Teorías de desplazamiento y efecto multiplicador del estímulo gubernamental
En una recesión, recesión o depresión del mercado, los gobiernos suelen intervenir en la economía para ayudar a estimular el crecimiento y proporcionar financiación y asistencia donde se necesita con urgencia. Hay muchos enfoques para estimular la economía por parte del gobierno que cuentan con el apoyo de diferentes economistas; el efecto de desplazamiento y el efecto multiplicador son dos opciones. Determinar qué opción de estímulo es la mejor depende de una variedad de factores que se relacionan tanto con la economía nacional como con la global.
El efecto de desplazamiento y el efecto multiplicador pueden verse como dos impactos en competencia de la intervención económica del gobierno que son financiados por el gasto deficitario.
En la teoría económica tradicional, el efecto de desplazamiento, en cualquier medida en que se produzca, reduce el efecto multiplicador del gasto público financiado con déficit destinado a estimular la economía. Algunos economistas incluso teorizan que el efecto de desplazamiento anula por completo el efecto multiplicador, de modo que, en términos prácticos, no hay un efecto multiplicador inducido por el gasto público.
¿Qué es el efecto multiplicador?
El efecto multiplicador se refiere a la teoría de que el gasto público destinado a estimular la economía provoca aumentos en el gasto privado que estimulan adicionalmente la economía.
En esencia, la teoría es que el gasto público proporciona a los hogares ingresos adicionales, lo que conduce a un mayor gasto de los consumidores. Eso, a su vez, conduce a un aumento de los ingresos comerciales, la producción, los gastos de capital y el empleo, lo que estimula aún más la economía.
Teóricamente, el efecto multiplicador es suficiente para producir eventualmente un aumento en el producto interno bruto (PIB) total que es mayor que el monto del aumento del gasto público. El resultado es un aumento de la renta nacional.
¿Qué es el efecto de desplazamiento?
En teoría, el efecto de desplazamiento es una fuerza que compite con el efecto multiplicador. Se refiere a que el gobierno «desplaza» el gasto privado mediante el uso de parte del total de recursos financieros disponibles. En resumen, el efecto de desplazamiento es el efecto amortiguador de la actividad de gasto del sector privado que resulta de la actividad de gasto del sector público.
La teoría del desplazamiento se basa en el supuesto de que el gasto público debe ser financiado en última instancia por el sector privado, ya sea mediante un aumento de los impuestos o la financiación. Por lo tanto, el gasto público consume efectivamente los recursos privados y se convierte en un costo que debe sopesarse con los posibles beneficios que de él se derivan. Sin embargo, puede ser difícil determinar ese costo, ya que implica estimar la cantidad de beneficio económico que el sector privado podría haber visto si sus recursos no se hubieran desviado al gobierno.
Parte de la teoría del desplazamiento también se basa en la idea de que hay una oferta finita de dinero disponible para financiamiento y que cualquier préstamo que haga el gobierno reduce el endeudamiento del sector privado y, por lo tanto, puede afectar negativamente las inversiones comerciales en el crecimiento. Pero la existencia de monedas planas y un mercado de capitales global complica esa idea al cuestionar la noción misma de una oferta monetaria finita.
Argumentos economistas
En teoría, dado que el efecto de desplazamiento reduce el impacto neto del gasto público, en consecuencia reduce la medida en que se multiplican los esfuerzos de gasto de estímulo público.
Existe un intenso debate entre economistas, especialmente a raíz del gasto público masivo iniciado después de la crisis financiera de 2008, en cuanto a la validez tanto del efecto multiplicador como del efecto de desplazamiento.
Los economistas clásicos sostienen que el efecto de desplazamiento es el factor más significativo, mientras que los economistas keynesianos sostienen que el efecto multiplicador supera con creces cualquier impacto negativo potencial resultante del desplazamiento de la actividad del sector privado.
Sin embargo, ambos campos coinciden en gran medida en un punto: las actividades de estímulo económico del gobierno solo son efectivas a corto plazo. Creen que, en última instancia, las economías no pueden ser sostenidas por un gobierno que opera continuamente profundamente endeudado.
La línea de fondo
Las teorías del efecto multiplicador y del desplazamiento son dos enfoques opuestos a la intervención del gobierno con el objetivo de estimular la economía. Ambas son formas de financiación deficitaria, que resultan en un aumento en el gasto del gobierno. La cantidad de gasto público y la fuente de los fondos gubernamentales son el debate clave entre los defensores y los críticos de ambos.
Ambas teorías tienen sus ventajas y desventajas, pero determinar la mejor opción requiere un análisis exhaustivo de las causas específicas de una economía en declive, el papel de un mercado global y otras métricas financieras específicas en juego.