Cómo iniciar un fondo de cobertura en el Reino Unido

Tabla de contenido

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• Normativas y aprobaciones
• Elementos clave
• Otros componentes necesarios
• Mercadeo y recolección de activos
• La línea de fondo

Establecer un fondo de cobertura en el Reino Unido es un proceso más complejo que en los Estados Unidos y tomará, como mínimo, tres meses. El proceso es tan complejo que muchas firmas nuevas contratan a una compañía externa para ayudar con el establecimiento y garantizar que el fondo cumpla completamente con todas las leyes y regulaciones. A continuación, analizamos los elementos clave necesarios para iniciar un fondo de cobertura en el Reino Unido.

Normativas y aprobaciones

El primer paso y el más fundamental para iniciar una empresa de fondos de cobertura en el Reino Unido es aprender a navegar por el órgano de gobierno. La aprobación de la regulación y autorización en el Reino Unido se encuentra bajo laAutoridad de Conducta Financiera ( FCA ) después de la crisis financiera mundial. Según la Ley de Mercados y Servicios Financieros de 2000, los administradores de fondos de cobertura del Reino Unido deben obtener la aprobación para establecer un nuevo fondo. Los fondos deben enviar solicitudes a la Autoridad de Conducta Financiera. La aprobación puede demorar hasta seis meses. Parte del proceso de aprobación requiere que el administrador de inversiones demuestre los recursos financieros adecuados y el personal, los sistemas y los controles adecuados para administrar el fondo. Hay varios requisitos previos:

• Establecer requisitos de recursos financieros dependiendo de si el fondo se enmarca dentro de la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) de la Comunidad Europea.
• Demuestre la competencia del personal de inversión aprobando un examen total o parcialmente basado en la experiencia en gestión fuera del Reino Unido.

Los fondos de cobertura se pueden monitorear hasta un año después de su aprobación. Se incluyen las reglas relacionadas con la conducta empresarial, los registros e informes financieros, el cumplimiento y las quejas. La comercialización de fondos se rige por laDirectiva de administradores de fondos de inversión alternativos (AIFMD). Para comercializar fondos en un país de la Unión Europea (UE), los administradores de inversiones deben recibir la aprobación del regulador en su país establecido.

Elementos clave

Además de navegar por las regulaciones y autorizaciones externas, existen muchos factores internos que los fundadores deben considerar al formar un fondo de cobertura. Estos incluyen decidir sobre la jurisdicción, la estructura, la supervisión y los proveedores, y los componentes del nuevo fondo de cobertura.

La jurisdicción, o la ubicación del fondo, es importante porque establece la estructura fiscal del fondo. Por ejemplo, muchos fondos tienen su sede en el extranjero en lugares como las Islas Caimán, Bermudas, Luxemburgo o Irlanda. Las jurisdicciones extraterritoriales son beneficiosas para el fondo de cobertura porque el inversor, no el fondo, está obligado a pagar impuestos sobre la apreciación de la cartera del fondo.

La estructura del fondo se elige en función del tipo de inversores y sus necesidades, como el estado fiscal, la capacidad de utilizar el apalancamiento y los derechos de voto. Las estructuras típicas son fondos independientes, maestros / subordinados y paraguas, y compañías de cartera segregada. En una estructura independiente, hay un solo fondo en el que varios inversores pueden comprar acciones. En el otro extremo hay una estructura segregada, que es una entidad legal separada donde cada inversionista tiene una cuenta de fondo separada con sus propios activos y pasivos. Las estructuras maestro / alimentador o paraguas se encuentran en algún lugar en el medio de estos dos extremos. Las empresas utilizan esta estructura cuando hay diferentes requisitos de los inversores, como el estado fiscal o las restricciones de apalancamiento, donde las cuentas secundarias o de enlace se crean en función de diferentes necesidades. Explicado de manera simple, las cuentas subordinadas ingresan al fondo principal, que luego opera en nombre de los fondos subordinados.

La supervisión y los proveedores son el personal crítico que controla y administra el fondo. Aunque operar un fondo de cobertura puede parecer abrumador y muchos recurren a compañías de administración, eso no siempre es necesario. Un fondo autogestionado en el que el equipo de administración son los funcionarios designados del fondo puede ahorrar tiempo y costos. La ley del Reino Unido exige que el fondo tenga al menos dos directores independientes, que por razones fiscales del Reino Unido deben tener su sede en el extranjero. Sin embargo, laexención del administrador de inversiones (IME) permite que un fondo de cobertura designe un administrador de inversiones con sede en el Reino Unido si Para recibir el IME, el administrador debe actuar de manera independiente al brindar servicios de administración de inversiones y todas las transacciones deben realizarse en el curso normal de los negocios. A cambio, el gerente debe recibir los honorarios habituales. Además, el administrador de inversiones no puede comprender más del 20 por ciento de los activos del fondo. Otros proveedores para iniciar un fondo de cobertura incluyen un administrador, un auditor independiente, un custodio y / o corredor principal, un consejo legal y un asesor fiscal.

Los componentes del fondo incluyen otros aspectos que un administrador debe establecer, como clases de acciones, tarifas y restricciones sobre retiros. Estas son decisiones que la administración debe tomar antes de establecer el fondo y pueden tomar muchas formas.1) Clases de acciones: muchos fondos de cobertura crean diferentes clases de acciones, como clases de acciones de gestión y de inversión. Por lo general, las acciones de administración tienen derechos de voto, mientras que las acciones de inversión no tienen derecho a voto. También se pueden establecer clases de acciones separadas para los funcionarios y empleados del administrador de inversiones, para evitar el pago de comisiones. También puede haber una clase de acciones para inversores sujetos a impuestos en el Reino Unido. 2) Tarifas: Históricamente, las tarifas de los fondos de cobertura se estructuraban como dos y veinte, lo que significa una tarifa de administración del 2 por ciento y una tarifa de rendimiento del 20 por ciento de la apreciación o la tasa mínima superada. Ahora las tarifas vienen en muchas formas.3) Restricciones de retiro: lastarifas de bloqueo o reembolso son disposiciones comunes. El bloqueo significa que los activos no pueden retirarse del fondo durante un período de tiempo específico. Se pueden aplicar tarifas de reembolso si se retiran los activos.

Otros componentes necesarios

Los últimos elementos que vale la pena considerar se refieren a las calificaciones de inversión y un historial. La duración del historial depende de las condiciones de inversión de los inversores potenciales, al igual que el pedigrí o la experiencia del administrador. Como mínimo, a los inversores les gusta ver un historial, ya sea en una empresa actual o anterior, con la misma estrategia. El capital semilla también es necesario, incluso para los requisitos reglamentarios. Es importante asegurarse de que los costos operativos y de instalación no afecten negativamente el desempeño del historial. La estructura adecuada podría asegurar que los costos sean externos al desempeño y no lo suplanten.

Mercadeo y recolección de activos

Como se indicó anteriormente, el AIFMD rige la comercialización de fondos de cobertura y la solicitud de activos. Los AIFMD son reglas explícitas sobre cómo las empresas pueden comercializar sus fondos y solicitar activos. fondos de cobertura con sede en el Reino Unido que solo van a solicitar activos de tres maneras: 1) comercializar solo en el Reino Unido, 2) comercializar fuera de la UE, o 3) depender de la solicitud inversa donde el inversor se acerca al fondo de cobertura y no al en todo momento, simplemente pudieron adherirse a las reglas de colocación privada del Reino Unido y no seguir las reglas de AIFMD hasta 2018. Desde 2018, se debe seguir AIFMD. Para los gerentes que solicitarán activos en la UE, estas reglas deben cumplirse para establecer una licencia de comercialización.

La línea de fondo

Los fondos de cobertura en el Reino Unido están sujetos a más criterios de establecimiento regulatorio que los fondos de cobertura en los Estados Unidos. Para garantizar el cumplimiento de estrictas reglas y regulaciones, comience por comunicarse con los órganos de gobierno. Dependiendo de la complejidad de su empresa de fondos de cobertura planificada, puede optar por contratar a una empresa externa para que le ayude a navegar el proceso. Su comprensión y cumplimiento de todos los requisitos ayudarán a proporcionar una columna vertebral sólida para el nuevo fondo de cobertura.