitario puede proporcionar una rentabilidad generosa, pero también es tedioso debido a los numerosos factores que afectan a los precios de las acciones. El sector de la salud es vasto y hay muchas empresas grandes y pequeñas para elegir en diversas industrias. Para ayudar a aliviar la carga, existen vehículos de inversión como ETF y fondos mutuos de atención médica en los que puede invertir; pueden reducir la volatilidad de invertir en acciones individuales diversificando las posiciones. (Lea más sobre diversificación e inversión en nuestro tutorial Riesgo y diversificación ).