ETF de volatilidad inversa
¿Qué es un ETF de volatilidad inversa?
Un fondo cotizado en bolsa (ETF) de volatilidad inversa es un producto financiero que permite a los inversores ganar exposición a la volatilidad y, por lo tanto, protegerse contra el riesgo de la cartera, sin tener que comprar opciones. Mientras la volatilidad se mantenga baja, los inversores pueden obtener un rendimiento sustancial, ya que un ETF de volatilidad inversa es esencialmente una apuesta a que el mercado se mantendrá estable.
- Un fondo cotizado en bolsa (ETF) de volatilidad inversa es un producto financiero que permite a los inversores apostar por la estabilidad del mercado.
- A menudo utilizan el índice de volatilidad CBOE, o VIX, como punto de referencia, que está diseñado para medir la percepción de los inversores sobre el riesgo del índice S&P 500.
- Si el índice que sigue un ETF de volatilidad inversa aumenta, el fondo pierde valor.
- Los administradores de estos fondos negocian futuros, contratos para comprar o vender un activo o valor a un tiempo y precio establecidos, para producir sus rendimientos.
Cómo funciona un ETF de volatilidad inversa
Los precios de los valores rara vez están inactivos. A menudo, todo lo que se necesita es una pequeña cantidad de información para que las valoraciones suban o bajen. Estos movimientos, comúnmente denominados volatilidad, proporcionan liquidez y permiten a los inversores obtener beneficios. También son más comunes en algunos activos que en otros. Un valor altamente volátil alcanza nuevos máximos y mínimos rápidamente y, en general, se mueve de forma errática. Un valor volátil bajo, por otro lado, es aquel cuyo precio permanece relativamente estable.
Los ETF de volatilidad inversa a menudo utilizan el índice de volatilidad CBOE, o VIX, como referencia. Cuando la confianza de los inversores es alta, los índices como el VIX, el llamado «índice de miedo» que está diseñado para medir la percepción de los inversores de cuán riesgoso es el índice S&P 500, muestran números bajos. Si los inversores, por el contrario, piensan que los precios de las acciones caerán o que las condiciones económicas empeorarán, el valor del índice aumenta.
No se puede invertir directamente en índices como el VIX, por lo que es necesario utilizar derivados para capturar su rendimiento. En el caso de un ETF volatilidad inversa que rastrea el VIX, los administradores de corto VIX futuros de forma que el rendimiento diario es -1 veces el retorno del índice. Los gerentes quieren que una disminución del 1 por ciento en el VIX resulte en un aumento del 1 por ciento en el ETF. En otras palabras, el ETF pierde algo de valor si los futuros vendidos aumentan, y gana si no lo hacen.
A diferencia de las inversiones convencionales, cuyo valor se mueve en la misma dirección que el índice de referencia subyacente, los productos inversos pierden valor a medida que aumentan sus índices de referencia.
Si el índice que rastrea un ETF de volatilidad inversa aumenta un 100 por ciento en un día, el valor del ETF podría desaparecer por completo, dependiendo de qué tan cerca haya seguido el índice. Es común algún error de seguimiento, ya que estos ETF no replican completamente el rendimiento negativo de un índice, sino más bien el rendimiento negativo de una combinación de sus futuros a corto plazo.
Historia de los ETF de volatilidad inversa
Los ETF de volatilidad inversa se presentaron al público en un momento en que las economías mundiales comenzaban a recuperarse de la crisis financiera de 2008. En los Estados Unidos, el período de recuperación económica posterior a la recesión se caracterizó por una caída del desempleo, un crecimiento constante del producto interno bruto (PIB) y bajos niveles de inflación.
Un período de relativa calma en el mercado de valores resultó ser una bendición para los inversores de ETF de volatilidad inversa. El año 2017 fue particularmente gratificante, con algunos de estos productos logrando retornos superiores al 50 por ciento.
Luego llegó el 5 de febrero de 2018. Habiendo estado en niveles extremadamente bajos, el VIX repentinamente volvió a la vida ese día, recuperándose en más del 110 por ciento.2 Los inversores que compraron ETF de volatilidad inversa el viernes anterior vieron desaparecer la mayor parte del valor, ya que estaban apostando a que la volatilidad bajaría, no subiría.
Críticas a un ETF de volatilidad inversa
Hay varias desventajas de los ETF de volatilidad inversa. Una es que no son tan rentables al apostar contra una posición en un horizonte más largo porque se reequilibran al final de cada día. Los inversores que quieran tomar una posición inversa frente a un índice en particular probablemente estarían mejor acortando un fondo indexado.
Otro escollo es que estos fondos tienden a administrarse activamente. Los ETF que tienen un individuo o un equipo que toma decisiones sobre la asignación de la cartera subyacente cuestan más de ejecutar que sus contrapartes pasivas. Los mayores gastos operativos reducen los activos del fondo y, como consecuencia, la rentabilidad de los inversores.
La complejidad también puede ser un problema. Los productos basados en la titulización de volatilidad están lejos de la vainilla y generalmente son mucho más complicados que comprar o vender acciones. Es posible que los inversores minoristas no se den cuenta de esto, ya que es poco probable que lean un prospecto, y mucho menos comprendan las complejidades de los valores y la indexación.
Finalmente, vale la pena señalar que la mayoría de las inversiones convencionales teóricamente tienen un potencial alcista ilimitado, lo que deja a los ETF inversos en riesgo de una pérdida total de valor.