Compra institucional (IBO)
¿Qué es una compra institucional (IBO)?
Una compra institucional (IBO) se refiere a la adquisición de una participación mayoritaria en una empresa por parte de un inversor institucional, como empresas de capital privado o de capital de riesgo, o instituciones financieras como bancos comerciales. Las adquisiciones pueden ser de empresas públicas como en una transacción «privada», o adquisiciones privadas mediante ventas directas. Las adquisiciones institucionales son lo opuesto a las adquisiciones por parte de la administración (MBO), en las que la administración actual de una empresa adquiere la totalidad o parte de la empresa.
Conclusiones clave
- Una compra institucional (IBO) es cuando un inversor institucional, como una empresa de capital privado, adquiere una participación mayoritaria en una empresa.
- Los IBO pueden ser amigables, con el apoyo de los propietarios actuales, u hostiles cuando la administración actual se opone.
- Un IBO que utiliza un alto grado de apalancamiento financiero se describe como una compra apalancada (LBO).
- Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas, además de enfocarse en un tamaño de oferta preferido.
- Estos compradores también tienen como objetivo un marco de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y un obstáculo de retorno de inversión planificado para la transacción.
Cómo funciona una compra institucional (IBO)
Las adquisiciones institucionales (IBO) pueden tener lugar con la cooperación de los propietarios de empresas existentes, pero pueden ser hostiles cuando se inician y concluyen a pesar de las objeciones de la administración existente. Un comprador institucional puede decidir conservar la administración actual de la empresa después de la adquisición. Sin embargo, a menudo el comprador prefiere contratar nuevos gerentes, a veces dándoles participación en el negocio. En general, si una empresa de capital privado participa en la compra, se encargará de estructurar y cerrar el trato, así como de contratar a los gerentes.
Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas, además de enfocarse en un tamaño de oferta preferido. Las empresas que tienen capacidad de endeudamiento no utilizada, tienen un desempeño inferior al de sus industrias, pero aún generan una gran cantidad de efectivo, con flujos de efectivo estables y bajos requisitos de gasto de capital, lo que constituye objetivos de compra atractivos.
Normalmente, el inversor adquirente en una compra buscará deshacerse de su participación en la empresa mediante la venta a un comprador estratégico (por ejemplo, un competidor de la industria) o mediante una oferta pública inicial (OPI). Los compradores institucionales tienen como objetivo un marco de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y un obstáculo de retorno de inversión planificado para la transacción.
IBO frente a compras apalancadas (LBO)
Las adquisiciones institucionales se describen como adquisiciones apalancadas (LBO) cuando implican un alto grado de apalancamiento financiero, lo que significa que se realizan principalmente con fondos prestados.
El apalancamiento, medido por la relación deuda-EBITDA para adquisiciones, puede oscilar entre cuatro y siete veces. El alto apalancamiento involucrado en las LBO aumenta el riesgo de fracaso del trato e incluso de quiebra si los nuevos propietarios no son disciplinados en el precio pagado, o no pueden generar las mejoras planificadas para el negocio mediante el aumento de la eficiencia operativa y la reducción de costos lo suficiente para pagar la deuda asumido para financiar la transacción.
El mercado de LBO alcanzó su punto máximo a fines de la década de 1980, con cientos de acuerdos que se completaron. La famosa adquisición de RJR Nabisco por parte de KKR en 1988, costó $ 25 mil millones y se basó en dinero prestado para financiar cerca del 90% del costo de la transacción. Fue el LBO más grande de su tiempo.