Swap de inflación

¿Qué es un swap de inflación?

Un swap de inflación es un contrato que se utiliza para transferir el riesgo de inflación de una parte a otra mediante un intercambio de flujos de efectivo fijos.

En un swap de inflación, una parte paga un flujo de efectivo de tasa fija sobre un monto de capital nocional, mientras que la otra parte paga una tasa flotante vinculada a un índice de inflación, como el Índice de Precios al Consumidor (IPC). La parte que paga la tasa flotante paga la tasa ajustada por inflación multiplicada por el monto principal nocional. Por lo general, el director no cambia de manos. Cada flujo de caja comprende un tramo del swap.

Comprensión de los swaps de inflación

La ventaja de un swap de inflación es que proporciona al analista una estimación bastante precisa de lo que el mercado considera que es la tasa de inflación de «equilibrio». Conceptualmente, es muy similar a la forma en que un mercado fija el precio de cualquier mercancía, es decir, el acuerdo entre un comprador y un vendedor (entre la oferta y la demanda), para realizar transacciones a una tasa específica. En este caso, la tasa especificada es la tasa de inflación esperada.

En pocas palabras, las dos partes del swap llegan a un acuerdo basado en sus respectivas opiniones sobre cuál será la tasa de inflación probable para el período de tiempo en cuestión. Al igual que con los swaps de tasas de interés, las partes intercambian flujos de efectivo basados ​​en un monto de capital nocional (este monto no se intercambia realmente), pero en lugar de cubrir o especular sobre el riesgo de tasa de interés, su atención se centra únicamente en la tasa de inflación.

Cómo funciona un intercambio de inflación

Los profesionales financieros utilizan los swaps de inflación para mitigar (cubrir) el riesgo de inflación y aprovechar las fluctuaciones de precios a su favor. Muchos tipos de instituciones consideran que los swaps de inflación son herramientas valiosas. Los contribuyentes de la inflación suelen ser instituciones que reciben flujos de efectivo inflacionarios como su línea principal de negocios. Un buen ejemplo podría ser una empresa de servicios públicos porque sus ingresos están vinculados (explícita o implícitamente) a la inflación.

Una de las partes de un swap de inflación recibirá un pago variable (flotante) vinculado a una tasa de inflación y pagará una cantidad basada en una tasa de interés fija, mientras que la otra parte pagará ese pago vinculado a la tasa de inflación y recibirá el pago de la tasa de interés fija. Los importes nocionales se utilizan para calcular los flujos de pago. Los swaps de cupón cero son los más comunes, donde los flujos de efectivo se intercambian solo al vencimiento.

Al igual que con otros swaps, un swap de inflación se valora inicialmente a la par o valor nominal. A medida que cambien las tasas de interés e inflación, el valor de los pagos flotantes pendientes del swap cambiará para ser positivo o negativo. En momentos predeterminados, se calcula el valor de mercado del swap. Una contraparte entregará una garantía a la otra parte y viceversa, dependiendo del valor del swap.

Ejemplo

Un ejemplo de un swap de inflación sería un inversor que compra papel comercial. Al mismo tiempo, el inversionista suscribe un contrato swap de inflación que recibe una tasa fija y paga una tasa flotante vinculada a la inflación. Al realizar un swap de inflación, el inversor convierte efectivamente el componente de inflación del papel comercial de flotante a fijo. El papel comercial le da al inversionista LIBOR real  más margen de crédito  y una tasa de inflación flotante, que el inversionista intercambia por una tasa fija con una contraparte.