Primero, comprenda su balance general
Tabla de contenido
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- ¿Qué hay en un balance general?
- Ratios de liquidez
- Ratios de actividad
- Ratios de eficiencia operativa
- Ratios de riesgo financiero
- Ratios de retorno de la inversión
- Resumen de Resultados
Para cualquiera que alguna vez haya empujado un carrito de compras gigante a través de una multitud de clientes de Costco un sábado, parece que el negocio en el almacén de compras de membresía está en auge. Pero, ¿qué tan saludable es Costco Wholesale Corp. ( COST ), realmente? Una forma de evaluar la salud de una empresa es examinando su balance. (Consulte también Lectura del balance general ).
En los estados financieros de una empresa, el balance general tiene un propósito principal: mostrar los activos y pasivos de la empresa. Aunque el propósito es simple, la forma en que una empresa enumera cada artículo de línea no es del todo sencillo. Un balance sólido puede diferenciar a una empresa y aumentar la confianza de los inversores al mostrar un crecimiento constante y sostenible. Costco es una empresa de 144.000 millones de dólares y sus principales competidores son las grandes tiendas como Wal-Mart Stores Inc (WMT ) y Target Corp (TGT ). Echemos un vistazo primero a los balances generales de Costco de 2013 y 2014 y veamos cómo analizar su valor.2 Luego podemos ver cómo se compara eso con sus cifras para el año fiscal 2017. (Vea también Costco, Target o Walmart: ¿Cuál es la mejor apuesta? )
¿Qué hay en un balance general?
Un balance general proporciona una instantánea de cómo se ve una empresa en un solo punto en el tiempo, es decir, al final del período del informe. Para Costco, eso es el 31 de agosto de cada año. El balance consta de tres secciones: activo, pasivo y patrimonio. Cada sección tiene diferentes elementos de línea que, cuando se suman, proporcionan el valor total para esa sección. Al desglosarlo aún más, cada elemento de línea consta de varios insumos que no se enumeran en el balance general. Estos aportes se pueden encontrar en las notas al pie y en la sección de discusión de la administración del informe.
Comencemos mirando los activos actuales en el balance de Costco. Los activos corrientes reflejan la liquidez a corto plazo de la empresa o la cantidad de efectivo a la que puede acceder Costco durante el año. Los pasivos corrientes se pueden comparar con facturas que se pagarán durante el año. Juntos, los activos y pasivos corrientes pueden pintar una imagen de la solidez financiera de la empresa durante el año en curso. Pero para obtener una comprensión real de estos valores y ver si la tendencia es positiva o negativa, es necesario calcular las razones financieras y compararlas con las razones del año anterior.
Ratios de liquidez
La tabla anterior muestra tres índices de liquidez : el índice actual, el índice rápido y el índice de efectivo. Muestran que Costco tiene una sólida cobertura de sus pasivos corrientes con sus activos corrientes. Además, esa cobertura mejoró de 2013 a 2014. Es una tendencia positiva. Particularmente fuerte es la razón corriente. Una razón corriente por encima de 1.0 muestra que una empresa puede pagar sus pasivos en el corto plazo. Costco muestra una razón corriente de 1,22 en 2014 (frente a 1,19 en 2013). Para el año fiscal (AF) 2017, Costco tenía un coeficiente circulante de 0,99, un coeficiente rápido de 0,41 y un coeficiente de efectivo de 0,33;lo que indica que, en promedio, el panorama de liquidez de Costco se ha deteriorado un poco desde principios de la década de 2010.
El balance también puede mostrar qué tan bien Costco convierte su inventario o cobra sus cuentas por cobrar.
Ratios de actividad
Los índices de actividad muestran que Costco mejoró sus tiempos de cobranza en 2014. En 2013, el número promedio de días de Costco para las cuentas por pagar pendientes aumentó ligeramente (en 0,2 días). Esto muestra que la empresa tardó más en pagar sus propias facturas en 2014.
Para el año fiscal 2017, la rotación de cuentas por cobrar fue 88.1x, el período promedio de cobro fue de 4 días, la rotación de inventario fue 11.4x, el promedio de días en existencias fue de 32, la rotación de cuentas por pagar fue de 11.6x y el promedio de días de cuentas por pagar pendientes fue de 31. En general, estas cifras también indican que la situación financiera de Costco ha empeorado ligeramente que hace unos años.
Ratios de eficiencia operativa
Los índices de eficiencia operativa describen qué tan bien Costco está administrando su negocio. En otras palabras, estos índices muestran la eficiencia con la que Costco utiliza sus activos o patrimonio para generar ingresos. Año tras año, Costco ha sido constante en el despliegue de sus activos para realizar ventas. Su rotación de capital muestra un buen repunte de 2013 a 2014 de 8,9 a 9,6. Esto indica que Costco está generando más ventas por dólar de capital, una buena señal.
Para el año fiscal 2017, la rotación total de activos fue 3.5x, la rotación de activos fija 6.9x y la rotación de capital 11.7x, lo que muestra señales mixtas en términos de su posición en relación con 2014.
Ratios de riesgo financiero
Los índices de riesgo financiero muestran que Costco tiene una relación deuda-capital y deuda-capital baja y una tendencia positiva. También muestra que el flujo de efectivo de las operaciones a la deuda total es alto y está mejorando, otra tendencia positiva. El índice de apalancamiento financiero muestra que por cada $ 2.81 de activos, hay $ 1.00 de capital que los financia (y $ 1.81 de deuda que financia el resto). Si bien es alto, no es oneroso. Sin embargo, si esta relación aumenta, Costco puede volverse insostenible para pagar los mayores costos de intereses. En general, la financiación con acciones no es más barata que la deuda. En el entorno actual de tipos de interés bajos, puede ser prudente utilizar más deuda.
Para el año fiscal 2017, la relación deuda-capital de Costco fue 0,38, deuda-capital 0,62.
Ratios de retorno de la inversión
Los índices de retorno de la inversión son sólidos para Costco y muestran una tendencia constante. De forma aislada, estas proporciones tienen muy poco significado. Sin embargo, con el tiempo, la tendencia debe analizarse para detectar cambios. Además, las proporciones son muy específicas de la industria y deben compararse con la competencia. Basado en datos de Yahoo! Finanzas, los índices de retorno de Costco están en línea o son mejores que los de sus pares, Wal-Mart y Target. Es necesario analizar tanto el rendimiento de los activos como el rendimiento del capital, ya que el rendimiento de los activos ignora la estructura de capital (deuda frente a capital). Esto es importante porque Costco puede recibir un alto rendimiento de sus activos, pero si los activos se financian al 100% con capital o deuda, por ejemplo, el rendimiento del accionista puede diferir mucho.
Para el año fiscal 2017, el ROE de Costco fue de aproximadamente el 25%.
Resumen de Resultados
Costco tiene una liquidez adecuada, particularmente a corto plazo, pero la rotación de inventario y las tendencias de las cuentas por pagar de 2013 a 2014 son ligeramente negativas. Los inversores y analistas deben estar atentos a estos. La tendencia de eficiencia operativa de la empresa es consistente y fuerte, particularmente su rotación de capital. Los índices de riesgo financiero de Costco muestran que no estaba en una posición de riesgo al final del año fiscal 2014 y la tendencia es positiva. Por último, sus ratios de retorno son mejores que los de sus pares y consistentes. En general, parece que el balance de Costco es sólido y tiene una tendencia en la dirección correcta. Entre entonces y 2017, las finanzas de la compañía parecen indicar un ligero deterioro en la calidad, pero esto podría deberse a varios factores, incluido el crecimiento del negocio y un aumento en el precio de las acciones.