Swap de tasa de interés
¿Qué es un swap de tasa de interés?
Un swap de tasa de interés es un contrato a plazo en el que una corriente de pagos de intereses futuros se intercambia por otra en función de un monto de capital específico. Los swaps de tipos de interés normalmente implican el intercambio de un tipo de interés fijo por un tipo variable, o viceversa, para reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones de los tipos de interés o para obtener un tipo de interés marginalmente más bajo de lo que hubiera sido posible sin el swap. Un swap también puede implicar el intercambio de un tipo de tasa flotante por otro, lo que se denomina swap de base.
Conclusiones clave
- Los swaps de tasas de interés son contratos a plazo en los que una corriente de pagos de intereses futuros se intercambia por otra en función de un monto de capital específico.
- Los swaps de tipos de interés pueden ser de tipos fijos o variables para reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones de los tipos de interés.
Explicación de los swaps de tipos de interés
Los swaps de tipos de interés son el intercambio de un conjunto de flujos de efectivo por otro. Debido a que operan en el mostrador (OTC), los contratos son entre dos o más partes de acuerdo con sus especificaciones deseadas y se pueden personalizar de muchas maneras diferentes. Los swaps se utilizan a menudo si una empresa puede pedir prestado dinero fácilmente a un tipo de tasa de interés, pero prefiere un tipo diferente.
Tipos de swaps de tasas de interés
Hay tres tipos diferentes de swaps de tasas de interés: fijo a flotante, flotante a fijo y flotante a flotante.
Fijo a flotante
Por ejemplo, considere una empresa llamada TSI que puede emitir un bono a una tasa de interés fija muy atractiva para sus inversores. La dirección de la empresa cree que puede obtener un mejor flujo de caja con una tasa flotante. En este caso, TSI puede celebrar un swap con un banco de contraparte en el que la empresa recibe un tipo fijo y paga un tipo variable.
El swap está estructurado para igualar el vencimiento y el flujo de efectivo del bono de tasa fija y se compensan las dos corrientes de pago de tasa fija. TSI y el banco eligen el índice de tasa flotante preferido, que generalmente es LIBOR para un vencimiento de uno, tres o seis meses. TSI luego recibe LIBOR más o menos un margen que refleja tanto las condiciones de las tasas de interés en el mercado como su calificación crediticia.
Intercontinental Exchange, la autoridad responsable del LIBOR, dejará de publicar el LIBOR en USD a una semana y a dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los demás tipos de LIBOR se suspenderán después del 30 de junio de 2023.
Flotante a fijo
Una empresa que no tiene acceso a un préstamo a tasa fija puede pedir prestado a tasa variable y realizar un swap para lograr una tasa fija. Las fechas de vencimiento, reajuste y pago de la tasa flotante del préstamo se reflejan en el swap y se compensan. El tramo de tipo fijo del swap se convierte en el tipo de interés pasivo de la empresa.
Flotar a flotar
Las empresas a veces celebran un swap para cambiar el tipo o plazo del índice de tasa flotante que pagan; esto se conoce como intercambio de base. Una empresa puede cambiar de LIBOR a tres meses a LIBOR a seis meses, por ejemplo, ya sea porque la tasa es más atractiva o porque coincide con otros flujos de pago. Una empresa también puede cambiar a un índice diferente, como la tasa de fondos federales, papel comercial o la tasa de letras del Tesoro.
Ejemplo del mundo real de un swap de tasa de interés
Suponga que PepsiCo necesita recaudar $ 75 millones para adquirir un competidor. En los EE. UU., Es posible que puedan pedir prestado el dinero con una tasa de interés del 3,5%, pero fuera de los EE. UU., Es posible que puedan pedir prestado a solo un 3,2%. El problema es que tendrían que emitir el bono en una moneda extranjera, que está sujeta a fluctuaciones basadas en las tasas de interés del país de origen.
PepsiCo podría celebrar un canje de tasas de interés durante la vigencia del bono. Según los términos del acuerdo, PepsiCo pagaría a la contraparte una tasa de interés del 3,2% durante la vigencia del bono. Luego, la compañía canjearía $ 75 millones por el tipo de cambio acordado cuando el bono venza y evitaría cualquier exposición a las fluctuaciones del tipo de cambio.