Cómo iniciar su propio fondo de capital privado

Las firmas de capital privado han sido una clase de activos históricamente exitosa y el campo continúa creciendo a medida que más posibles administradores de carteras se unen a la industria. Muchos banqueros de inversión han cambiado de capital público a capital privado porque este último ha superado significativamente el índice Standard & Poor’s 500 en las últimas décadas, lo que ha impulsado una mayor demanda de fondos de capital privado por parte de inversores institucionales e individuales acreditados. A medida que sigue aumentando la demanda de inversiones alternativas en el espacio de capital privado, deberán surgir nuevos administradores que brinden a los inversores nuevas oportunidades para generar alfa.

Las muchas firmas de capital privado exitosas de la actualidad incluyen Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners y Carlyle Group.234 Sin embargo, la mayoría de las empresas son pequeñas y medianas empresas y pueden variar desde solo dos empleados hasta varios cientos de trabajadores. A continuación, se detallan varios pasos que los administradores deben seguir para lanzar un fondo de capital privado.

Definir la estrategia empresarial

Primero, defina su estrategia comercial y diferencie su plan financiero de los de la competencia y los puntos de referencia. Establecer una estrategia comercial requiere una investigación significativa en un mercado definido o sector individual. Algunos fondos se centran en el desarrollo energético, mientras que otros pueden centrarse en empresas de biotecnología en etapa inicial. En última instancia, los inversores quieren saber más sobre los objetivos de su fondo.

Al articular su estrategia de inversión, considere si tendrá un enfoque geográfico. ¿El fondo se centrará en una región de los Estados Unidos? ¿Se centrará en una industria de un país determinado? ¿O enfatizará una estrategia específica en mercados emergentes similares? Mientras tanto, existen varios enfoques comerciales que podría adoptar. ¿Su fondo tendrá como objetivo mejorar el enfoque operativo o estratégico de las empresas de su cartera, o este se centrará por completo en sanear sus balances?

Recuerde, el capital privado generalmente depende de la inversión en empresas que no cotizan en el mercado público. Es fundamental que determine el propósito de cada inversión. Por ejemplo, ¿el objetivo de la inversión es aumentar el capital para la actividad de fusiones y adquisiciones? ¿O el objetivo es recaudar capital que permitirá a los propietarios existentes vender sus posiciones en la empresa?

Plan de negocios, configuración de operaciones

El segundo paso es escribir un plan de negocios, que calcula las expectativas de flujo de efectivo, establece el cronograma de su fondo de capital privado, incluido el período para obtener capital y salir de las inversiones de cartera. Por lo general, cada fondo tiene una vida útil de 10 años, aunque, en última instancia, los plazos quedan a criterio del administrador. Un plan de negocios sólido contiene una estrategia sobre cómo crecerá el fondo con el tiempo, un plan de marketing para apuntar a futuros inversionistas y un resumen ejecutivo, que une todas estas secciones y objetivos.

Después del establecimiento del plan de negocios, configure un equipo externo de consultores que incluya contadores independientes, abogados y consultores de la industria que puedan brindar información sobre las industrias de las empresas de su cartera. También es aconsejable establecer un consejo asesor y explorar estrategias de recuperación ante desastres en caso de ciberataques, caídas pronunciadas del mercado u otras amenazas relacionadas con la cartera para el fondo individual.

Otro paso importante es establecer una empresa y un nombre de fondo. Además, el gerente debe decidir sobre los roles y títulos de los líderes de la empresa, como el rol de socio o gerente de cartera. A partir de ahí, establezca el equipo de gestión, incluido el director ejecutivo, el director financiero, el director de seguridad de la información y el director de cumplimiento. Los gerentes novatos tienen más probabilidades de recaudar más dinero si son parte de un equipo que surge de una empresa anteriormente exitosa.

En el back-end, es esencial establecer operaciones internas. Estas tareas incluyen el alquiler o compra de espacio de oficina, mobiliario, requisitos tecnológicos y contratación de personal. Hay varias cosas a considerar al contratar personal, como programas de participación en las ganancias, estructuras de bonificación, protocolos de compensación, planes de seguro médico y planes de jubilación.

Establecer el vehículo de inversión

Una vez que las primeras operaciones estén en orden, establezca la estructura legal del fondo. En los EE. UU., Un fondo generalmente asume la estructura de una sociedad limitada o una empresa de responsabilidad limitada. Como fundador del fondo, serás un socio general, lo que significa que tendrás derecho a decidir las inversiones que componen el fondo.

Sus inversores serán socios limitados que no tienen derecho a decidir qué empresas forman parte de su fondo. Los socios limitados solo son responsables de las pérdidas vinculadas a su inversión individual, mientras que los socios generales manejan cualquier pérdida adicional dentro del fondo y pasivos con el mercado en general.

En última instancia, su abogado redactará un memorando de colocación privada y cualquier otro acuerdo operativo, como un acuerdo de sociedad limitada o artículos de asociación.

Determinar una estructura de tarifas

El administrador del fondo debe determinar las disposiciones relacionadas con las comisiones de gestión, los intereses devengados y cualquier tasa de rentabilidad mínima. Normalmente, los gestores de capital privado reciben una comisión de gestión anualdel 2% del capital comprometido de los inversores. Entonces, por cada $ 10 millones que recauden fondos de los inversionistas, el administrador recaudará $ 200,000 en honorarios de administración anualmente. Sin embargo, los administradores de fondos con menos experiencia pueden recibir una tarifa de administración más pequeña para atraer nuevo capital.

El interés acumulado se establece comúnmente en un 20% por encima delnivel de rendimiento esperado. Si la tasa de rentabilidad del fondo fuera del 5%, usted y sus inversores dividirían los rendimientos a una tasa de 20 a 80. Durante este período, también es importante establecer pautas de cumplimiento, riesgo y valoración para el fondo.

Aumentar el capital

A continuación, querrá tener su memorando de oferta, acuerdo de suscripción, términos de asociación, acuerdo de custodia y cuestionarios de diligencia debida preparados. Además, se necesitará material de marketing antes del proceso de obtención de capital. Los nuevos gerentes también querrán asegurarse de haber obtenido una carta de despido adecuada de empleadores anteriores. Una carta de indemnización es importante porque los empleados necesitan permiso para presumir de su experiencia y antecedentes previos.

Todo esto lo lleva, en última instancia, al mayor desafío de iniciar un fondo de capital privado, que es convencer a otros para que inviertan en su fondo. En primer lugar, prepárese para invertir su propio fondo. Es probable que se espere que los administradores de fondos que hayan tenido éxito durante sus carreras aporten al menos del 2% al 3% de su dinero al total de compromisos de capital del fondo. Los nuevos administradores con menos capital probablemente pueden tener éxito con un compromiso del 1% al 2% para su primer fondo.

Además de su historial de inversiones y su estrategia de inversión, su estrategia de marketing será fundamental para obtener capital. Debido a las regulaciones sobre quién puede invertir y la naturaleza no registrada de las inversiones de capital privado, el gobierno dice que solo los inversores institucionales y los inversores acreditados pueden proporcionar capital a estos fondos.

Los inversores institucionales incluyen empresas de seguros, fondos soberanos, instituciones financieras, programas de pensiones y donaciones universitarias. Los inversores acreditados se limitan a personas que cumplen con un umbral de ingresos anual específico durante dos años o mantienen un patrimonio neto (menos el valor de su residencia principal) de $ 1 millón o más. Los criterios adicionales para otros grupos que representan a inversores acreditados se analizan en la Ley de Valores de 1933.

Una vez que se ha establecido un fondo de capital privado, los administradores de cartera tienen la capacidad de comenzar a construir su cartera. En este punto, los gerentes comenzarán a seleccionar las empresas y los activos que se ajusten a su estrategia de inversión.

La línea de fondo

Las inversiones de capital privado han superado a los mercados estadounidenses en general durante las últimas décadas. Eso ha generado una mayor demanda de inversores que buscan nuevas formas de generar rendimientos superiores. Los pasos anteriores se pueden utilizar como una hoja de ruta para establecer un fondo exitoso.